回顧：2014年最大變革——做市商制度推出

每經編輯 每經記者 王硯丹 趙陽戈    

每經記者 王硯丹 趙陽戈

2014年新三板的蛻變，與做市商制度的推出密切相關。做市商制度帶來了流動性的提升，而流動性提升又吸引了更多的投資者以及更多公司掛牌新三板。

股轉系統統計數據顯示，2014年，新三板掛牌公司總成交量為22.82億股，同比增長10.27倍；成交額130.36億元，同比增長15.02倍。

2014年8月推出的做市商制度，是帶動新三板大熱的重要原因。統計數據顯示，2014年12月成交量和成交額均達到一個小高潮，分別為6.04億股和31.04億元，換手率達3.25%。截至2015年1月12日，采取做市轉讓方式的掛牌公司合計達到125家。其中，伯朗特做市商家數為8家；峻嶺能源做市商家數為7家；公準股份、布雷爾利、哇棒傳媒、金天地、萬綠生物和中瀛鑫等做市商家數為6家。2014年，新三板做市交易共成交2.50億股，涉及金額21.20億元。

隨著做市交易愈加活躍，整體而言，新三板做市交易公司的估值水平明顯提升，部分數據甚至超過了中小板——12月新三板做市部分的公司整體市銷率達到3.06倍，首次超過中小板的2.85倍；市凈率也達到4.87倍，首次超過中小板，并較中小板高21%。12月新三板做市部分的市盈率達27.75倍，遠高于協議轉讓部分，協議轉讓部分市盈率維持在13~18倍。

進入2015年，做市交易更上一層樓。1月12日（即本周一），雷帕得登陸新三板，這家從事汽車零部件生產的山東公司在掛牌的同時完成股票發行融資、做市轉讓方式確定等業務，成為首家掛牌即做市的企業。

全國股轉系統有關負責人表示，以前，中介機構和企業擔心掛牌同時選擇做市、發行等多項業務會影響企業掛牌的整體進度，因此，中介機構在推薦企業掛牌時往往會選擇協議轉讓方式，掛牌后再考慮轉讓方式變更。雷帕得的案例表明，企業掛牌同時確定做市轉讓，整體審查進度并沒有變慢。相反，企業掛牌時采取做市轉讓方式，有助于提高審查效率，減少重復流程，為企業應對市場變化節約時間成本。

從目前情況看，無論是券商還是掛牌公司，對于做市業務都非常推崇。截至1月12日，實際從事做市業務的主辦券商達61家，較做市初期的42家新增19家，增長45%。平均每只做市股票有3.3家做市商，較做市初期的2.5家增長32%。平均每家做市商為6.5只股票做市，較做市初期的2.5只增長160%。與此同時，有超過60家掛牌公司已召開股東會決定采取做市轉讓方式，做市企業數量快速增長的趨勢日趨明顯。