2011-08-22 00:27:36
至少從目前來看，還沒有絲毫停止的意思。昨日（8月19日)，國際金價將歷史記錄推高至1852.5美元/盎司，本月累計漲幅已達到瘋狂的23%。然而，哪怕是最骨灰級的“死多頭”也清楚，黃金已身處夾縫。
抬頭望，動蕩不安的全球經濟似乎還能再助推一把；低頭看，則是高處不勝寒。全球經濟迎來黎明的那一天，也就是泡沫清楚的那一天。
沖！沖！沖！黃金到底有多大的魔力？讓我們先窺視一下電子商務市場。據最新Ebay數據，8月5日，即標普下調美國評級當日，Ebay賣家售出的美國鷹揚金幣平均報價1800美元。一周后，該金幣評級價格已上漲8%，至1952美元。另外，Ebay上最大的貴金屬交易商GreatSouthernCoins預計，過去1個半月來，公司業務幾乎翻了4倍，光是上周就狂增5~6倍。
在中國，購買黃金的熱情更是難以消退。在某些城市，一些買家更是開著私家車來搬運金條。道理不言而喻，在經濟疲弱的今天，買入黃金可以抵御風險。
于是我們看到，黃金就如亂世梟雄一般，在慘淡的全球經濟中“殺得興起”。今年以來，國際金價已累計上漲31%。如果將周五看成是年內最后一個交易日，這將是過去20年中最瘋狂的上漲。據統計，自1991年以來，倫敦金最大年內漲幅為31%，時間是2007年。至于當年發生了什么？相信大家都清楚，次貸危機。有意思的是，1年后，雷曼銀行破產掀起全球金融危機。但當年金價只上揚了5%。
對于災難，黃金似乎有先天的敏銳嗅覺。在美國失去“AAA”的頂級評級前1個月，金價就已累計上揚11%。而從評級下調至今，金價又上漲了11%。顯然，標普事件并沒有打亂黃金上漲的節奏。
據統計，從7月4日以來，倫敦金現貨只有7天收跌，多達28天上漲。這意味著，如果你從7月開始買進黃金并做日內交易，你贏錢的概率接近八成。另外，一個有趣的現象是，自8月以來，有9個交易日創出了新高，幾乎占到所有成交日的60%。資料顯示，截至昨日16時50分，倫敦金現貨報1860.6美元，漲幅1.94%。其盤中一度觸及1867美元，創歷史新高。
在黃金價格不斷刷新歷史新高時，是否意味著ETF與對沖基金等機構已開始準備獲利出局？事實并非如此。周四，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）-SPDRGoldTrust持倉量增加1.17%。截至8月18日，該基金持倉量已達到驚人的1286.83噸，重新超過去年年末的持倉量。據統計，該基金年內已增持6.1噸黃金，增持幅度達0.48%。
相比之下，其他資產則顯得異?！袄淝濉?。以美國道瓊斯工業指數為例，其8月已累計下跌近10%。同期，歐洲經濟龍頭德國的基準股指DAX指數更狂甩24%。新興市場股市怎么樣呢？上證指數本月跌幅6%、韓國與泰國股市則分別暴挫18%和5.7%。貨幣方面，避險資產美元指數本月僅上漲不到1%，遠遠跑輸黃金。也許有人會質疑，黃金波動如此之大，其潛藏的風險也肯定很大。事實并非如此簡單。資料顯示，今年7月21日至8月16日，黃金與美國國債價格相關性接近0.9。相比而言，2009年7月21日至2010年7月21日期間，該相關性僅為0.5。這表明，如果你在今年7月底8月初買入黃金，相當于選擇了和美國國債一樣安全的資產。
動蕩與衰退的平衡未來黃金還能漲多少？這個問題目前很難回答。但可以知道的是，只要全球經濟維持在動蕩和衰退之間，目前這種格局都不會被輕易打碎。
法國巴黎證券亞洲首席經濟師陳興動向《每日經濟新聞》解釋了這個道理。他認為，盡管現在金價已升至歷史新高，但上方空間有多高，取決于全球經濟何時能恢復穩定。從目前情況看，至少在未來3個月內，黃金繼續上漲的概率仍比較大。因為資金除了它并沒有太多的選擇。事實上，黃金還能走多高根本取決于心理博弈，即認為全球經濟的動亂能持續多久。目前其換手率已經非常高了。即便我們認為存在一個這樣的泡沫，但只要有接盤方，其價格就還會走高。
富國銀行卻稱，投機需求已將黃金價格推向泡沫，但該泡沫注定會破滅。一旦世界平息下來，黃金很可能有重大風險。
“現在談論泡沫還為時尚早，因為有兩個問題我們都沒看到出路”，廣發期貨黃金資深研究員馮亮認為，“首先，全球已經出現的問題是否有解決的跡象。答案不僅是沒有，而是問題本身還在惡化。以歐洲來說，德、法峰會并沒有通過歐元債務和擴大援助額的議案，這無助于解決歐債問題。另外有消息稱美聯儲非常擔心歐洲銀行的融資問題。一旦歐洲銀行真的出現問題，持有巨大敞口的意大利等國顯然會卷入漩渦。其次，在即將出現的問題中，標普可能會下調美國地方債務評級。這對市場又會是一次沖擊。預計美聯儲如果不實施QE3，金價可能漲至2000美元。如果推行了，不排除到2500美元。”
而我們想了解全球經濟動蕩何時能平息，現在不太現實。本周，華爾街兩大銀行大摩和高盛均下調全球經濟增長預期。原因是二季度經濟增長低于預期且全球貿易增速放緩，同時一些國家進一步采取了緊縮政策。
其中，大摩指出，美國和歐元區正徘徊在衰退邊緣。將2011年全球GDP增長預期從4.2%下調至3.9%。將歐元區2011年GDP增長預期從2%下調至1.7%，將中國2012年GDP增長預期從9%下調至8.7%。同時，高盛大幅調整了美國和歐元區預期。其中將美國今年GDP增長預期從1.8%下調至1.7%。
南華期貨宏觀總監張一偉告訴記者，黃金現在有一些泡沫，但并不是很大。之前上漲主要體現了對全球貨幣體系不信任與對通脹恐慌。目前來看，年內這個泡沫都不大可能破滅。因為只要全球經濟維持在動蕩和衰退之間，金價都將處于高位。
理解這個并不難。一旦全球經濟真的大幅衰退，一方面將在根本上削弱各國對黃金的需求，另一方面貨幣體系的崩潰將導致所有資產大洗牌。在那一刻，市場將竭盡所能拋售所有金融資產。如果未來黃金漲到2000美元以上，但全球貨幣體系并未發生太大變化，只是存在一些市場擔憂的話，那么對黃金潛在需求就可能逼至極限。這個時候市場玩的就是心理博弈，即如果對貨幣懷疑態度開始穩定且下行，那么將推動金價下行。反之，如果懷疑態度加劇，金價可能高位震蕩。
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