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    基金倉位降至低位 折射階段性底部或已出現

    上海證券報 2012-08-23 15:25:55

    從近期券商監測的倉位情況看,公募基金和私募基金平均倉位均處于近期低位水平,行業配置逐步偏向均衡持倉。其中,基金的平均倉位已處于2010年以來低位,階段性底部特征明顯。

    ⊙記者 劉偉 ○編輯 樂嘉春

    偏股型基金倉位

    接近2010年以來低位

    券商監測的情況顯示,自今年7月份以來,基金倉位呈現不斷降低趨勢。截至上周末,公募主動管理的偏股型基金(股票型+偏股混合型+平衡混合型)的平均倉位為70.1%,比前一周下降1.5個百分點。按基金規模加權后的偏股型基金平均倉位為68.6%,比算術平均倉位低 1.5個百分點,規模較大的基金減倉力度更大。日信證券在其發布的監測報告中指出,從2010年以來看,偏股型基金平均倉位有6次接近70%,其中有5次是市場處于階段性底部。

    此外,根據渤海證券基金倉位監測模型顯示,納入統計范圍的446只偏股型開放式基金的平均倉位在上周為84.09%,比前周的84.92%減少了0.83個百分點。其中,股票型基金平均倉位為87.60%,比前周減少0.58個百分點;混合型基金平均倉位為77.75%,比前周減少1.27個百分點。剔除指數變化影響,偏股型基金上周減倉0.35% 而海通證券(8.58,0.06,0.70%)的監測則顯示,股基倉位向中部聚集,混基倉位向低端偏移。為保證可比性,海通證券僅對比了本期和上期均計算出倉位數據的302只股票型和172只混合型開放式基金。從中發現,本期高倉位(倉位大于90%)的股混開基數量均較上期減少幅度較大,且股基倉位向中部聚集,混基倉位向低端偏移。

    就目前基金倉位較低的原因,有分析指出,7月份經濟數據整體低于預期,前期基金整體預期市場短期存在超跌反彈機會,并提升倉位至較高水平,參與上周市場反彈,在市場持續下跌期間,基金又會整體適當降低倉位,以控制風險。

    值得一提的是,目前市場仍處于底部區域,從最近的倉位測算看,基金近3期倉位變動比較大,增減比較頻繁,先減后增再減,一定程度上反映了基金在市場底部和政策真空期時期的謹慎投資心態。

    此外,數據顯示,上周總體上基金倉位分化也趨于加大,顯示在市場底部階段基金分歧加大。數據顯示,上周末,倉位低于70%的低倉位基金占比為50.5%,較前一周略有增加;倉位高于 85%的高倉位基金公司占比為17.0%,也較前一周增加;中等倉位(位于 70%-85%)的基金數量則有減少,總體上倉位分化趨于加大。

    從抱團取暖向均衡配置傾斜

    持倉風格由偏大盤轉向偏小盤

    從行業配置情況看,基金以抱團取暖為主的配置策略已經發生改變。最近一周的監測情況顯示,目前基金正在向均衡配置轉向,增持對象包括商貿、紡織服裝,減持對象包括食品等行業。

    根據行業主成分法反推各行業的倉位,可以估算所有主動管理的偏股型基金在各個行業上的配置情況。日信證券的監測報告顯示,截至上周末,基金配置前五名行業分別為食品飲料、家電、房地產、交通運輸、金融服務;后五位的行業分別為黑色金屬、電子、信息服務、公用事業(1599.762,7.36,0.46%)、輕工制造。與前一周周末相比,加倉幅度最大的三個行業是商業貿易(+1.53%)、紡織服裝(+1.36%)和交運設備(+1.25%) ,減倉幅度前三的行業是食品飲料(-3.49%)、建筑建材(-1.89%)和金融服務(-1.86%)。

    值得一提的是,從基金持倉風格來看,目前已從偏大盤風格轉變為平衡型風格的趨勢。招商證券(微博)(10.12,0.06,0.60%)的基金持股風格監測顯示,本期持股風格向偏小盤方向偏移。

    有分析指出,在經濟筑底背景下,消費行業超配已現回落跡象,部分前期超配且超額收益高的行業面臨基金減持和資金流出風險。市場資金流向及產業資本數據也顯示,資金流出食品飲料、醫藥生物加劇。消費超配降低后,基金是否加倉強周期性行業則有賴于經濟形勢及市場環境進一步明朗。從近期市場資金流向及產業資本統計數據來看,周期股的資金流出及產業資本凈減持雖好于消費行業,但可能仍未到好轉的拐點。

    私募近期倉位降低

    持倉行業集中度下降

    除了公募基金外,私募基金也是較為活躍的一個群體,其倉位和持股情況在一定程度也反映了當前市場狀況。從券商監測的近期私募持倉情況來看,私募基金的最新倉位較近期平均倉位小幅下降,持股行業的集中度也在下滑,顯示市場底部特征明顯。

    國信證券監測的私募樣本最新倉位顯示,調研樣本內私募上周的最新倉位為56.8%,周平均股票倉位在59.91%,最高62.82%,最低56.8%。近20個交易日的平均倉位為59.84%,顯示上周其樣本私募小幅減倉。另外,在持股行業分布方面,截至上周五,私募前5大重點配置行業分別為醫藥生物(15.13%)、食品飲料(10.02%)、金融服務(9.29%)、化工(7.77%)及家用電器(6.99%)。前5大重點配置行業所占股票倉位比例總和為42.20%,行業配置集中度與上月相比下降了8個百分點。值得注意的是,私募整體近5個交易日平均日換手率為0.85%,近20個交易日平均日換手率為0.96%,顯示私募整體近5個交易日活躍度較前期有所下降。基金倉位降至低位折射階段性底部或已出現

    責編 吳永久

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