三個月以上同業存單納入核心負債 利好中小銀行及債市

上證報記者昨日獲悉，監管部門近期下發給商業銀行的《2017年商業銀行流動性期限統計表》發生明顯變化，在填報說明中已將同業存單與發行債券歸于同列。

“這意味著，三個月以上的同業存單與債券、存款一并視作核心負債。”多位業內人士指出，三個月以上的同業存單穩定性好、透明度高，類似債券。

據了解，此前銀行核心負債主要包括三個月（含）以上的債券、三個月（含）以上的定期存款與50%的活期存款。“相較存款，銀行可以通過同業存單主動負債，緩解核心負債不足的壓力，增強流動性管理的主動性。這一變化將利好發行同業存單較多的中小銀行。同時，銀行通過同業存單主動負債，資產端規模擴張，資金流向債市，利好債市。”

緩解銀行核心負債不足壓力

多位業內消息人士對記者表示，銀監會下發給商業銀行進行季度流動性考核的《2017年商業銀行流動性期限統計表》（G21表）有所更新。其中，負債端中，“發行的債券及其他負債”單元格變更為“發行的債券及同業存單”，資產端中，“投資債券和債權投資”變更為“投資債券和同業存單”。而《2016年商業銀行流動性期限統計表》并未提及同業存單。監管部門運用這張表來監控和監測銀行的核心負債依存度。銀監會監管要求，核心負債占總負債比例不得低于60%。

截至目前，銀監會并未針對核心負債依存度計算方法下發新的通知。

“核心負債關鍵在于是否具有一定的穩定性。三個月以上的同業存單穩定性高，類似于債券。監管部門將三個月以上同業負債納入核心負債來統計，合乎情理。”業內人士指出，由此，同業存單發行規模將繼續增長。

“從當前銀行業的負債結構看，同業存單的增長主要替代了個人和企業存款。這一變化使商業銀行的負債成本有所提高，但流動性管理的主動性增強。”中國銀行國際金融研究所研究員熊啟躍對記者表示。

受訪銀行人士認為，在負債端競爭壓力不減，同時商業銀行對于流動性判斷依然謹慎的背景下，同業存單納入核心負債，將直接緩解銀行資產規模擴張對核心負債比例帶來的壓力。

不過，值得一提的是，此次變化與此前央行宏觀審慎評估考核（MPA）是否將同業存單從“應付債券”科目移至“同業負債”科目，是兩個平行事件。央行MPA是否將同業存單納入“同業負債”進行考核，仍待觀察。

利好中小銀行及債券市場

監管部門將三個月以上的同業存單視作核心負債，將利好同業存單發行較多的中小銀行。同時，銀行發行同業存單進行主動負債管理，相應資產端規模擴張，資金投向債券，利好債市。

目前，同業存單發行人以股份行和城商行為主。熊啟躍認為，同業存單計入核心負債有助于提升部分股份制銀行和中小銀行的核心負債依存度，在一定程度上改變核心負債依存度較低的局面。這有利于提升中小銀行整體的市場聲譽。

在興業銀行首席經濟學家魯政委看來，同業存單透明地刻畫了銀行真實的負債成本，是唯一一個由公開透明市場形成的存款性質的利率，可以使商業銀行更好地避免基差風險。同業存單的每日成交利率，對于確保貨幣市場基準利率的真實性，具有不可替代的作用。

同業存單規模增長也將利好債券市場。九州證券全球首席經濟學家鄧海清對記者表示，銀行通過發行同業存單主動負債管理，資產端規模也得到相應擴張，更多資金將流入債市。

“債市方向依然取決于貨幣政策，只有在政策穩健與資金面預期穩定的情況下，同業存單規模增加才利好債市。”天風證券分析師孫彬彬對記者補充道。