京東“8.8”非預期收益率 互聯網理財漸趨復雜

每經編輯 每經記者 朱丹丹 發自北京    

每經記者 朱丹丹 發自北京

近日，繼“小金庫”之后，京東再次公布了一款新的理財產品——“京東8.8”。京東金融宣傳頁面顯示，該產品主打亮點是8.8%的固定年化支付率，對接的是國泰安康養老定期支付混合型證券投資基金，將于4月15日正式開售。

“在此，需要著重指出的是，8.8%指‘2014年化8.8%現金支付比率’，而不是年化收益率。同時，這是一款混合基金，而非貨幣基金。”京東金融相關工作人員指出。

華泰證券基金行業分析師王樂樂亦告訴 《每日經濟新聞》記者，8.8%現金支付比率和預期收益率是兩個概念，投資者需要了解清楚；實質上它就是一款普通的混合基金，只不過是定期支付而已。

值得注意的是，相比之前的余額寶及類余額寶產品，近期的新華阿里一號和“京東8.8”讓普通投資者感覺越來越難看懂，互聯網理財產品似乎正趨于復雜化。

現金支付比率≠預期收益率/

4月11日，京東打造的“超級理財產品”——“京東8.8”,在京東金融平臺亮相，并將于4月15日正式開售。

《每日經濟新聞》記者查閱京東金融網站的宣傳頁面了解到，該產品認購額度100元起，單個用戶認購無上限，產品募集總規模為10億元，固定年化現金支付比率為8.8%。

記者發現，“京東8.8”具有幾個特點：首先，不承諾收益，但會在每季度最后一月20日，以8.8％的年化現金支付比率向用戶支付現金；其次，贖回費率將隨著用戶持有時長而遞減，如持有6個月或以上但不足一年，贖回費率是0.1％。第三，不承諾保本；最后，投資組合資產配置比例以債券為主，股票為輔。

針對定期支付，京東金融的宣傳頁面解釋，是指該基金按照約定的年化現金支付比率，每季度定期通過自動贖回基金份額向自愿選擇參與該基金的定期支付機制的基金份額持有人支付一定現金，基金份額持有人并無需就此類自動贖回支付贖回費。這一機制有助于投資人及時鎖定投資收益、以期為投資人每季度提供一筆預期明確的現金流，用于家庭日常開支。

“該產品為用戶提供了定期支付現金、支持隨時贖回、收益穩健等特點，是一款全新的創新型產品，之前在電商平臺沒有出現過。不過，在此需要著重指出的是，8.8%指‘2014年化8.8%現金支付比率’，而不是年化收益率。同時，這是一款混合基金，而非貨幣基金。”京東金融相關工作人員指出。

王樂樂稱，8.8%的現金支付比率和預期收益率是兩個概念。其實該產品很普通，但在營銷上很有噱頭，因它和互聯網概念有關，實質上它就是普通的混合基金，只不過是定期支付，這需要投資者理解清楚，它是和資本市場有關的，如果資本市場下跌，產品是會出現虧損的，只不過有個強制分紅的機制在里面。

王樂樂表示，該產品就是在混合基金的基礎上，無論該基金虧損與否，每個季度最后一個月20日，都以8.8%的年化現金支付比率向用戶支付現金。如果基金的收益率不足8.8%，客戶的基金資產就會越來越少。不過，站在這個時點看未來資本市場，混合基金的收益率還是有希望跑贏8.8%的收益率。

銀率網理財分析師殷燕敏也指出，定期支付債券基金是不強調資本增值，而旨在為投資者提供定期現金流入。簡單來講，就是即使收益達不到8.8%，基金也會按照約定的期限和收益率給投資者分紅，但減少的是投資者的本金份額。

互聯網理財品不斷改頭換面/

《每日經濟新聞》記者查閱資料發現，自去年6月首批定期支付基金扎推面世之后，定期支付型基金就逐漸開始走紅。2014年，亦有多家基金公司推出這種類型的基金產品，如交銀施羅德定期支付雙息平衡混合等。

“定期支付機制，有助于投資人及時鎖定投資收益、以期為投資人每季度提供一筆預期明確的現金流，用于家庭日常開支。不過，當同期基金凈值增長率低于年化現金支付比例時，基金份額持有人可能面臨以其初始投資金額來進行定期支付的風險。”京東金融宣傳頁面指出。

王樂樂表示，為何會有定期支付產品？投資者投資基金，主要通過基金凈值增長及分紅獲取收益。一般情況下，投資基金均為中長期投資，投資者在投資期間主要通過分紅來獲取現金流。與基金分紅相比，“定期支付型”基金突破了基金“當年收益彌補以前年度虧損后方可進行分配”、“收益分配后基金份額凈值不能低于面值”等限制，定期按照約定的現金支付比率進行現金支付，這個支付方式為希望能定期獲得現金且追求長期資本增值的投資者提供了全新的投資選擇，能夠在享受資本投資增值的同時，滿足日常生活開支的現金流需求。

值得注意的是，當初余額寶類產品的大熱與其“去專業化”的設計不無關系，也就是說“所見即所得，所見即可用”，打破了傳統基金術語難以理解的氛圍。但相較于余額寶類產品，近期的新華阿里一號、“京東8.8”似乎越來越難以讓一般投資者看得明白，互聯網理財產品似乎正趨于復雜化。

“實際上，這種產品并不復雜，互聯網思路和傳統做基金的思路是不一樣的，它只是改變了這個產品的外形，以滿足互聯網市場的一個需要，但這個產品的本質并沒改變。‘京東8.8’只是混合基金通過定期支付的概念插到互聯網里面，因為若不改變外形，按照普通基金銷售方式在互聯網上的話則很難賣。”王樂樂指出。