政策助力 風電行業迎來“第二春”

每經編輯 每經記者 趙春燕 發自北京    

每經記者 趙春燕 發自北京

經過2006至2010年五年間，幾乎每年新增裝機量超過100%的增長之后，2011年初期，隨著政策的變動，此前積累的產能過剩問題突然爆發，風電行業驟然間跌入低谷。不過伴隨著國家對環保問題關注的日益加深，作為清潔能源的風電產業迎來了第二春。

2014年，隨著并網政策、補貼政策的落實以及特高壓建設帶來的棄風問題的緩解，風電行業的復蘇已經基本上板上釘釘。不過風機制造毛利的下滑正在風電行業演繹著另一場“危機”，促使業內公司積極謀求多元化發展，以應對日益激烈的行業競爭。

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行業現狀

多重利好推動風電復蘇

國家能源局日前印發 《2014年能源工作指導意見》，提出了2014年有序發展風電并實現新增裝機1800萬千瓦的目標，并給予雙重政策支持，這意味著行業今年將持續回暖。風電在經歷2011~2012年連續兩年的低潮期后，有望步入平穩增長期。

受益特高壓建設提速、利好政策頻出、下游需求提升等因素，多數接受《每日經濟新聞》記者采訪的研究人士認為，今年風電行業將延續向好勢頭，并將“獲得更多的關注”。有機構人士更是直言“風電行業已經從谷底反轉”。

上市公司2013年業績好轉、股價回升/

在風電上市公司層面，“業績回升”一詞在2013年下半年開始頻繁出現。

歷經2006至2010年五年間 “野蠻生長”之后，2011年年初，政策的變動，以及此前高增長階段所積累的產能過剩問題突然爆發，行業驟然跌入低谷。以華銳風電和金風科技為首的風電制造企業，業績出現嚴重下滑。

與此同時，行業洗牌也隨之而來。伴隨著2012年風電制造商經營狀況的持續惡化，國內風機制造企業面臨前所未有的壓力，大量企業選擇中途“離場”。即便是堅持下來的企業，業績也降至低谷。財報顯示，金風科技2012年營收減少15個億，同比降低11.83%，歸屬凈利潤同比減少74.77%。而華銳風電、湘電股份、明陽風電在2012年則首度出現了虧損。

不過這種情況并沒有持續太久，2013年，除華銳風電之外的多數風電上市公司，業績出現了明顯轉變，其中金風科技業績表現最為搶眼，其業績快報顯示，2013年公司實現營業收入123.08億元，同比增長8.69%,歸屬于凈利潤4.28億元,同比增長179.41%。湘電股份在2013年扭虧為盈，公司預計2013年可實現歸屬凈利潤4500萬元左右。處于風電制造業上游的零部件企業制造企業泰勝風能，預計2013年將實現凈利潤7295萬元~9045.8萬元，同比增長25%~55%。

另外，國內最大的風力發電企業，龍源電力前三季度的發電效益亦實現逆轉。截至2013年9月30日，龍源電力收入為141.08億元，同比增長12.5%。其中，風電分部收入74.5億元，同比增長33.58%。

與此同時，《每日經濟新聞》記者注意到，金風科技、湘電股份等公司的股價在低位停留之后，于2013年底開始觸底回升，進入2014年，隨著風電行業2013年業績數據的陸續公布、并網情況好轉等利好因素刺激，眾多風電上市公司股價開始了快速攀升，行業復蘇勢頭顯現。

棄風等問題改觀明顯/

棄風限電問題一直以來都是困擾風電行業的魔咒。前幾年的高速發展導致風電產能急速膨脹，但是能源消納和并網標準等配套建設卻未跟上。大量風場建好后由于沒有輸送消納運力，無法維持高成本的運營，從而棄風現象嚴重。同時，行業標準和并網標準的滯后，也使得風電規劃、風場運行管理維護出現問題，風場安全事故頻發。

數據顯示，2011年，我國棄風量為123億度，2012年這一數據達到了約200億度。但這一情況在2013年取得了明顯的好轉，這也使得作為風電下游需求端的拉動作用開始顯現。

據今年2月份國家能源局公布的2013年風電行業數據，2013年全國棄風電量162.31億千瓦時，風電利用小時數達到2074小時，同比提高184小時。平均棄風率11%，比2012年降低6個百分點。

對此，中國風能協會副理事長施鵬飛日前在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，2013年棄風限電的緩解主要是政府重視協調風電、電網和火電企業等利益相關方，加快電網外送通道建設，要求火電深度調峰，并鼓勵風電進行供暖試點所致。

