“保殼”壓力今又來 *ST股頻頻使出“賣賣賣”

每經編輯 每經記者 胥帥    

每經記者 胥帥 每經編輯 謝欣

距離上市公司2016年年報披露的時間越來越近，*ST股也將迎來一年一度的“大考”。特別是對于那些已連續兩年虧損的公司，扭虧“保殼”更是迫在眉睫。每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，*ST股在保殼路上可謂是“花招百出”，有的拋售房產，有的清理虧損資產，還有的等待業績補償金。而從*ST股的保殼路徑來看，萬變不離其宗的還是“賣賣賣”。

超40家*ST股有“保殼”壓力

已連續兩年虧損，2016年前三季度繼續虧損的*ST釩鈦面臨著巨大的“保殼”壓力。2015年12月，*ST釩鈦還在馬不停蹄地進行資產剝離，并在2016年完成過戶。盡管已剝離資產，但并不意味著*ST釩鈦的“保殼”行為已經成功。該交易資產出售損失與過渡期期間損失合計減少2016年凈利潤共計約51.21億元，在*ST釩鈦2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤仍極有可能為負數。

事實上，與*ST釩鈦有同樣“保殼”壓力的*ST股還并不少。通過Choice系統統計數據發現，目前兩市共有72只股票處于風險警示狀態，其中2014年和2015年歸屬母公司股東的凈利潤連續虧損的上市公司共有58家。值得一提的是，在2016年前三季度，凈利潤依然為虧損的*ST股仍然超過了40家。而對于這40多家上市公司來講，保殼之路可謂是“道阻且長”。

為“保殼”各家*ST股拋出諸多“花招”，*ST珠江、*ST寧通B、*ST人樂、*ST亞星、*ST生物等是其中典型的“賣房族”。在2016年9月20日，*ST寧通B出售兩套北京學區房，合計估價2272.62萬元。而在11月，*ST寧通B又收到300萬元的政府補助，兩者合計就是2572.62萬元。而在2016年第三季度，*ST寧通B的凈利潤為-2230萬元。如此來看，只要第四季度的虧損額度不大，*ST寧通B通過“賣房加補貼”就能“保殼”成功。

而*ST珠江還兩度甩賣房產，2016年9月30日，*ST亞星出售其上海、廣州等地擁有的6處閑置房產，合計交易價格為3352.23萬元。而在12月，*ST亞星又以1.16億元價格轉讓一工業土地使用權及其上房屋建筑物，2016年通過賣房所獲得的收入就達到1.5億元。另外*ST人樂也以4.36億元處置了長沙天驕福邸物業項目。

不過眼下已有兩只*ST股面臨保殼失敗的危機。*ST吉恩稱，由于重組終止，預計公司2016年度不能實現扭虧。而在2017年1月5日晚間，*ST昆機預計公司2016年度不能實現扭虧。這兩家公司表示，若公司2016年度經審計的凈利潤最終確認為負數，公司股票將于2016年度報告披露后被暫停上市。

專家：“保殼”手法有很多

除開“賣房族”之外，在這群“保殼”大軍中還有“賣資產族”。其中為代表的就有*ST山煤、*ST合金、*ST宇順、*ST南化等。在2016年9月，*ST山煤以合計7元的“白菜價”轉讓了大同公司、大同經營公司、陽泉公司、朔州公司、通海煤焦、晉魯公司和連云港公司等7家全資子公司。不過*ST山煤甘愿以“白菜價”轉讓上述公司的原因在于交易標的長期虧損，2015年合計虧損約為8億元。

*ST合金則是通過參股公司出售項目扭虧。2016年12月，*ST合金通過出售中證機構間報價系統股份有限公司的股份獲得了相應投資收益，再加上此前拋售的合金鼎世全部股權，*ST合金的全年業績也扭虧為盈。根據修正的業績預告顯示，*ST合金全年盈利1500萬元至3200萬元。

*ST宇順也是在2016年12月簽訂了股權轉讓協議，拋售掉了“大包袱”雅視科技。2016年12月，華朗光電以1.7億元價格受讓了雅視科技。不過對*ST宇順來講，保殼之路仍然艱苦。因為截至2016年三季度，公司凈利潤虧損仍達到了2.17億元。

值得一提的是，在“賣房族”和“賣資產族”之外，還有一類“保殼”大法——獲取補貼或是業績補償金。這其中如*ST東鉭、*ST韶鋼、*ST天首、*ST八鋼、*ST星馬等。

*ST東鉭因終止重大資產重組，交易對方擬對其進行3.52億元的現金補償。

而就在2016年12月29日，*ST天首更是獲得了政府補助。*ST天首公告稱，公司收到包頭市青山區人民政府下發的企業補助資金5000萬元，收到的政府補貼將被計入營業外收入。要知道，*ST天首2016年前三季度的凈利潤虧損2473.43萬元，而這筆收入將大大有助于*ST天首2016年扭虧為盈。

“上市公司‘保殼’手法多的很，除開賣資產賣房之外，還有其他的辦法。而且這些辦法沒有直接違背現有的法規。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，比較典型的做法還有“二一二”的財務報表重做。所謂“二一二”財務報表的具體形式是殼公司兩年業績虧損，然后一年微弱盈利。根據滬深交易所上市規則，如果上市公司因凈利潤連續三年虧損，其股票將被暫停上市。而二一二”的財務報表重做將使上市公司避免出現連續三年的凈利潤虧損。“其中的具體做法就是在這兩年的虧損時間里，上市公司把所有壞賬、爛賬一次性進行計提，造成業績猛虧的現象。而在第三年，由于那些壞賬、爛賬已經被提前處理了，所以就能輕裝上陣，實現微弱盈利的目標。”

而董登新還告訴《每日經濟新聞》記者，上市公司“保殼”的方法還有控股公司對上市公司進行優質資產注入、利潤捐助、溢價處理設備機器、政府補貼等。“因為現在IPO排隊等待時間長，所以很多垃圾股都很搶手，這也是千方百計‘保殼’的原因。”董登新說，所以即便上市公司在當年的虧損都是暫時能接受的，因為一旦“殼股”實現了轉手，那么對應而來的就是財富。