四個月股價暴漲均超過100%，汽車股集體走強背后的甜蜜與惆悵

圖片來源：攝圖網 隨著車市逐漸回暖，銷量的增長也直接帶動著汽車股集體走強。 10月29日美股收盤，蔚來汽車股價再創歷史新高，股價首次突破30美元，報31.99美元，暴漲16.28%，總市值攀升至434.89億美元（約合人民幣2919.85億元）。 在國外，該市值超越了福特汽車（314.29億美元）。而在國內，其市值繼續領先上汽集團（市值2652.15億元），成為國內市值排名第二的整車企業。相比7月1日的股價7.91美元，蔚來近四個月間股價暴漲277%。 在同一時間，比亞迪股價也再創歷史新高，盤中一度觸及漲停，最終報收158.38元，漲幅4.47%，穩坐A股車企市值的第一把交椅。而在過去三個多月間，比亞迪股價上漲逾118%。長城汽車10月29日的收盤價為24.38元，相比7月1日的股價7.94元，股價四個月上漲207%。 在2020年下半年，以這三家為代表的車企股價表現突出。相比之下，上汽集團、廣汽集團在過去四個月間漲幅僅為32%、46%。 車企股價為何“開掛”？ 從外部環境來看，行業回暖和政策利好，無疑成為助力蔚來、比亞迪和長城汽車股價“開掛”的原因。 據乘聯會報告介紹，由于宏觀經濟和出口市場超預期回暖，今年7-9月全國乘用車市場增速保持強勢態勢。尤其是在今年9月，傳統銷售的旺季“成色”很足。乘聯會數據顯示，9月乘用車市場零售191萬輛，同比去年9月增長7.3%。截至9月，汽車產銷已連續6個月實現增長。 而進入10月，在短短一個月內，新能源行業接連迎接兩次政策利好。10月22日，《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》經國務院常務會議審議通過。10月27日，由工信部、中國汽車工程學會修訂編制的《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》正式發布。在大力發展新能源行業的三家車企也成為直接受益的對象。 除此之外，三家車企股價“春風得意”的背后，是各家相繼亮出的“殺手锏”。 受皮卡政策松綁的利好因素，長城汽車的皮卡銷量也迎來了一個高峰。今年3月，三部委聯合發布《關于支持商貿流通企業復工營業的通知》，首次將取消皮卡進城限制納入鼓勵汽車消費政策中。而皮卡產品正是長城汽車的“殺手锏”之一。伴隨政策助力，今年前9個月，長城皮卡銷售16.04萬輛，同比增長63.17%。 同時，就整體表現而言，長城汽車的銷量也好于行業平均水平。今年三季度，長城汽車整車銷量28.6萬輛，同比飆升23.9%。 值得注意的是，爆款車型對銷量增長助推明顯，而爆款車型又增加了長城汽車的品牌影響力。 官方數據顯示，在哈弗品牌中，今年9月，哈弗H6銷量突破了4萬輛，同比增長28%，占比長城汽車總銷量的34%，延續了其第88個月SUV銷量冠軍的地位。在長城皮卡品牌中，長城“炮”單車貢獻了1.12萬輛，占比長城皮卡銷量2.28萬輛的50%；在歐拉品牌中，黑貓車型貢獻5141輛，占歐拉品牌比重的77.67%。 而在今年下半年，長城汽車又接連發布新產品和新平臺，其先后推出第三代哈弗H6，哈弗大狗、WEY坦克300、歐拉白貓和歐拉好貓等多款新車型，并發布“檸檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大平臺，分別定位于高智能模塊化技術平臺、智能專業越野平臺和面向未來出行的整車智能系統。 而在比亞迪股價暴漲的背后，則得益于其亮眼的業務數據和刀片電池的發布。 今年9月，比亞迪旗下新能源車銷量達19881輛，同比增長45%，與去年同期的13681輛相比，同比增長45.32%。10月30日，比亞迪披露三季報，公司2020年前三季度實現營業收入1050.23億元，同比增長11.94%；凈利潤34.14億元元，同比增長116.83%。 此外，今年3月23日，比亞迪正式宣布推出刀片電池。如今，比亞迪旗艦車型“漢”已經搭載了刀片電池，而未來也有望推廣至全新秦EV、秦ProEV和宋Plus等車型。 華創證券分析師張程航表示，預計比亞迪有望在海外市場、備選供應商的角度獲得電池外供突破，有望獲得現有合作伙伴如戴姆勒、豐田的率先支持。 值得一提的是，比亞迪還獲得“股神”巴菲特的青睞。2008年，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司以每股8港元的價格，購買了2.25億股比亞迪H股，近12年從未減持。以10月29日收盤價計算，伯克希爾持倉市值達352.35億港元，巴菲特已暴賺近18.575倍。 “2019年最慘的蔚來”重新定價 面對蔚來股價的持續上漲，華爾街分析師們也開始上調基準目標價格，重新為其定價。 10月14日，摩根大通將蔚來汽車的ADR評級由“中性”上調至“超配”，目標價大幅上調至40美元。相比目前股價，仍有近50%的上漲空間。 在摩根大通分析師NickLai看來，到2025年，蔚來有望占據中國電動車市場約7%的市場份額，在高端電動汽車市場的占有率有望達到30%。 NickLai的結論主要來源于他對蔚來短期內的三點判斷：其一，預期蔚來11月中旬發布的第三季度業績表現出色，該季度毛利率將進一步擴大至12%，第二季度毛利率為8%；其二，由于旺盛需求，新推出的EC6將迎來強勁的訂單增長；其三，蔚來新的轎車車型計劃于12月的NIODay亮相，這將進一步優化其產品結構并促進銷量。 而讓市場為之瘋狂的是，其銷量、財務表現和新技術均有亮眼的成績。 10月29日，蔚來汽車宣布10月第5000輛整車下線，這也是蔚來首次月產量突破5000輛。而在今年9月，蔚來交付了4708輛汽車，創月度銷售新紀錄，同比增長133.2%。第三季度，蔚來累計交付12206輛汽車，同比增長154.3%，超出了該公司季度指導的上限。 除此之外，蔚來還交出史上最好的季度財報。2020年第二季度，蔚來總營收37.189億元，同比增長146.5%，環比增長171.1%，創歷史新高。這份財報最大的亮點在于，毛利率由去年同期的-33.4%，首次轉正至8.4%。 蔚來在技術層面也為業界帶來驚喜。10月14日，蔚來汽車官宣，隨著NIOOS2.7.0更新，蔚來NOP領航輔助功能正式推出。得益于此，蔚來也成為繼特斯拉之后，第二個實現該功能量產的車企。 能否持續增長？ 雖然三家車企在過去四個月股價均暴漲逾100%，但各自仍有亟需解決的問題，股價是否能在日后持續增長仍是未知數。 今年前9個月，長城汽車實現營業總收入為621.4億元，同比增長增長1.05%，但實現歸屬于上市公司股東的凈利潤25.87億元，卻同比減少11.32%。此外，三季度雖然實現了營收和凈利潤的雙增長，然而其毛利率卻只有16.51%，處于較低水平，在行業中排名靠后。 據分析，長城汽車營收微增，凈利潤下滑與其研發費用增加有關。今年1-9月，長城汽車研發費用19億元，同比增長28.5%，其中三季度研發費用6.7億元，同比增長21.3%。 對于蔚來而言，挑戰依然存在。而創新高的9月銷量，其中也夾雜著多重偶發因素?！敖衲暌咔閴阂值馁徿囆枨?，在傳統銷售旺季‘金九’期間得到釋放，蔚來的銷量也因此水漲船高”，華創證券分析師向未來汽車日報（ID：auto-time）分析道。此外，“蔚來調整免費換電權益，為趕上‘末班車’，不少用戶的消費行為提前發生了”。 近期，蔚來汽車宣布，從10月12日零點起，支付大定金的用戶，不再享受無限次免費換電權益。其中，保留免費專屬樁權益的用戶，每月前6次換電僅收取電費，免收服務費；放棄專屬樁權益的用戶，每月前6次換電免費。 免費換電確實給蔚來形成巨大的資金壓力。時任蔚來汽車副總裁朱江曾透露，根據目前實際運營數據，平均每天會有1000個用戶自駕免費換電。一次換電的充電量大約50度，單車單次成本大概為50元人民幣。因為換電站及其運營成本業已存在，實際上，免費換電每天的運營成本約為5萬元人民幣?！?只是如今突然取消上述權益，對消費者購買蔚來產品的積極性有多大影響，目前還難以估量。 對于“多點開花”的比亞迪來說，不僅需要平衡各業務的布局，還要想辦法挽救其汽車銷量下滑的頹勢。 作為新能源汽車產業的領頭人之一，比亞迪在整車、零部件、消費電子、電池及光伏業務、城軌交通領域均有布局。但作為“主營業務”之一的汽車業務方面，其近來銷量卻不斷下降。 比亞迪官方數據顯示，2019年比亞迪汽車總銷量為46.1萬輛，同比下滑11.39%。而2020年1-9月，比亞迪汽車銷量同比下滑幅度達到19.9%。 此外，政府補貼是比亞迪重要的凈利潤來源之一。財報數據顯示，2017年至2019年，比亞迪獲得政府補助的金額分別為12.75億元、20.73億元、14.83億元，如果剔除補助，比亞迪的利潤表現也將打折扣。 而新能源市場的競爭又格外激烈。進入10月以來，特斯拉已兩次降價，ModelS長續航版和高性能版均降價人民幣2.3萬元，國產Model3標準續航版補貼后售價更是跌破25萬元（補貼后售價24.99萬元），直接開啟“搶人模式”。此外，造車新勢力表現也很搶眼，蠶食著比亞迪的市場蛋糕，未來補貼退坡后的比亞迪還能否繼續維持此前的龍頭地位值得擔憂。 無論如何，車企股價的集體走強給逐漸回暖的車市增加了一些信心，但是能否再創新高，仍然取決于各家的市場表現和過硬實力。