除了棄風問題好轉之外，在風電裝機方面，據中國風能協會統計，2013年中國風電新增裝機量達到1610萬千瓦，同比大幅提高24%，累計裝機已經突破9000萬千瓦。另據國家能源局今年2月份公布的2013年風電行業數據，2013年我國新增并網風電裝機1449萬千瓦，累計并網容量7716萬千瓦，同比增長23%。年發電量1349億千瓦時，同比增長34%。全國新增核準容量3069萬千瓦，累計核準容量1.37億千瓦，累計在建容量6023萬千瓦。另據中國證券報報道，2013年風電機組招標價格已經從2011年6月的最低點3600元/kw回升到4000元/kw。

中投顧問新能源行業研究員蕭函向《每日經濟新聞》記者表示，一方面，2012年風電產業整體行情過于疲軟，各項指標表現較差導致基數較低，為去年數據的較快增長奠定了基礎；另一方面，并網政策、補貼政策的落實利好行業，風電項目的上馬速度趨于平穩，而風電設備制造龍頭很好的抓住機遇，有效地帶動了整個產業的好轉。

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行業前瞻

2014年風電向好勢頭將延續

2014年全國能源工作會議明確今年風電裝機規模將繼續增長，其中提到新增風電裝機量要達到1800萬千瓦（也即18GW），這一目標相較2013年的完成量16.1GW增長了11.8%。而券商研究人士認為，完成這一目標是大概率事件。另外，國家能源局近期下發的“十二五”第四批風電項目計劃，核準計劃總裝機容量為2760萬千瓦，大幅超出業界預期。

“對于此類受政策影響較大的行業，利好政策的出臺會激勵行業出現相應發展。”清科研究中心分析師吳晗瑄向 《每日經濟新聞》記者表示。

另一個值得期待的利好因素來自國家電網特高壓建設的提速。國網能源研究院副總經濟師白建華此前在接受 《每日經濟新聞》采訪時曾表示，特高壓是解決風電消納問題的最有效通道。而去年風電棄風的好轉，一部分原因得益于幾條特高壓線路的投運。

國家電網公司2014年1月7日在其內部刊物《國家電網報》中表示：力爭今年核準并開工“6條交流4條直流”特高壓項目，而在2013年，這一計劃是4條交流和3條直流。

白建華日前告訴記者，特高壓提速的原因在于“一方面，能源基地的電力需要盡快送出；另一方面，目前霧霾嚴重的中東部地區面臨減少煤炭使用和以電代煤的能源結構改善任務，這些都需要特高壓的加快建設。”

國信證券分析師張弢表示，隨著2014年特高壓大通道的陸續建設，風電裝機有望在未來兩年內保持高增長。而招商證券分析師王海東亦表示，隨著并網好轉、特高壓投運等利好因素的累積，2014年全年風電裝機目標實現的概率較大，風電行業的復蘇值得期待。而國泰君安日前更是發布行業研究報告，認為2014年風電裝機或超預期，將達到18~20GW。

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投資觀點

風電開發和維護蘊藏潛力

對風電制造企業而言，行業的復蘇或許才剛剛開始。原因之一在于，風電制造業務利潤微薄，金風科技、湘電股份、天順風能、泰勝風能等公司雖然業績有所好轉，但利潤額并不高。

數據顯示，目前風電機組價格在4000元/kw上下，這與2010年的6000元/kw相比跌去了1/3，風電制造產能過剩直接壓低了開發商的采購價格。

在這種情況下，風電制造商的轉型并圍繞產業鏈進行業務拓展似乎成了必然。而據記者查詢發現，目前主營風電制造業的幾大上市公司除了華銳風電一家依舊100%單純經營風機制造及銷售業務之外，其他企業幾乎都有延伸產業鏈的動向。

有關注風電行業的券商研究人士向《每日經濟新聞》記者表示，預計風電制造行業未來的利潤將會比較平穩，所以看好的還是下游的風電開發以及運營維護市場。而此前接受記者采訪的北極光創投董事總經理楊磊亦向記者表達了類似觀點。近幾年將有大量風機超出保質期的客觀事實為其創造了良好的發展機遇。

對風力發電企業而言，風電的利潤一直還是比較可觀的，某電力上市公司高管曾向 《每日經濟新聞》記者透露，風電的度電盈利能力甚至高于火電和光伏。而曾經挫傷開發商投資熱情的限電困擾，在消納通道打通之后，將會得到明顯改善。

國泰君安研報認為，補貼及時下發、三北地區特高壓線路逐步建成和電網對上網配合度提升帶來的并網改善，使風電運營商扭虧為盈，盈利大幅改善，投資動力增強，2014年投資規劃環比都有明顯增長。領先指標全市場公開招標量在2013年已經顯著回升，風機吊裝容量的增長和量價復蘇在2014年將得到體現。

