別再緊盯醫藥食品飲料了！這個板塊的多家公司股價正迭創新高

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來源：道達號（微信號：daoda1997）

各位網友，大家好，我是錢研君。每個周六，我都在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——錢瞻研報。

在當前的市場環境下，分享科技類板塊是需要勇氣的！上周錢研君謹慎更換下風格，淺談了云計算。沒想到本周的股價反應尚可，應該沒有讓支持錢研君的粉絲們失望，廣聯達日線5連陽，再度逼近新高，浪潮信息等也是穩字當頭。

其實，要說云計算有多好，現在扯不清，但是至少有一點可以確定，這應該是今年復雜環境下，受疫情影響不大，又有政策支持的行業之一，所以持續關注未嘗不是一個“突破口”。

近期錢研君談了很多防御類板塊，創新藥、零售藥店等醫藥消費相關的行業，本周，錢研君帶來點新鮮的東西，既不是上述老生常談的行業也不是科技類板塊，而準備走一條老路。因為這條老路不知不覺中誕生了很多“黑馬”，在“忽視”中不斷創階段新高，比如三棵樹、東方雨虹、寧夏建材等。

本期《錢瞻研報》白金版，錢研君為大家重點介紹了四家建材行業上市公司。有興趣的粉絲朋友，可以關注公眾號“道達號”，進入道達贏家學院，進行閱讀！

免責聲明：本文及錢瞻研報白金版是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！

說到建材這個行業，其實范疇很大，水泥、玻璃、玻璃纖維等，這里錢研君根據A股相關細分領域表現和資金選擇，對本期分享的建材行業進行了一次取舍，選擇了目前尚處于右側交易、走勢獨立的水泥和消費建材予以分享，探究他們的投資價值。

建材，屬于勞動密集型行業，所以對于他們的分析，還得先從疫情影響來看。

疫情影響：需求遞延 影響有限

水泥：

疫情對一季度經濟形成負面影響，短時間內消費“元氣”尚待恢復，提振經濟的貢獻力下降，目光仍然回落在傳統經濟引擎。基建2019全年增速并不高，一個合理的基數，是否也為2020年留下加大投入的空間？近期看到財政部提前下發專項債和地方政府債務的通知，未來是否會有更多審慎的政策支持并不可知，但是仍然可以期待，傳統經濟領域的投入很可能不會邊際更差。

該行業所有因素的核心是需求，而推遲的需求終會到來，甚至因為趕工或者可能的刺激政策，需求反彈力度不排除會超預期，靜待旺季量價齊升。而供給端的作用不容忽視，但在短暫的時間和空間內，更多是處于平滑波動的考慮，況且新冠肺炎疫情這類級別的考驗，也沒有經驗可循。根據數字水泥網，行業的共識或體現在：庫滿停窯，以及需求沒有啟動前價格不做大幅調整。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。

總體來看，此次疫情對水泥行業影響有限。對比其他大宗商品，由于水泥產能具有彈性且庫存較小的特性，疫情對水泥行業影響應該在整個大宗商品里面影響較小。從需求端來說，只會遞延不會缺席，供給端短期部分生產線面臨庫滿停產的壓力但總體影響不大。

消費建材：

消費建材行業需求主要受到房地產、基建等行業需求釋放的影響。對于大多數細分子行業來說，受到春節及施工氣候條件的影響，歷年一季度整體均為需求淡季，行業內對應公司一季度營業收入占比基本為最低，盈利情況也整體偏弱，一季度還有可能出現虧損的情況。

如果疫情影響可控，則成長建材行業的需求整體將會延后而不會缺席，對于開工端及投資端的細分行業，其需求有望在穩經濟政策及后續的趕工需求中得到回補；對于施工、竣工端的細分行業，其需求也有望在房地產施工、竣工邊際向好的大趨勢下得以恢復。

比如細分行業防水，該行業企業一季度整體為需求淡季，受到春節和施工氣候影響，需求通常會在企穩回暖、開工復蘇的二季度開始穩步爬坡，然后再四季度進入行業的全面旺季。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。

因而對于防水企業盈利來說，一季度本身即為收入較少，費用支出相對固定的時期，因而一季度盈利對于全年盈利影響相對更弱，疫情如果未出現進一步的不利影響，對防水行業的需求影響整體可控，并且需求有望后續得到回補。

又比如建筑陶瓷，此次疫情的爆發和強力管控時期主要處于春節期間，直接影響到了各地的復工時間。通常陶瓷企業在正月初十以后陸續開工，受疫情影響，今年陶瓷企業比往年推遲十多天。瓷磚行業屬于勞動密集型，很多企業用工外來人口較多，疫情影響一線工人回到工廠進而對開工造成影響。

其他的包括石膏板、建筑涂料等，需求都會出現一定程度遞延。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。

