脫貧攻堅可推7公司走入IPO綠色通道 業內人士稱不降低上市質量

每經編輯 每經記者 楊敬堯 實習記者 莫淑婷 劉宗根 段倩倩    

◎每經記者 楊敬堯 實習記者 莫淑婷 劉宗根 段倩倩

9月9日，證監會發布了《中國證監會關于發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》（以下簡稱《意見》），將對貧困地區企業首次公開發行股票、新三板掛牌、發行債券、并購重組等開辟綠色通道。證監會主席劉士余擔任證監會扶貧工作領導小組組長。

《意見》發布后，市場對此紛紛予以解讀，焦點集中于快速上市。《每日經濟新聞》記者發現，或有7家企業未來將享受優惠政策。

7家企業或啖頭湯

目前已發布的貧困縣名單上共有592個縣，按圖索驥后，《每日經濟新聞》記者發現，目前有資格走綠色通道的企業數量僅為7家——其中，已進行IPO預披露的有4家，分別是壺化集團、集友新材料、華業香料和森霸光電；處于IPO輔導階段的有萊德馬業和宏源藥業（已在新三板掛牌）；還有一家已在新三板掛牌的根力多。

壺化集團為山西省長治市壺關縣企業，目前已經進行了IPO預披露。公司主營化學原料及化學制品制造。壺化集團2014年實現營收5.1464億元，實現凈利潤0.62億元，較上年有小幅增長。

安徽的兩家企業分別是位于安徽貧困縣太湖縣的集友新材料和位于安徽貧困縣潛山縣的華業香料，目前都已經進行了IPO預披露。集友新材料主要從事煙用接裝紙、煙用封簽紙及電化鋁的研發、生產及銷售。華業香料主營為內酯系列合成香料的研發、生產和銷售。

還有一家已經進行IPO預披露的企業是森霸光電，其位于南陽市社旗縣。公司主營計算機、通信和其他電子設備制造業，保薦機構為長江證券。公司擬在深交所上市，預計公開發行不超過2000萬股，發行后總股本不超過8000萬股。

萊德馬業是內蒙古科爾沁右翼中旗的企業，目前處于IPO輔導階段，輔導機構是中信建投證券。萊德馬業2014年的營業額達1.2億元，實現利潤3500萬元，是國內市場第一個獲得大規模風險投資的馬業公司。

宏源藥業是湖北省黃岡市貧困縣羅田縣的企業，目前也處于IPO輔導階段。值得注意的是，宏源藥業曾經掛牌新三板，成為公眾公司。2013~2015年，宏源藥業的營收分別為9.28億元、10.08億元和10.25億元，扣非后凈利潤分別為2139.72萬元、4969.26萬元和6820.31萬元。而根據宏源藥業8月22日的披露2016年半年報顯示，報告期內，公司實現營收5億元，同比下滑5.36%；實現歸屬于掛牌公司股東的凈利潤3446.94萬元，同比增長8.61%。

此外，還有一家新三板掛牌企業有望享受政策紅利，它就是位于河北省邢臺市威縣的根力多，主要從事微生物肥料研發、生產和銷售。2013~2015年，根力多的營收分別為2.60億元、2.87億元和3.07億元，扣非后凈利潤分別為1034.05萬元、2038.91萬元和2857.34萬元。

盡管財務數據不錯，宏源藥業和根力多還是難逃流動性差、市盈率低的“新三板魔咒”。以宏源藥業為例，其流通股本為7169萬股，8月份的換手率為0.01%~ 0.82%，且多數時間低于1%；而以宏源藥業9月9日收盤價10.30元來看，其市盈率為23.49倍，根力多同期的市盈率則僅為19.90倍。上述兩家位于貧困地區的公司能否通過綠色通道實現快速上市，還有待觀察。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，天鵝家紡同屬優惠范圍內企業，但由于目前天鵝家紡營收規模、財務數據達不到上市標準，因此天鵝家紡暫時只能與優惠政策擦肩而過了。

