打新“最后的盛宴”來了 自己干還是買打新基金？

每經編輯 黃小聰    

每經記者 黃小聰

隨著新一輪IPO重啟，打新又成了市場熱點話題。由于打新新規還未正式實施，因此近期28只個股在打新時仍按照此前的規定繼續執行，這也意味著打新仍需凍結大批資金。這是否會對行情產生沖擊？隨著新鮮血液的進入，資金喜新厭舊，中小創個股是否會受到沖擊？

此外，火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，暫停IPO后，大量打新資金轉投貨幣基金，但近兩周不僅新的打新基金密集成立，原先的打新資金也再度回歸。除了老牌打新基金外，一些新式保本基金的出現也為投資者提供了更多的參與機會。

IPO或將刺破中小創泡沫

從此，每逢新股發行前幾天，由于打新資金的抽離，往往出現市場大幅調整的情況。上周五上證指數大跌近200點，打新的“抽水”效應似乎不可小覷。

數據顯示，2015年發行了192只新股，網上中簽率平均為0.53%、網下配售比例平均為0.22%，從中簽率就能看出投資者對新股的追捧，但由于新股一上市，動輒300%，甚至500%以上的漲幅，因此就算中簽率再低，依然有吸引力。

值得注意的是，2015年6月初25家公司集中發行時，凍結資金峰值最高為5.69萬億元，而如果取消預繳款，則投資者僅需繳納申購資金414億元。雖然這些凍結資金未必都是從二級市場出逃的，但很明顯，新股發行所凍結的資金數量對于二級市場而言，也絕不是一個小數目。

某公募基金人士向《每日經濟新聞》記者表示，“在之前征求意見稿出來后，市場還是表現得很強，這其實也就告訴我們IPO因素其實沒那么大影響，而且大家更多的是看未來，新規后就不用再凍結這么多資金，近期新發的20多家新股其實融資規模并不大，基本都是一些小盤股，因此短期的影響改變不了長期的趨勢。”

而提到新股，不得不說的就是中小盤個股，從近期市場表現來看，中小創依然是這輪行情反彈的急先鋒。不過在上漲過程中，這些中小創個股也往往伴隨著估值太高的聲音，隨著越來越多的小盤股發行，市場上可選投資標的會變得越來越充裕，依照資金喜新厭舊的性情，一些中小創的老標的是否會受到沖擊？

上述公募人士分析道：“小盤股的發行肯定會越來越多，而且剛上市的股票估值并不貴，反觀現在市場上的中小盤個股普遍都比較貴，所以這時候不能拿有很大泡沫的股票，不然風險就很大，對于我來說，現在拿的股票雖然也是中小創，但是沒有泡沫，所以我敢拿。因此，重點還是要判斷這些新上市公司所處的行業，如果這個行業很好，那么再去看公司本身的質地如何？然后再去看公司短期和長期的經營情況。”

“另外，就像大家之前擔心注冊制上來會對中小創有影響一樣，實際上市場一直在消化這些因素，所以我覺得新股上來后，市場一定會區分哪些是好公司，哪些是差公司，而不是說創業板就一定要漲。因此，比如說2000家公司中，有一半是中小創，而好股就只有100只，那么就選擇這100只就可以了，其他的股票自然會回歸到屬于它們的價值，市場一定是有效的，只不過說短期這個效果還沒體現出來。”該公募人士進一步補充道。

關注贖回費率低的保本基金

說到新股發行，除了投資者自己參與打新外，還有一股打新力量來自于公募打新基金，在目前的打新規則下，投資者可以通過選擇打新基金來享受這“最后的盛宴”：一是打新基金具有資金規模優勢，特別是在一些中大盤股上；二是對公募基金而言，網下配售也依然是公募基金打新優勢所在。因此通過參與打新基金，雖然收益比不上直接中簽來得可觀，但更容易享受到打新的利益均沾。

業內人士表示，如果通過打新基金來搶“最后的盛宴”，那么還是以此前打新基金的收益率作為參考，此前有過較高中簽記錄的打新基金依然值得關注，尤其是那些打到個股漲幅非常大的基金。

火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，此前在IPO暫停的情況下，許多打新基金都轉投貨幣基金，而自從公告IPO重啟以來，這部分資金已明顯回流到打新基金中，各基金公司除了紛紛成立新的靈活配置混合基金用于打新，還有不少此前的打新基金紛紛公告暫停大額申購、大額轉換入及大額定期定額投資業務。

東方財富Choice數據顯示，11月9日~29日，新成立的偏股、偏債混合、保本基金達到50只，規模為456億元，其中有31只基金又分為A類和C類，這些顯然大多為打新基金，而剩下的混合型基金，即使未以打新為目的，但考慮到成立初期安全墊的積累，也很可能會積極參與打新。

據現行規定，投資者參與網下申購，須持有1000萬元以上的非限售A股股份市值。顯然，就目前來看，新股發行對于打新基金的倉位提升作用還是非常有限的。這一點從基金中的打新大戶也可以看出，比如以打新為主的泰達宏利養老收益混合，其今年以來獲配的新股數量超90只，但即使在IPO未暫停的一季度末，其股票倉位占基金總資產的比例也僅為1.48%。

更加值得關注的是，最近基金公司陸續發行了不少保本基金，這些保本基金在費率等方面都較此前的保本基金有所不同，而保本基金一向也是打新的積極參與者，再加上這些保本基金需要積累安全墊，因此此次打新必定也是會全力出擊。

至于保本基金的股票倉位，上述業內人士指出，保本基金現在也分老式保本和新式保本，保本基金是可以有一定市值的股票存在，不過一般是求穩，像最近賣得不錯的一些保本基金，如果能配置一些高安全邊際的個股，其實還可以把這部分作為市值留下來。

“因此，可以關注這類保本混合型產品，另外要注意產品的贖回費率，一般保本基金贖回費都是2%，如果在沒獲得多少收益的情況下贖回，那么按2%的贖回費率，賺的錢都沒有了。而最近幾只新產品贖回費率很低，比如說只有0.5%，而且超過30天的話，贖回費為零，這就給大家提供了很好的流動性選擇。”上述業內人士進一步分析道。

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