每日經濟新聞 2020-04-05 13:59:03
有一個板塊，戰斗“姿勢”已經擺好，整體表現獨立于大盤運行已有多時，在市場變盤隨時降臨之際，不妨來了解下這個走勢獨樹一幟的板塊，說不定未來有意外驚喜。沒錯，就是海南板塊！
圖片來源：攝圖網
來源：道達號（微信號：daoda1997）
在公眾號“道達號”的財富贏家學院里，錢研君連續分享了兩期防御類行業，效果還是很明顯，無論是醫藥零售還是調味品，表現都強于當前大盤。
如果持續喊防御，大家也會審美疲勞，在當前點位，說不清多久筑底完成，也說不清反擊戰是否即將到來。
但是，有一個板塊，戰斗“姿勢”已經擺好，整體表現獨立于大盤運行已有多時，在市場變盤隨時降臨之際，不妨來了解下這個走勢獨樹一幟的板塊，說不定未來有意外驚喜。
本期《錢瞻研報》，我們還為大家提供了有關海南板塊重點公司的白金版。大家可以關注公眾號“道達號”，然后進入道達號的財富贏家學院進行閱讀。微信掃描下方二維碼，關注道達號。
免責聲明：本文及錢瞻研報白金版是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
海南！沒錯，就是它！錢研君第一份關于地域板塊的研報分享！
說到海南板塊，其實大家都不會陌生，畢竟這幾年來關于海南開放、海南改革的話題就沒少過，政策刺激、政策扶持也是不在話下。本周，就因為怕市場誤讀海南新政，海南還緊急澄清“海南自貿港不搞賭馬，堅決不搞黃賭毒！”
翻開海南主要個股K線圖，不難發現，不論市場飄來怎樣的聲音，但是他們的走勢都相對獨立，是目前A股市場的一股“清流”。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。
既然走勢如此特別，就只能重新審視海南——這個從區到港轉變的海南。
2018年4月13日，在慶祝海南建省辦經濟特區30周年大會上，傳來了重磅消息，如下圖所示：
眾所周知，2018年是海南建省30周年的特殊年份，自貿港戰略提出，也讓海南迎來第三次發展機遇。
中信證券指出，當時戰略明確提出“到2020年自由貿易試驗區建設取得重要進展”。相比于兩年前，在中美貿易摩擦長期化和全面建成小康社會目標下，全面深化改革開放試驗區的海南理應勇立潮頭；“一帶一路”倡議拓展順利、RCEP協議有望簽訂，與東盟往來更為頻繁，再考慮與粵港澳大灣區深度協同，海南作為重大戰略服務保障區的定位更為明確；消費長期擴容升級趨勢+短期疫情回補需求，國際旅游消費中心的海南將顯著受益。
今年3月，商務部指出，《中國（海南）自由貿易試驗區總體方案》確定的時點任務實施率達97%，但海南仍需改革開放再出發、再加速。
從海南省的地理環境特征，以及國務院《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》中的著力點來看，旅游業、現代農業、高新技術產業和現代服務業是海南未來發展的重點產業。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。
一、旅游+消費服務
海南省全年無冬、雨量充沛，使得當地的森林覆蓋率常年遠高于全國平均水平。獨特的氣候和地貌條件使得旅游業成為當地支柱產業。分區域來看，海南省旅游業分布呈現東部沿海地區發達且發展均衡，西部沿海部分地區較發達，中部內陸縣區普遍欠發達的特征。
而《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》中對海南國家生態文明試驗區、國際旅游消費中心的戰略定位也顯示了因地制宜發展的思路。尤其是旅游消費中心的定位，衍生出“旅游+購物”、“旅游+醫療”、“旅游+文化”、“旅游+體育”等多個“旅游+”的發展方向。
根據2019年3月海南省自然資源和規劃廳發布的《海南環島旅游公路及驛站規劃》，海南將整合全域旅游資源，在環島濱海共規劃驛站40個，其所涉及驛站較多的?？谑小⑷f寧市、三亞市等城市值得重點關注。
二、基建
在《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》中，建設現代化經濟體系的其中一項內容即：提高基礎設施網絡化智能化水平。其中重點提及的基建方向主要有以下幾個方面：
第一，推進城鄉光纖網絡和高速移動通信網絡全覆蓋，提升網絡安全水平，建設“數字海南”；
