61家ST公司全梳理：2016年40家停牌重組 失敗率高達35%

連續兩年虧損的上市公司，為了能夠在第三年扭虧進而避免退市，往往將資產重組作為公司“洗心革面”的首選。然而，近日*ST天首（000611），*ST吉恩（600432）等多家上市公司宣布終止重大資產重組，保殼之路蒙上陰影。不過記者注意到，*ST天首依然在復牌后連續收獲3個漲停，但是*ST吉恩卻在終止重組后的第一個交易日以跌停收場。

ST股的這場表演，究竟是末日狂歡還是驚天逆轉？再過3個多月，一切謎題都將揭曉，各家ST公司也將走向其命運的分水嶺。

有意思的是，雖然資產重組作為ST公司的保殼神技早已屢試不爽，但也有不少ST公司偏偏要靠實力說話，主營業務在第三年扭虧為盈，進而成功保殼。

不過，很多ST公司就沒有那么幸運了：要么重組失敗，要么主業繼續虧損。為了幫助投資者了解目前ST公司的現狀，提前布局，避免踩雷，記者對目前市場上的61家ST公司進行了梳理。（注：未考慮被施以其他風險警示的公司以及B股公司）

終止重組 希望落空

*ST天首原計劃分別向交易對方紹興柯橋天瑞紡織品有限公司（以下簡稱“天瑞紡織”）轉讓公司持有的四海氨綸22.26%的參股股權、向北京天首財富管理顧問有限公司（以下簡稱“天首財富”）轉讓部分應收賬款、其他應收款項，交易對方以支付現金的方式給付對價。

然而，由于四海氨綸股權被司法凍結，*ST天首與相關債權人及訴訟當事人進行了多次溝通，但未能就四海氨綸的司法凍結事宜完全達成一致，公司決定終止重大資產重組。

*ST吉恩則于1月3日晚間公告，由于未就交易方案核心條款達成一致意見，公司董事會決定終止本次重大資產重組事項。根據公告，公司原擬向無關聯關系的第三方轉讓全資子公司吉林廣源礦產投資有限公司部分股權及其他；公司同日公告擬終止非公開發行事項。

不過，重組失敗還不算最嚴重的事情，*ST吉恩表示，目前公司主營業務仍未明顯改善，2016年1～9月公司凈利潤為-6億元，再加上本次重大資產重組事項終止、未能在2016年內完成，預計公司2016年度不能實現扭虧。若公司2016年度經審計的凈利潤最終確認為負數，公司股票將于2016年年度報告披露后被暫停上市。

與*ST吉恩相比，*ST亞星（600319）就要幸運得多。去年12月29日，*ST亞星董事會通過了《關于終止連續重大資產重組的議案》，公司表示，由于近期國內證券市場環境等客觀情況發生了較大變化，IPO審核速度加快，公司與交易對方多次溝通、磋商后，就交易方案中換股比例、標的估值等核心問題未最終達成一致意見，重大資產重組工作進程推進不及預期。

但是，*ST亞星已公告表示，為提升公司持續經營能力、消除退市風險，深圳長城匯理二號專項投資企業將向公司無償贈與現金1.35億元，今年前三季，*ST亞星虧損1.04億元，此筆現金援助，無疑是雪中送炭。

下面的表格中對2016年曾實施重大資產重組，但最終以終止告終的公司進行了統計：

重組成功 烏鴉變鳳凰

去年12月12日晚間，*ST黑豹（600760）公告，擬以現金方式向金城集團出售截至2016年8月31日除上航特66.61%股權外的全部資產及負債；同時，公司擬以8.04元/股的價格向中航工業、華融公司發行90931.44萬股購買其合計持有的沈飛集團100%股權，擬購買資產的預估值為73億元。

據了解，沈飛集團主營業務為航空產品制造業務，是集科研、生產、試驗、試飛為一體的大型現代化飛機制造企業，主要產品包括航空防務裝備和民用航空產品，核心產品為航空防務裝備。航空防務裝備以殲擊機為主導產品，民用航空產品包括國內外民機零部件。