中投顧問分析師蕭函稱，風電行業未來的投資機會主要集中在中下游。上游制造環節的盈利能力會略有下滑，風電項目規劃、建設、運營環節蘊藏著巨大的投資潛力。尤其是在風電行業增速日趨平穩之時，風電站的維護和運營能夠為企業帶來穩定的現金流，風電上網價格也將逐漸下降。

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樣本公司

金風科技服務+發電雙元謀變

在這輪風電行業回暖中，作為龍頭的金風科技率先嶄露頭角，去年年底至今，股價持續攀升，而在今年初公布的2013年風機市場數據中，金風科技依舊保持市占率第一的位置。

作為風電行業的樣本企業，為何金風科技可以在風電寒冬中保持難得的不虧損紀錄，又為何會如此快速地實現復蘇？

對此，中國風能協會副理事長施鵬飛日前在接受《每日經濟新聞》采訪時這樣認為：金風是從風電場開發商進入整機制造領域的，實踐中多元化發展，不單純搞制造，同時投資開發風電場、拓展運行維護業務。另外還較早地走上了國際化的道路。

多元化發力熬過寒冬

《每日經濟新聞》記者注意到，實際上在2011年風電行業開始跌入寒冬之時，此前已經被后來者華銳風電超越的金風科技同樣受到了不小的沖擊，但伴隨著華銳風電業績惡化，市場占有率萎縮，金風科技重回榜首。

目前，回顧這段行業低迷期的沉浮往事，人們不僅會感嘆金風科技對于行業景氣周期的掌控和先見性。在風電還處于高增長期的2007至2010年，金風科技便開始了“第二次創業”。按照金風科技董事長兼首席執行官武鋼的話，這一階段金風科技開始由“風電設備整機制造商”向“風電整體解決方案提供商”戰略轉型，提出了成為全球領先的風電整體解決方案提供商的戰略目標。

為此，金風科技專門成立了獨立的專事風電服務業務的子公司北京天源科創風電技術有限公司。也是在這一階段，金風科技在風電場開發運營及風電服務兩大業務方向的布局逐步鋪開。而巧合的是，在風電行業進入低迷期之后，金風科技布局的風電開發運營業務及風電服務業務開始逐步成為新的利潤支撐點。

中信證券日前在發布的針對金風科技的投資價值分析報告中提到，金風科技于風電產業2011年跌落低谷之前，率先布局風電場和風機維護業務，邁向風電的全壽命開發，從而規避了風機利潤下滑帶來的負面影響，保持了自2004年以來從未虧損的優秀業績。

金風科技自2011年后，行業龍頭的地位保持至今，而且逐步得到加強。中國風能協會此前公布的業內排名數據顯示，2013年金風科技新增風電裝機容量達3.6GW（萬千瓦），居市場首位，金風科技的新增風電容量市場份額占比達到22.5%，遙遙領先于占據市場份額第二位置的聯合動力 （市場占有率9.2%），創下5年來的新高。

掘金風場開發

據大智慧通訊社此前報道，2013年金風科技新增風電場權益裝機約600MW，創下了近3年來的新高，在過去6年中僅低于2010年新增裝機的670MW。另外，未來，金風科技會加大對風電服務和風力發電板塊的投入。

針對上述數據，金風科技相關人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時并未作出回應，亦未否認。值得注意的是，這一動向或預示著，在風機市場穩坐第一寶座的金風科技開始有意向下游尤其是風電場開發業務挺進。

中信證券研報認為，國內風電產業已經從超高速發展進入了穩定發展階段。雖然不能確認具體時點，但終究會走入新增市場萎縮的局面，眾多制造企業將被迫轉向運維和發電市場，這是兩個能夠持續20年以上 （風機全壽命周期）增長的市場，也正是金風現在主動布局的兩個方面。

《每日經濟新聞》記者發現，根據金風科技2013年半年報，公司風電場開發、銷售板塊的毛利率超過了60%，是金風科技風電機組銷售、風電場服務和風電場開發中毛利率最高的板塊。而目前仍然占據總營收90%以上比例的風機制造及銷售業務卻面臨著利潤微薄的考驗。據《21世紀經濟報道》此前報道，金風科技副總裁王海波曾透露，公司2013年凈利潤4億元，但風電制造板塊的資產凈利潤率僅有1%稍多，而相對應的“金風科技子公司的風電場投資利潤率為15%，是裝備制造板塊利潤率的10倍。”