今晚，瑞幸咖啡命運會怎樣？——道達投資手記

圖片來源：攝圖網

來源：道達號（微信號：daoda1997）

昨天，達哥好不容易亢奮一下，結果今天市場就調整了。滬指下跌14.84點，以2883.74點報收，跌幅為0.51%，創業板指數跌幅1.21%，不少強勢股陷入調整。

今天的調整，其實達哥昨天也說過，短線調整的可能性是存在的。而今天，其實我更關注的是，剛剛收到退市通知的瑞幸咖啡，今晚美股開市后會是怎樣的命運。

瑞幸劇終？

大概一兩年前吧，瑞幸咖啡進入到我們的生活，一下子就火了起來，巨大的打折優惠力度，達哥有時也會點一杯拿鐵。

沒想到，去年5月，成立僅僅一年半的瑞幸咖啡，就已經在納斯達克上市了，這可謂創造了一個神話，也創造中國企業赴美上市的最快紀錄。

更沒想到的是，上市不到一年，今年的4月2日，瑞幸咖啡就曝出了財務數據造假。根據瑞幸的公告，公司內部調查的初步階段信息表明，公司從2019年第二季度到第四季度，與虛假交易相關的總銷售金額約為人民幣22億元。

消息一出，瑞幸咖啡股價立刻“崩盤”，一度暴跌75%。而從4月7日起，瑞幸咖啡股票一直停牌至今。就在5月15日，瑞幸咖啡收到了納斯達克上市資格審查部門的書面通知，決定對瑞幸施行摘牌。

今天凌晨，瑞幸董事長陸正耀發布了一份個人聲明。這份聲明的大概意思有幾個，首先是向投資人、全體員工和客戶道歉。其次，陸正耀認為，瑞幸已經根據階段性調查結果，第一時間處理相關責任人、重組董事會、更新管理層、積極進行整改。但是，納斯達克不等最終調查結果就要求公司退市，陸正耀認為，這出乎意料，對此個人深感失望和遺憾。

陸正耀還說，他堅信瑞幸的商業模式和商業邏輯是成立的，瑞幸咖啡自運營以來每年的營收都在持續增長。

對于陸正耀說的最后一點，我也談談自己的想法。瑞幸的商業模式和商業邏輯，在某種程度上可以說是成立的，但是值得注意的是，瑞幸商業模式中的一個重要環節，是不斷地向消費者發放各種優惠券，通過打折的方式，以低價營銷來吸引顧客。那么，如果沒有所謂的超低價，沒有各種打折，那么還有多少人會買瑞幸呢？

其次，瑞幸要想不斷維持這種商業模式，那么就必須要不斷地燒錢。要燒錢，上市融資是最重要的途徑。而去年瑞幸在納斯達克上市，當時融資金額高達5.61億美元。

但是，既然選擇了上市融資這條路，就必須要遵守游戲規則，否則被要求退市，真的沒什么好抱怨的，沒什么失望和遺憾的。瑞幸真的是對不起他的投資人。對消費者來說，倒沒有什么關系，即便是最終沒有了價格低廉的瑞幸咖啡，可以選擇的還有很多。

今天晚上，瑞幸咖啡要復牌交易了，其股價已經跌到了4.41美元，今晚等待它的將是什么？除了股價大跌，瑞幸未來還可能引來巨額的訴訟賠償。

A股影響

或許有人會認為，瑞幸是在美股上市的公司，和我們A股關系不大。我并不這么認為。

比如康美藥業，曾經的白馬醫藥股，此前被定性連續多年累積虛增收入300億，但最終的頂格處罰，卻是公司被罰款60萬元，另外公司部分高管被終身或一定期限的市場禁入。這種處罰力度，確實有點撓癢癢的感覺。

現在，對于A股市場而言，注冊制的推進，就是不僅要讓優質企業上市更加容易，還要讓違法違規的企業退市更加順暢。

沙盤推演

最后再說一下對行情的看法。

今天市場在調整，并沒有超出我的預期，指數跌幅不算大，雖然也有部分個股跌得比較多，但我覺得很多都是前期的強勢股，比如大跌的科創板牛股碩世生物，還有一些消費類個股也在跌，主要原因可能還是前期漲幅較大。

另外一個重要因素，全國兩會就要開幕了，大家對市場的關注度可能會下降，而議案、提案將成為焦點。

比如今天，全國人大代表、TCL創始人李東生就建議，延長證券市場交易時間，從現在的4個小時延長到5個小時。

這個建議是否適合A股市場，還不好說。雖然A股是主要證券市場交易時間最短的，但A股由于散戶群體龐大，是否真的適合更長時間的交易，這可能未必。而且，交易時間越長，也不一定能夠讓市場更加活躍。以港股市場為例，每天下午要到4點才收盤，但交易量并不見得有多大。

總體而言，全國兩會期間，市場向來都比較謹慎，大盤有可能延續目前這種窄幅震蕩走勢。至于機會，我依舊更加關注科技股，更關注科創板。

滬深300指數倉位參考

日期：2020年5月20日

今日倉位：五成

明日倉位計劃：五成

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

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