A股“新常態” 踏準新節奏

在強勢逼空確立牛市格局后，A股市場在寬幅震蕩中開啟主題演繹新階段。仔細分析A股市場這一演變，不難發現，A股正呈現出資金入市熱度高昂、杠桿交易劇增、波動幅度增大、藍籌成長交替演繹等新特征。伴隨著經濟“新常態”，A股“新常態”也將在2015年繼續主導市場前行的方向，成為投資者踏準新節奏的重要參照系。

首先，市場交易工具日益豐富，杠桿交易占比劇增，大力撬動行情并促使天量頻現。從股指期貨 、融資融券到即將推出的股指期權、個股期權，A股市場金融工具創新在不斷推進。伴隨著行情演繹頻超預期，A股市場逐步成為各路資金關注重點，特別是那些高風險偏好且杠桿運用嫻熟的資金被吸引到A股市場，玩起了杠桿游戲。這一點從股指期貨持倉量頻創新高、升貼水幅度大增，融資融券規模迅速擴張、買入力量占A股成交額比重日益提升，以及分級基金漲停潮等情況可見一斑。當前，這些杠桿已成為撬動行情重要一極，對藍籌股行情形成重要助力，A股市場成交天量也由此激發。

其次，在改革深化與開放度提升的背景下，增量資金入市熱情空前高漲。在穩增長、促改革的背景下，投資者對經濟面和市場面信心大增，一系列政策促使無風險利率出現下行趨勢，推動風險偏好逐步提升，資金入市動力十足。在金融工具創新、入市渠道拓展等因素配合下，資金從房地產市場、信托市場、理財市場、期貨市場乃至債券市場涌入股市。短短幾個月時間，A股市場已擺脫困擾多年的存量資金博弈格局，不斷刷新成交“天量”，開始一輪資金驅動下的波瀾壯闊的大行情。近期，盡管市場出現縮量休整，但成交水平已遠超行情啟動前，市場承載能力大增，休整之后的崛起勢頭依然值得期待。

再次，資金調倉規?？涨?，行情波動頻率增加，波動幅度明顯增大。資金潮涌與杠桿操作固然成為行情“任性”演繹的重要推手，但其“雙刃劍”特性使市場回調得更猛烈。“12·9”大盤出現劇烈震蕩、滬綜指收盤下跌超過160點，當日A股創1.2萬億元成交天量，這在投資者心中留下深刻印象。這也正是當前A股“新常態”重要特征：在杠桿操作規?？焖贁U張情況下，資金調倉導致股指波幅明顯加大，主力資金仿佛要一口氣“任性”到底，而后再迅猛地進行調倉換股。對比2005年至2007年、2008年至2009年兩輪走牛過程不難發現，A股市場振幅已達到以往牛市頂峰水平，呈現一種極致的演繹特征。

此外，藍籌股與成長股分歧加大，輪漲激發行情潛力。本輪市場大漲中，增量“活水”流入使A股市場水漲船高，特別是估值洼地——藍籌股成為資金蓄水池、實現難以想象的估值飛躍。前期成長股雖然暫時沉寂，但并未被資金撤離拋棄，在近期調倉大潮中再度顯示出非凡潛質。諸多機構對2015年的展望中，表現出對藍籌和成長行情的糾結與兼顧，難以確定行情切換節奏和空間問題。實際上，爭議對行情演繹利大于弊，正是爭議的存在避免了資金孤注一擲的逼空，休整、震蕩、輪動、切換使市場形成交替輪漲健康格局。正如有券商所言，促進轉型升級、降低融資成本需要牛市的配合，從“快牛”切換到“慢牛”是雙贏，從暴漲到暴跌是雙輸。

不難發現，A股“新常態”讓投資者更難把握行情演繹的節奏，行情頻繁波動很容易讓人失去耐心、慌了陣腳。我們應當記住的是，牛市征程必將波瀾不斷、難以一帆風順，但在確定的改革預期下向好大勢已深入人心！此時頻繁換股容易徒勞無功錯過行情，耐心拉長對優質個股的持有時間，才能更大概率搭上牛市“順風車”！