為品牌造勢“燒錢”途牛Q1凈虧損擴大至6280萬元

每經編輯 每經記者 夏冰 發自上海    

每經記者 夏冰 發自上海

繼4月29日向美國證券交易委員會（以下簡稱SEC）提交了首次公開募股（IPO）招股書之后，計劃在納斯達克上市的途牛旅游網 （以下簡稱途牛）有了新動作。

昨日（5月7日），途牛向SEC提交了IPO招股書增補文件，披露了2014財年第一季度 （以下簡稱Q1)的業績。途牛Q1總營收為人民幣(下同）5.82億元，比去年同期的3.72億元增長56.5％，較上一季度增長19％。盡管總營收在增加，但記者發現其Q1虧損卻呈擴大之勢，文件顯示，途牛Q1凈虧損6280萬元，而去年同期凈虧損為540萬元，去年Q4曾虧損5369萬元。

勁旅咨詢CEO魏長仁分析認為，“途牛第一季度出現大幅虧損，個人認為主要是第一季為了上市造勢和強化品牌，高調邀請林志穎父子推出新廣告，與投入數千萬資金進行品牌推廣有關。品牌推廣對銷售轉化率短期來看是有限的，所以造成當期虧損嚴重?！?/p>

另外，《每日經濟新聞》記者注意到，4月29日，途牛曾披露，此次IPO發行價區間定為9美元～11美元，最高融資額由之前的1.2億美元降至1.012億美元，融資規?？s減了15.67％。文件同時顯示，攜程以1500萬美元入股途牛，同時紅杉等也成為其基石投資者。

虧損原因：營銷成本增大/

增補文件顯示，途牛2014財年Q1總營收5.82億元，去年同期為3.72億元。其中，途牛Q1來自于跟團游業務的營收為5.54億元，去年同期為3.53億元；團游業務收入占總收入的95％。來自于自助游業務的營收為2280萬元，去年同期為1550萬元；來自于其他業務的營收為550萬元，去年同期為360萬元。

同時，文件還指出，途牛網Q1營收成本為5.36億元，去年同期為3.43億元，較上年同期增長56％。

由于成本一直偏高，《每日經濟新聞》記者發現，途牛網的毛利一直維持在相對低的水平，途牛Q1毛利潤為4230萬元，去年同期為2640萬元。毛利為7％，與上年同期持平，較上一季度提升3個百分點。

值得注意的是，過去兩年途牛網一直運營虧損，且虧損幅度呈現擴大趨勢。財報數據顯示，途牛網在2013年Q4曾虧損5369萬元，加上2014年Q1虧損的6280萬元，那么意味著，短短半年途牛就燒掉1億多元。

對此，華美酒店顧問機構首席知識官、高級經濟師趙煥焱在接受記者采訪時表示，過去兩年途牛網一直運營虧損，且虧損幅度呈現擴大趨勢。導致這次Q1虧損的原因，是因為上市之前的宣傳導致營銷成本增加。

對此，財報數據也能證明。數據顯示，途牛網2014年Q1總運營支出1.09億元，去年同期為3410萬元；途牛網2014年Q1研發支出為1700萬元，去年同期為810萬元；銷售和營銷支出為7350萬元，去年同期為1300萬元；總務和行政支出為1980萬元，其他運營收入為140萬元，去年同期為20萬元。

報告顯示，在中國2013年跟團游市場，途牛網以17.6％的份額超過攜程網等老牌網站，雄踞市場第一。“盡管Q1途牛網虧損擴大不是好消息，但是其市場份額的擴大更加重要?！壁w煥焱分析指出，據他觀察，“投資者對在美國IPO公司的虧損額不是很看重，以前7天在上市前也如此，關鍵是公司的成長性，況且，途牛這次虧損的絕對數也不大?！?/p>

最高募資額降至1億美元/

增補文件披露，途牛網擬在納斯達克證券市場掛牌交易，證券代碼為“TOUR”。摩根士丹利、瑞士信貸和華興資本證券將擔任途牛首次公開招股的聯席證券承銷商。

此次IPO，途牛擬發行800萬股美國存托憑證（ADS），每股ADS代表3股普通股。其中途牛公司發售738萬股ADS，公司股東發售62萬股ADS。另外，承銷商還獲得了最多120萬股ADS的超額配售權。據此推算，此次IPO最高發行數量為920萬股ADS。

發行價區間為9美元～11美元，最高融資額由之前的1.2億美元降至1.012億美元，融資規?？s減了15.67％。

對于縮減募資額，魏長仁分析認為，縮減募資額主要是因為攜程等進行了一定的股權收購，所以才減少的，否則不會在這個節點上突然減少。

更新后的招股書還同時披露，途牛2014年4月27日同意攜程旅行網、奇虎360分別購買途牛1500萬美元、500萬美元A類普通股，并已授予攜程在本次IPO結束后指定并任命一個人立即加入途牛董事會作為新董事的權利。