974億元 3月解禁規模全年最低

今年上半年整體市場限售股解禁壓力相對有限，而3月份更是全年月度解禁規模的最低點，從籌碼供給較少角度來看，這或許將有利于反彈行情延續。但是，在整體解禁規模有限背景下，結構性分化依舊明顯，預計3月份創業板解禁市值將達159億元，較2月大幅增長約60%。

3月解禁規模處階段低谷

在IPO暫停后，再融資和大小非減持成為A股市場近半年主要籌碼供給力量。從2013年前兩個月看，以增發為主的再融資規模保持高漲，而大小非減持力度相對有限，這一點在2月份體現的比較明顯。與1月份相比，2月份全部A股重要股東凈減持無論是從總量還是從日均數據看，都出現一定程度下降。進入3月份，由于限售股整體解禁規模有限，預計大小非減持對市場的壓力仍將處于較低水平。

據數據，3月全部A股開始流通股份合計100.64億股，解禁市值大致估算為973.71億元。與2月份1878.17億元相比，3月份解禁規模環比將下降48%。不僅如此，從2013年整體情況看，3月份全部A股解禁規模也是全年最低。

從結構上看，3月份上證A股解禁295.29億元，較2月份837.07億元大幅下降65%；深證主板A股解禁153.17億元，較2月份的593.43億元下降74%；深證中小企業板解禁365.46億元，較2月份313.62億元增長17%；深證創業板解禁159.38億元，較2月份103.71億元大幅增加54%。

創業板或進入壓力區

不難發現，盡管3月份全部A股解禁規模為全年低谷，但中小板和創業板的解禁規模卻呈現環比放大的特點，創業板解禁額放大尤其明顯。

從解禁規?？矗瑒摌I板從3月份開始將進入上半年解禁高峰期。統計顯示，該板塊3-5月份的單月解禁規模分別為159.38億元、172.72億元以及327.53億元。也就是說，作為重要股東減持欲望較強板塊之一，創業板未來三個月或面臨較大的潛在籌碼供給壓力。

就創業板個股而言，3月份有28只個股存在限售股解禁情況，且解禁類型均為首發原股東持股。其中，豫金剛石解禁規模最大，達3.38億股。同時，中能電氣 、鋼研高納解禁規模也都在1億股以上。

分析人士指出，創業板股票未來三個月解禁規模持續增長，或將強化該板塊已經進入較高風險區域的判斷。除解禁規模增加引發的減持預期外，該板塊還面臨以下壓力。其一，市場預期二季度A股IPO將重啟，雖然IPO重啟對市場趨勢很難產生大的影響，但短期沖擊仍然存在，特別是對于以創業板為代表的小盤股更是如此。其二，2月18日調整至今，滬綜指累計下跌3%，而同期創業板指數上漲7.52%，隨著年報行情炒作趨于尾聲，創業板超強勢格局有望轉變。其三，當前創業板整體市盈率(TTM)為37.38倍，與其業績成長性已出現明顯的不匹配，也就是說，估值回歸壓力將逐漸顯現。

分析人士認為，3月份市場供給環境仍然利于多方，在經濟傳統旺季及流動性仍然充裕背景下，市場整體上有望保持強勢格局；但基于解禁規模環比擴大等因素，對于以創業板為代表的部分小盤題材股，投資者應保持謹慎，繼續追漲可能會遭遇一定的被減持風險。