沃森生物5億收購停產企業 協議初簽后價格驟漲47倍

每經編輯 每經記者 樊國棟    

每經記者 樊國棟

8月初，沃森生物（300142，收盤價44.83元）擬收購大安制藥55%股權，被看成進軍血液制品行業而受到廣泛關注，今日沃森生物宣告擬以5.29億元進行收購?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，在簽定框架協議后，大安制藥的價格暴漲47倍，這又是怎么一回事呢？

交易價格是凈資產的17倍

沃森生物今日公告，公司于9月12日與四川方向藥業、成都鎮泰投資簽訂協議，擬以5.29億元價格收購上述轉讓方分別持有的大安制藥35%、20%股權，合計55%股權。

據悉，大安制藥為一家專業從事血液制品研發，生產和銷售的生物制藥企業。根據上述三方在8月3日簽訂的合作框架協議，大安制藥55%股價的成交價格預計在2.2億元至5.3億元之間。大安制藥截至8月31日的凈資產評估值為9.6260億元，55%權益評估值為5.29億元，而賬面凈資產為-5746萬元，交易價格是對應凈資產值的17倍。

在仔細翻閱公告后，《每日經濟新聞》記者注意到一件蹊蹺的事情，在沃森生物簽訂框架協議后，8月8日，大安制藥的另一股東石家莊恒達汽車銷售將所持有公司35%的股權轉讓給石家莊瑞聚全醫藥技術咨詢有限公司，成交價僅為700萬元，若折算成55%的股權為1100萬元。

為何僅一個多月的時間，沃森生物就需花5.29億元收購55%的股權，是上述價格的48倍。如此巨大的溢價，是因為大安制藥的資產狀況突然發生了翻天覆地的變化嗎？此時，一件增資事項引起了記者關注，8月28日，大安藥業的四位股東石家莊瑞聚全醫藥技術咨詢有限公司、四川方向藥業、成都鎮泰投資和成都煌基商貿按照投資比例分別增資4305萬元、4305萬元、2460萬元以及1230萬元，合計增資1.23億元。

根據財務審計報告，大安制藥截至8月31日總資產為2.8422億元，負債為3.4169億元，凈資產為-5746萬元，1至8月凈利潤為-2704萬元。如果扣除四位股東的增資，大安制藥的財報恐怕更加難看。協議草簽之后，大安制藥到底發生了一些什么事情，《每日經濟新聞》記者將進一步關注。

收購資產問題多

重金收購資產，以進軍毛利率較高的血液制品行業，對于沃森生物而言無疑是件大好事，同時亦是投資者所樂于見到的，但翻閱公司同日發布的收購資產評估書后卻不難發現，此次收購的大安制藥資產問題頗多，如資不抵債，企業停產4年，資金鏈緊張同股東和民間舉債等等不一而足。

雖然大安制藥是目前河北省境內唯一一家經政府批準建設并擁有單采血漿站的企業。但其凈資產僅為-5746.39萬元，已是資不抵債。

同時《每日經濟新聞》記者也注意到，因異地搬遷后生產工藝變更，原大安制藥公司取得的藥品注冊證需要再注冊，而目前再注冊核查程序尚未完成，因此自2007年停產以來，整整4年，大安制藥公司都未能生產及對外銷售。目前大安制藥公司僅僅是于2010年2月取得了新GMP證書。

同時，評估報告還顯示，由于未能取得證書，從2009年至現在，大安制藥虧損幅度逐年擴大，其只有依靠大量的股東借款和民間借款維持停產期間下屬單采血漿站血漿采集、鹿泉新廠區固定資產的建設投入，以及公司的日常運營。