復牌至今，*ST黑豹已經連續收獲16個漲停，受到資本市場熱捧。

另外，值得一提的兩個重組案例來自于中石油集團。去年，中石油集團相繼對*ST天利（600339）以及*ST濟柴（000617）啟動重大資產重組程序。

其中，*ST濟柴通過重大資產置換并發行股份及支付現金購買中油資本100%股權，中油資本持有中油財務有限責任公司28%股權、昆侖銀行股份有限公司77.10%股份等多家金融機構資產；*ST天利則通過重組，成為中石油集團工程建設業務上市平臺。

中石油集團通過實施上述兩項重組，實現了旗下不同業務板塊的拆分上市，提高了集團整體的資產證券化率。目前，上述兩項重組均已獲證監會核準批復。

而同樣是重組成功，*ST釩鈦（000629）卻是一個特例。*ST釩鈦8月份發布重大資產出售方案，公司及全資子公司攀鋼鈦業擬分別將其持有的全部鐵礦石業務資產和海綿鈦項目資產及業務轉讓給攀鋼集團和鞍鋼礦業，6塊資產合計預估值近90億元。

截至目前，該重大資產出售已完成所有交易手續。然而，由于出售損失與過渡期期間損失巨大，合計減少2016年凈利潤共計約51.21億元。*ST釩鈦在公告中稱，公司2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤極有可能為負數。

下表列出了2016年計劃實施重組，目前已經成功實施或尚在審核過程中的公司：

多家公司實現扭虧

1月4日午間，*ST神火（000933）發布了業績預盈公告，預計公司2016年度業績扭虧為盈，盈利約3億至4億元，去年同期公司虧損16.73億元。

對于扭虧原因，*ST神火解釋稱，4月份以來，受供給側改革等有利政策因素影響，公司主營業務所處煤炭、電解鋁行業出現回暖，煤炭產品、鋁產品價格持續回升，公司子公司新疆神火煤電有限公司鋁產品單月盈利能力不斷增強。

與*ST神火類似，*ST新集（601918）也受益于煤炭價格上漲，2016年將實現扭虧為盈。值得一提的是，*ST新集去年發生股權轉讓，控股股東由國投公司變為中煤集團。

相比之下，*ST滄大（600230）的命運則相對波折。公司在6月初公告稱，為進一步優化公司產業結構，推動公司的可持續發展，公司間接控股股東中國化工農化總公司籌劃了此次重大資產重組。然而停牌期間，滄州大化集團有限責任公司的股東與多家重組方進行了溝通，但未能與相關交易各方在標的資產估值等方面達成共識，故公司決定終止籌劃重大資產重組事項。

雖然終止重組，但是*ST滄大股價卻在三季度末突然暴漲，源于公司主營產品TDI（甲苯二異氰酸酯）價格的暴漲。從業績看，*ST滄大一季度虧損6369.4萬元，半年報時只虧損2262.56萬元，這說明公司在二季度已經實現了盈利。公司三季報則顯示，前三季度實現凈利潤8272.34萬元，可見三季度單季盈利十分可觀，保殼前景也十分光明。

事實上，除了主營業務復蘇得以摘帽的例子，未實施重組的ST公司也是各顯神通，*ST中發（600520）和*ST五稀（000831）則分別通過轉讓子公司股權以及購買實際控制人資產等方式力爭保殼。

下表列出了2016年預計扭虧或者有希望扭虧的公司：

最后一張表格中的公司，有的仍然在停牌中，前景尚未明朗；有的則在2016年繼續虧損的可能性比較大：

結語

根據記者的粗略統計，在61家被施以退市風險警示的上市公司中，有40家在2016年披露了重組計劃，然而其中14家因各種原因最后決定終止重組，在40家公司中占比近1/3。

由此看來，ST股雖然存在重組預期，市場上不少機構及個人投資者也紛紛押注ST股，但預期歸預期，即使計劃重組也有成功與失敗兩條路，所以當投資ST股時不妨多些理性、少些賭性。

（文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。）