政策力度：逆周期調節持續加碼

自新冠肺炎疫情爆發以來，國內經濟受到明顯的短期沖擊，隨著三月份以來國內疫情得到有效控制，政府工作重點逐漸轉向兼顧統籌疫情防控和社會經濟發展工作，央行貨幣政策加大逆周期調節力度節奏明顯加快。一方面，通過加大資金投放，保證市場流動性合理充裕。

3月13日，央行決定于2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對符合條件的股份制商業銀行額外定向降準，釋放長期資金5500億。

4月3日，央行決定對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。央行決定自4月7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%。

宏觀政策上，近期政府多次召開會議，逆周期調節力度持續加碼，并成為目前宏觀政策的重要發力點。

3月27日召開的中央政治局會議指出，要加大宏觀政策調節和實施力度，積極的財政政策要更加積極有為，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。加快地方政府專項債發行和使用，加緊做好重點項目前期準備和建設工作。3月31日召開的國務院常務會議，確定了進一步強化對中小微企業普惠性金融措施支持。

3月末的兩次重要會議均釋放了現階段加強逆周期調節力度的信號，對未來實體經濟和中小企業提供支持，對沖短期疫情帶來的壓力和沖擊。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。

現狀：復工有序推進 水泥最優

水泥：價格拐點初現，庫存企穩回落

3月份國內新冠肺炎疫情得到明顯有效的控制，全國各地企業復工復產明顯加速，同時北方多個省市水泥結束錯峰生產，國內水泥市場需求持續恢復。

目前來看，華北、東北和西北不同地區恢復至3成-7成不等，華東、中南和西南地區水泥需求基本恢復到8成-9成水平，南方部分地區受階段性降雨影響，尚未完全恢復到正常水平。隨著天氣好轉，需求不斷增加，在消化庫存的同時，部分地區水泥價格也將會有所回升。截至4月3日，全國水泥高標平均價位435元/噸，較上周已提價1元，同比提高2.48%，仍然保持在歷史同期高位水平。

隨著企業和下游復工復產的快速推進，需求持續回升，工廠庫存壓力得到逐步緩解。截至4月3日，全國水泥庫容比為71.1%，較上月降低2.1個百分點，同比增加13.5個百分點。

年初以來，水泥均價中樞仍保持同比增長狀態，和目前整體可控并逐步下行的庫存現狀，為未來三個季度的運行以及全年業績預期，奠定了較好的基礎。后續隨著復工推進和宏觀政策發力，水泥行業暖春依舊可期。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。

消費建材：把握竣工數據改善帶來的消費類建材機會

2018年去杠桿進程推進，融資環境趨緊，房企為加快資金回籠而更多銷售期房，期房銷售在商品房住宅銷售中的占比迅速提升，由2018年初的83.86%提升至2019年末的88%，疊加2016年-2017年期房銷售已大量積累，商品房銷售面積和竣工面積剪刀差不斷擴大。

2016年以來銷售的期房住宅，將在2019年-2021年進入交房周期，2019年8月開始，房屋竣工面積累計同比增速降幅已經連續5個月收窄，單月同比增速則連續5 個月保持為正，2019年全年房屋竣工面積累計同比增長2.6%。由于交房剛性的存在，預計2020年房屋竣工面積增速將繼續回升且保持較高的增速，以消化前期積累的期房銷售面積。房屋竣工面積增速的回升將直接帶動管材、瓷磚、建筑涂料以及石膏板等消費建材需求。

另一方面，目前二次裝修住宅市場在家裝市場中的占比已達到33.8%。隨著存量住宅裝修耐用年限的逐漸到來，以及二手房市場的持續發展，大量住房的二次裝修需求將會逐步釋放，巨大的舊房翻新裝修需求將會直接拉動防水材料、管材、瓷磚、石膏板以及建筑涂料等消費建材行業的需求。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。

因此，隨著竣工面積增速在2020年的轉正改善，C端模式公司的市場需求將得到改善，同時C端模式公司將迎來竣工面積增速回升帶來的一次性消費需求提升以及住房存量市場來臨帶來的二次裝修消費需求釋放，兩重需求利好將帶來C端模式公司市場需求的穩定釋放。關注公眾號“道達號”，每周及時閱讀行業前瞻價值研報。

風險提示：1、宏觀經濟預期下滑的風險；2、項目落地不及預期的風險；3、成本超預期上漲的風險；4、精裝全裝滲透率加速提升，房地產投資增速不及預期的風險。

本期錢瞻研報的參考研報如下：

天風證券：疫情影響：建材細分行業需求將出現遞延

國信證券：有序復工提振基本面，積極布局水泥龍頭

東興證券：消費建材：看好C模式超預期機會

本期《錢瞻研報》白金版，錢研君為大家重點介紹了四家建材行業上市公司。有興趣的粉絲朋友，可以關注公眾號“道達號”，進入道達贏家學院，進行閱讀！

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔）