禁酒反腐 機構斟酌“茅五瀘”

每經編輯 每經記者 李新江 毛晉楠    

每經記者 李新江 毛晉楠

有著高端白酒“三駕馬車”之稱的貴州茅臺（600519，SH）、五糧液（000858，SZ）和瀘州老窖（000568，SZ），昨日（3月27日）在A股二級市場大跌，跌幅均逾6%，整個釀酒板塊個股平均跌幅亦達2.18%。

此前一天（3月26日），國務院召開第五次廉政工作會議，溫家寶總理強調要嚴格控制“三公”經費，今年繼續實行零增長。禁止用公款購買香煙、高檔酒和禮品。

去年四季度末，白酒行業仍是基金重倉的重要板塊。其中，貴州茅臺有213只基金持有15754.74萬股，是基金行業第一重倉股。

《每日經濟新聞》記者了解到，隨著白酒股大跌，不但導致相關基金的凈值折損，也對近年來基金“吃藥喝酒”的熱情帶來了沖擊。

“沒有只漲不跌的個股，尤其是在大家意見高度趨同的時候。”一位在京工作的基金經理日前接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

白酒股大跌傷基金

“‘三公’禁白酒，悲催”——昨日白酒股大跌后，一位食品飲料行業的分析師將MSN簽名更換成上述內容。

值得關注的是，按照去年四季度末基金持股情況來看，本輪白酒股大跌，將對部分基金的凈值帶來較大沖擊。

以貴州茅臺為例，大成、廣發和華夏等基金公司旗下基金分別持有該股1436.01萬股、1259.38萬股和1250.39萬股。如果按此計算，3家基金公司持有貴州茅臺昨日的凈值折損超過億元，其中大成基金折損達到1.7億元。

在大消費概念的布局熱中，白酒行業個股幾乎成為一些基金經理“必配”的品種，也使得白酒板塊風險極有可能較大范圍的波及公募基金行業。

截至去年四季度末，177只基金重倉五糧液，持有金額為221.61億元，流通股占比12.83%。78只基金重倉瀘州老窖，持有金額為97.41億元，流通股占比為11.43%。除此之外，山西汾酒 （600809，SH）、老白干酒（600559，SH）、酒鬼酒（000799，SH）、金種子酒（600199，SH）、古越龍山（600059，SH）、水井坊（600779，SH）和沱牌舍得（600702，SH）等均被基金重倉，其中不少在去年四季度遭到基金增持。

機構看法早有分歧

今年1月10日，洋河股份曾遭四大機構席位合計賣出超過1.2億元，同一天兩家機構席位合計買入約2900萬元。這或許顯示出，包括公募基金在內的機構投資者，當時就對白酒板塊的投資價值開始出現分歧。

實際上，隨著高端白酒量價快速上升局面企穩，不少基金經理在今年初已經開始擔憂一線品牌酒企的股價走勢。

“由于名酒企業的提價幅度與居民可支配收入增速不相匹配，使得私人消費難以快速補充，公務主導的消費結構也難以支撐。政府出臺治理酒水消費的政策，自然將迅速波及相關酒水股票的股價走勢。”昨日，一位在京的基金經理在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

就在日前，水井坊也曾遭到機構席位大舉拋售。根據上證所公布的盤后數據，3月22日，受外資要約收購獲得證監會批準的消息刺激而一度走強的水井坊，被4家機構分別賣出5600萬元、4500萬元、3800萬元和3200萬元，占到當日成交金額的14.38%。僅從前五大席位交易數據來看，拋售力量遠遠超過買入力量。

盡管如此，也有受訪基金經理表示仍然看好白酒行業的走勢，“一方面，目前白酒行業的PE并不算高；另一方面，昨日大跌的洋河股份和古井貢酒等中高端品牌，受政策面打壓的壓力則會小得多。而且，政策面對于貴州茅臺等一線品牌造成的經營沖擊也不會太大。”

一季報業績成關鍵

“個人感覺未來幾年白酒不是很樂觀”，大同證券食品飲料行業分析師郭得存對《每日經濟新聞》記者表示，白酒現在太火了，產業政策針對中高檔白酒進行緊縮的可能性較大，不排除政府將在消費稅方面出招，而且在這方面調整相對容易。他認為，目前三線白酒銷售增長迅速，中高檔白酒競爭則最激烈。

申銀萬國食品飲料行業分析師童馴則認為，國務院召開的廉政工作會議提出的是禁止用公款購買“高檔”酒，而非所有酒，這與禁止用公款購買香煙和禮品的措辭是有區別的。因此申萬認為，這對于行業的負面影響主要會體現在超高端白酒領域 （比如商超零售終端價1000元以上），而對次高端、中高端白酒的影響相對較弱。

不過，也有分析師仍看好市場對茅臺、五糧液等超高端白酒的需求。“不喝茅臺、五糧液，那么應該去喝什么酒呢”？國元證券食品飲料行業分析師周家杏反問 《每日經濟新聞》記者。

長期持有貴州茅臺的知名私募經理但斌認為，公款消費雖對白酒消費有一定促進作用，但更主要的還是由于社會財富增長導致人們消費需求水平更高。“進口200萬瓶到300萬瓶拉菲酒就是證明，這些買拉菲的幾百億元，估計絕大部分來自民間”。

但斌還表示，現在有技術的技工的工資已超普通白領，月收入甚至達10000元以上，吸好煙喝好酒自然也會成為他們生活的一部分。

在記者的采訪對象中，更趨一致的觀點是，“三公”消費禁令將壓制部分白酒股短期做多動力，白酒股2012年一季報業績將是檢驗白酒行業抗壓能力的最佳指標，也決定其能否迎來又一波行情。一旦該板塊一季報業績能繼續維持較快速的增長，將打消投資人對白酒板塊的憂慮。當然，如果一季報的數據不給力，那么白酒板塊的調整時間也將可能延長。