中糧屯河巨虧之際收購澳企 押注糖業博扭虧

每經編輯 每經記者 趙陳婷 發自北京    

每經記者 趙陳婷 發自北京

中糧集團2011年7月在澳大利亞收購的TullySugarLimited公司 （以下簡稱Tuly糖業），在耗時近兩年后，終于被旗下公司中糧屯河（600737，SH）放進自己的口袋。

日前，中糧屯河發布公告稱，其全資子公司中糧糖業(香港)有限公司已完成對鵬利(澳大利亞)有限公司(已更名為中糧(澳大利亞)有限公司)全資控股的Tully糖業的收購。Tully糖業現已成為公司的全資下屬公司。

值得注意的是，Tully糖業目前的業績并不理想。據《每日經濟新聞》記者從該公司的有關財報數據獲悉，2010年虧損2912萬元，2011年虧損6547萬元。將表現欠佳的Tully糖業收入囊中，對于2012年虧損7.37億元的中糧屯河而言，是布局糖業擺脫困境的轉機還是業績繼續承壓，一切有待未來觀察。

高價收購對象曾連虧兩年/

2011年7月19日，中糧屯河的大股東中糧集團宣布已經持有Tully糖業接近99%的股份。當時備受關注的Tully糖業收購案，以中糧集團的完勝告終。

2011年10月，中糧屯河宣布收購Tully糖業，這距中糧集團拿下Tully糖業不過3個月時間。

中糧屯河的公告顯示，公司在2011年10月20日同意進行本次收購。而與《關于公司與鵬利（澳大利亞）有限公司簽署<Tully糖業>股權轉讓協議的議案》同時落地的還有《關于調整公司非公開發行股票方案的議案》。

事實上，早在2011年5月，中糧屯河就推出定向增發方案，擬以每股10.47元定向發行2.5億股，募集資金總額不超過25.7億元。募集資金將用于收購中糧集團旗下食糖進出口業務及相關資產。

不過，這一方案并沒有得到市場認可，中糧屯河股價一路下跌至增發價以下。

于是，在宣布并購Tully糖業的同時，中糧屯河公布了修改定增方案，將發行價下調至每股7.98元，發行數量大幅調高至6.13億股，募集資金增至48.85億元。

此后，中糧屯河繼續調低增發價。直到2013年3月14日，中糧屯河宣布非公開發行股票事項已獲得證監會核準。公司擬以不低于4.56元/股的價格發行不超過10.47億股，募集資金47.7億元用于收購中糧集團旗下食糖進出口業務、Tully糖業100%股權、內蒙古中糧番茄制品有限公司等7個募投項目的建設，以及7.5億元營運資金的補充。

值得注意的是，2011年7月，中糧集團拿下Tully糖業時，花費約9億元。3個月之后，中糧屯河修改定增方案時，Tully糖業的收購價約9.55億元。但2012年2月，在第二次修改的增發預案當中，中糧屯河將收購價提高到10.9億元。

而這不斷攀升的收購價背后，Tully糖業的業績并不佳。

據了解，截至2012年8月31日，Tully糖業總資產折合人民幣11.5億元，凈資產為7.1億元，2010年度凈利潤虧損2911萬元，2011年度凈利潤虧損6547萬元，2012年1~8月扭虧為盈，凈利潤466萬元。

糖業板塊前景不明/

在中糧屯河對Tully糖業出手闊綽的背后，其2012年的業績卻陷入了前所未有的困境。

中糧屯河此前公布的2012年年報顯示，2012年公司巨虧7.37億元，同比下滑2374%。有報道稱，自1996年上市至今，中糧屯河的累計盈利僅為1.35億元，去年一年的虧損額相當于16年凈利總和的5倍以上。

對于虧損的原因，中糧屯河方面的解釋是國際市場番茄醬價格低迷，加上自然災害，導致番茄醬業務出現巨虧。

為此，中糧屯河將提振業績的希望投在番茄醬之外的糖業板塊。

“中糧屯河在巨虧7億的情況下，斥巨資進行收購，存在的風險不言自明。收購前景與中糧集團進行的全產業鏈經營有密切的關系，與白糖市場行情發展有密切關聯。”中投顧問研究員向健軍告訴 《每日經濟新聞》記者。

中華糧網高級研究員徐彥告訴《每日經濟新聞》記者，收購Tully糖業，既可以彌補番茄業務的虧損，也利于公司尋找新的利潤增長點。徐彥預計今年國內糖價整體不會走得很高。

對于Tully糖業發展規劃和預期，記者多次聯系中糧屯河方面，但截至發稿前，尚未獲得中糧屯河方面的回復。