從狂熱回歸理性 資本靜待互聯網醫療商業模式成型

每經記者 涂穎浩 周程程    每經編輯 廖丹    

基于此前多年的發展沉淀，此次疫情下，互聯網醫療企業能夠快速應對疫情下的診療需求，尤其是在線問診等方面的表現吸引了市場的關注。

《每日經濟新聞》記者梳理了行業熱度與代表性政策關系發現，互聯網醫療行業曲折發展20年，大致經歷了政策的萌芽（2014年）、試點（2016年）、遇冷（2017年）、轉折（2018年）、寬松（2020年）五個階段。

對于與政策高度相關的互聯網醫療行業，密集的政策利好是否意味著行業風口已來？《每日經濟新聞》記者從多位投資界人士處了解到，相對于其他“互聯網+”行業，互聯網醫療本身仍處于早期階段，資本在理性回歸中對行業一直保持高度的關注。

互聯網醫療曲折發展20年

早在2000年，39健康網、丁香園等企業的創立開啟了我國互聯網醫療行業發展之路。

此后十年，隨著智能手機逐步普及，在移動互聯網技術的驅動下，醫療健康領域的機會隨之來臨，微醫（原掛號網）開始提供健康教育，好大夫在線開始提供轉診服務；同時，一批現象級的企業開始創立，比如成立于2011年的春雨醫生。

互聯網醫療能解決醫療資源分布不均的問題。公開數據顯示，集中在大城市的三甲醫院占比7.7%，卻承擔全國一半的接診量，“排隊三小時、看病10分鐘”，這也是目前整個醫療服務體系結構性問題的矛盾焦點。

2014年，隨著“雙創”概念的提出，互聯網醫療行業在資本的支持下開始迅猛發展。阿里巴巴聯手云鋒基金入股中信二十一世紀，成立阿里健康，進入醫療領域；2015年，平安好醫生APP正式上線，商業健康險公司開始入局互聯網醫療領域；隨后，微醫成立烏鎮互聯網醫院，互聯網醫院建設開始。

在這一時期，多部門開始陸續發布互聯網醫療的大政方針，比如2015年，國務院發布《關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》，互聯網醫療行業的熱度空前。

不過，此后互聯網醫療的政策有所轉向。在2016年8月，原國家食藥監總局發布消息稱，互聯網第三方平臺藥品網上零售試點期結束后不再展期。2017年5月，原衛計委發布《互聯網診療管理辦法(試行)》(征求意見稿)和《關于推進互聯網醫療服務發展的意見》(征求意見稿），對互聯網診療進行規范和限制。

直到2018年，政策出現轉折，國務院發布《關于促進“互聯網+醫療健康”發展的意見》，互聯網醫療再次得到市場重視。隨后，各地推出細則，進一步驅動互聯網醫療領域落地。

2020年疫情爆發至今，國家衛健委辦公室已兩次發文，明確提出“要充分發揮互聯網醫療服務優勢，大力開展互聯網醫療服務”。

資本從狂熱回歸理性

對于互聯網醫療行業沿革，平安好醫生董事長兼CEO王濤表示：“中國互聯網醫療發展至今，已經逐漸從試水探索期過渡到規范發展期，而這期間最大的推動力，是來自中國政府施行醫療改革的決心。”

“醫療信息化是一個高度依賴政策的行業，互聯網醫療政策在放松和收緊之間波動，造成了行業發展的節奏不斷變化。”國泰君安分析師認為，當前，支持互聯網醫療，政策寬松程度超出預期。

不過，在歌斐資產分析師看來，互聯網醫療行業在經歷了此前一波狂熱，甚至是泡沫時期后，必然有一個回歸理性的過程。

“2015年~2016年的一波互聯網醫療投資熱潮下，資本介入后才發現，流量變現并不能簡單復制到醫療應用，燒錢補貼后獲得的流量難以變現。在這打破了資本最初的估值邏輯，拉長了資本的回報周期。”上述分析師認為，今天互聯網醫療的上市公司相比其他行業并不如預期多，獲得預期回報的投資人其實寥寥無幾，可見當時資本對互聯網醫療的相對估值還是很高的。

中國社科院健康業發展研究中心副主任陳秋霖告訴《每日經濟新聞》記者，疫情期間線上診療發揮出的積極作用，對政策層面也可能會產生影響。

2018年，國家衛健委發布的《互聯網診療管理辦法（試行）》中規定，首診不能網上進行。事實上，多位業內人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時均認為，互聯網醫療對于首診的限制未來有可能會放開。

此外，湖北武漢、山東泰安等地近日為互聯網醫院在當地開通了醫保在線支付，此舉也被行業認為是互聯網醫療在醫保支付的重要突破。

據Mob數據，2018年4月至2019年4月，我國互聯網醫療用戶從2800萬人增長到4500萬人，同比增長59.9%。其中掛號問診的用戶最多達到2700萬人，占比超過60%。東方證券研報認為，相比全國14億的人口基數，互聯網醫療用戶普及率仍然較低，只有不到4%的水平。

互聯網醫療廣闊的前景之下，敏銳的資本一直保持關注。一位資管行業人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時就表示：“當前互聯網醫療的商業模式還不是那么清晰，但只要保持足夠的敏感度和耐心，跟蹤下去投資應大有可為。”

封面圖片來源：攝圖網