兩家新三板公司仍在交易中

在目前有望享受綠色通道服務的7家公司中，兩家新三板企業——根力多和宏源藥業仍處于可交易狀態。

毫無疑問，隨著合乎條件的企業享受優惠政策，這些企業的股東也將一起受益。宏源藥業因為掛牌新三板，股權結構相較其他公司更為復雜。根據Choice顯示，2016年6月30日，宏源藥業股東戶數為364戶。而前十大股東中，投資機構只有上海道基金興投資合伙企業，此前的做市商因為宏源藥業接受IPO輔導而紛紛退出。

根力多披露的前十大股東中，投資機構占據四個席位，分別是深圳冠群樸素資本管理有限公司的三只產品和魯證新天使投資有限公司。深圳冠群樸素資本則是在今年4月8日通過增發進入公司股東名單。

壺化集團招股書顯示的前十大股東中，秦躍中、方圓投資和萬信投資分別位于前三位，分別持股42%、40.40%和7.33%。記者注意到，秦躍中除持有壺化集團股份外，還持有方圓投資51.29%的股權和壺化投資34.70%的股權。

華業香料共計六名股東，其中，投資機構為眾潤投資和國元創投。華業香料的大股東通過投資公司間接持有公司股權，合計控制公司45.16%的表決權股份。另一家投資機構國元創投為國元集團的子公司。記者注意到，國元創投是在2015年10月以7.2元/股增資進入的。

而有望成為A股馬業第一股的萊德馬業，更是先后獲得香港世銘投資集團、深圳創東方投資公司、北京達泰資本等機構的注資。

招股書顯示，集友新材料的前十大股東則都為自然人，如果公司快速IPO，又將誕生出新的億萬富翁。

業內多觀點解讀優惠政策

IPO綠色通道對目前資本市場真正的影響還無從得知，但《意見》一經發出，便引發市場熱議。

深圳業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，“證監會對貧困地區公司IPO開辟綠色通道，這個政策有著不可忽視的積極意義：支持貧困地區發展，幫助貧困群眾脫貧，有利于解決減少貧富差距，減少地區發展不平衡問題。通過增加貧困地區人民群眾的收入，進而增加有效需求，拉動經濟增長。”

值得注意的是，上述業內人士還表示，優惠政策適用“即報即審、審過即發”，但并不是要降低貧困地區企業的上市標準，所以投資者需對此類企業認真研究，不能盲目跟風炒作。對于證監會將嚴格審查不降低標準，已經有多位業內人士向記者反映了。

《意見》特別指出，證監會對注冊地和主要生產經營地均在貧困地區且開展生產經營滿三年，繳納所得稅滿三年的企業，或者注冊地在貧困地區，最近一年在貧困地區繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內不變更注冊地的企業，申請IPO時，適用“即報即過，審過即發”政策。

某大型券商保薦人告訴記者，目前已經排隊的企業遷置的可能性很小，會這么做的一般也是最近開始排隊的企業。無論是申報材料還是注冊地變更，對于一家企業來說都是有風險的。但是如果最近準備IPO的企業，或將有可能變更注冊地。對有些行業來說，在IPO這段時間中，真的是“一寸光陰一寸金”。

上述業內人士也告訴記者，部分企業針對此政策，做出遷址等政策套利的行為，需注意政策本身就要求企業需要在貧困地區開展經營滿三年，或者最后一年在該地區繳納所得稅滿2000萬元。這說明如果想進行政策套利，本身就需要耗費不少時間，這和減少排隊時間的初衷是矛盾的，更不用說遷址可能帶來的經營風險和政策風險。

對于“殼資源價格或將下降”這一觀點，業內人士表示，由于現有審核制度沒有發生根本性變化，上市節奏并沒有因此加快，所以不會對殼資源價格產生明顯的抑制作用。