第二，?？跈C場改擴建工程，以及三亞新機場、儋州機場、東方/五指山機場前期工作展開；
第三，優化整合港口資源，重點支持?？凇⒀笃指圩鰞炞鰪?；此外還涉及電網、供氣管網、城市地下空間利用和綜合管廊建設等。
而在2019年3月出臺的《海南環島旅游公路及驛站規劃》中，環島旅游公路的總里程約1009公里，其中利用現狀公路約471公里，改擴建現狀道路約101公里，在建道路約49公里，新建道路約387公里。
從國務院和海南省的規劃來看，機場、港口、公路，以及光纖通信網絡、電網、供氣管道等基礎設施建設都將進一步推進，海南省基建空間可期。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。
三、高新技術產業
海南省發展高新技術產業空間較大，政策支持也逐步明朗。從《關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》中關于海南省實施創新驅動發展戰略的闡述，主要關注以下三個方面：
（1） 海洋科技。主要針對面向深海探測、海洋資源開發利用、航天應用等戰略性領域，建設航天領域重大科技創新基地和國家深海基地南方中心。
（2） 現代農業。強調加強國家南繁科研育種基地（海南）建設，打造國家熱帶農業科學中心，支持海南建設全球動植物種質資源引進中轉基地。
（3） 金融科技。一方面設立海南國際離岸創新創業示范區；另一方面鼓勵探索知識產權證券化，完善知識產權信用擔保機制。
目前海南稅收制度和國內其他自貿區相比基本無創新，即便如此，海南未來還是有兩大改革值得期待。
一、財稅改革
中信證券指出，離島免稅提質擴容。1、考慮到2011年以來多次提升免稅限額，人均免稅限額有望再提升2萬元至5萬元。2、海南著力爭取更多免稅主體在瓊開店，且加速各免稅商場建設，免稅經營區域將“由點及面”逐步拓展，并最終實現全島覆蓋。3、離島免稅目前免除的是關稅、進口增值稅和消費稅，對標國際，取消省內增值稅、消費稅或為長期目標。
所得稅減免以提升競爭力。1、學習上海、廣東等自貿區，海南有望對旅游、互聯網、醫療健康、現代金融等十二大重點產業采用15%的企業所得稅率（國家標準為25%）；再考慮到海南自貿港的更高定位，或進一步下調至10%。2、海南也有望跟進粵港澳大灣區的個人所得稅優惠政策，按內地與香港個人所得稅稅負差額對境外人才進行補貼。
央地財稅調整。短期內中央或加大轉移支付、提高專項債額度以支持投資；長期看改革央地稅收分享，將中央部分收入留存并用于海南建設（如南海油氣資源稅等）或為授人以漁，使海南實現由輸血到造血的轉變。
二、金融改革
中信證券指出，一方面，學習上海經驗，海南目前全域上線FT賬戶，實現“一線宏觀審慎，二線有限滲透”，但與離岸賬戶仍有差距。考慮到海南經濟規模和金融占比較小、全境自貿港且物理隔離，有望成為人民幣資本項目可兌換的最佳試驗區，并在真實交易、額度限制前提下探索發展離岸金融。另一方面，有競爭力的自貿港需要有競爭力的金融支持實體經濟，海南有望以橡膠和油品期貨、金融科技等新興領域為突破口，實現金融另類創新趕超。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。
從2019年三季報數據來看，海南上市公司共有17家公司實現盈利，其中海航控股、海航基礎、普利制藥實現凈利潤額最高，分別為6.12億元、5.54億元、2.06億元，此外有14家公司去年三季度報時仍虧損。
從各公司ROE的情況來看，海南省上市公司整體的ROE水平不高，僅普利制藥、ST椰島、京糧控股的ROE（TTM）水平達到5%以上，19家上市公司 ROE（TTM）水平仍為負數。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。
有關海南自貿概念的上市公司情況見下圖：
風險提示：1、政策推行不及預期的風險；2、宏觀環境發生重大變動的風險。
本期錢瞻研報的參考研報如下：
中信證券：政策｜潮起海南：從自貿區到自貿港
川財證券：海南自貿區（港）建設推進，海南主題看什么？
興業證券：從中國香港、新加坡、迪拜及公開信息，看海南自貿港對離島免稅影響
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