短期Shibor全線上漲 央行或暫停正回購

每經編輯 每經記者 張喜威 發自北京    

每經記者 張喜威 發自北京

上周，銀行間市場短期資金利率全線上漲，其中14天期Shibor利率累計上漲131.90個基點，至4.5780%。

據統計，上周公開市場連續第6周實現凈投放，投放資金150億元，遠小于前一周的1040億元。而本周，公開市場僅有300億元的正回購到期，無逆回購和央票到期。

昨日（6月22日），多位市場分析人士對 《每日經濟新聞》記者表示，上周資金利率的上漲，除季節性的跨月因素以外，股市重啟IPO也有一定影響。預計本周資金面繼續趨緊的概率非常大，尤其是即將可以跨月的7天期資金利率會明顯上漲。另外，考慮到公開市場僅有300億元的資金到期，央行可能會暫停正回購，重啟逆回購，或者加大對國庫現金定存的招標。資金面整體上是可控的。

資金價格上漲源于年中因素

隨著年中臨近，銀行間市場資金利率近期明顯上漲。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）顯示，隔夜Shibor已上漲至2.7590%；7天期上漲至3.4020%；而14天期則漲至4.5780%。而3個月、9個月以及1年期Shibor利率穩中略有下降。

在各期限資金品種中，上周14天期資金利率漲幅最大，而此前一周漲幅最大的為1個月期資金利率。1個月和3個月資金利率繼續 “倒掛”，上周五分別報5.4350%、4.7751%。

“上周銀行間市場資金緊張的原因，主要是受年中跨月因素的影響，此外，股市IPO重啟也對資金面也有一定的影響?！比A南某券商固定收益總部高級研究員對《每日經濟新聞》記者表示。

上周，央行累計分別開展了300億元和200億元兩期28天期的正回購操作，有650億元正回購到期，公開市場合計實現150億元凈投放。這已經是央行連續第6周在公開市場上實現凈投放，但規模遠小于此前一周1040億的凈投放規模。

“大概從今年3月開始，央行逐漸傾向于在每月的前一部分時間投放更多的流動性，在月末則少投放一些。或許，央行認為，市場上的資金總量是寬松的，只要保持這種相對的寬松就可以了?！睎|莞銀行金融市場部分析師陳龍對《每日經濟新聞》記者表示，央行讓月末的資金保持“可控的緊張”，就是要讓機構在月末不能過得太好，這樣機構就不至于無限擴大杠桿率，避免風險的逐步積累。

暫停正回購操作概率大

據《每日經濟新聞》記者統計，本周公開市場將有300億元28天期正回購到期，無逆回購和央票到期。這也意味著，若央行暫停正回購操作，在不進行其他操作的情況下，公開市場本周也僅有300元資金可實現投放。

陳龍認為，由于公開市場上僅有300億元的資金到期，預計本周出現資金緊張的概率約為80%。尤其是7天期的資金即將可以跨月，到時候銀行間市場上7天期的資金利率肯定會出現跳漲。

前述華南某券商固定收益總部高級研究員亦表示，預計本周流動性還會比較緊張。在公開市場資金到期量僅有300億元的情況下，央行可能會暫停正回購，重啟逆回購，或者增加對國庫現金定存的招標。

這位研究員認為，其中概率最大的就是暫停正回購操作，“7天期資金利率可能會有較大幅度上漲，但整體上資金面應該還是可控的，至少不會出現特別的恐慌?！?/p>

陳龍也認為，如果7天期資金利率出現過大幅度的上漲，央行有可能會重啟逆回購操作。不過，央行目前仍然希望在月底讓資金面維持一個“可控的緊張”局面，這也意味著央行應該不會投放太多的流動性。

前述券商固定收益總部高級研究員亦稱，影響本周資金面的因素主要還是跨月因素，但由于股市IPO的量依然很大，其對流動性的影響還不會消除。而隨著部分IPO資金的逐漸解凍，也會在一定程度上對沖IPO資金凍結的影響。