業績預增但英特爾欲減持 接口龍頭瀾起科技股價連續兩日下跌超7%

每經記者 朱成祥    每經編輯 陳俊杰    

1月30日晚間，存儲接口芯片龍頭瀾起科技（SH688008，股價55.41元，市值628.39億元）披露2022年度業績預告，預計2022年凈利潤為12.44億元-13.68億元，較上年同期增長50%-65%；扣非后凈利潤8.33億元-9.26億元，較上年同期增長35%-50%。

要知道，2022年為半導體行業下行周期，整個行業從2021年的“缺芯潮”陡然轉變為砍單潮，而存儲行業衰退尤甚。據Gartner披露，存儲芯片2022年收入下降10%，是表現最差的器件類別。

存儲芯片表現最差，但為何存儲接口芯片能“獨善其身”？瀾起科技解釋稱，DDR5內存接口芯片以及存儲模組配套芯片出貨量穩步提升。

需要注意的是，瀾起科技股價已連續兩個交易日下挫，1月30日、1月31日分別下跌7.44%和7.40%。

萎靡的內存市場，接口芯片還好嗎？

2022年，是存儲芯片萎靡的一年。2022年11月，集邦咨詢表示，2022年第三季DRAM產業營收181.9億美元，環比下降28.9%，是自2008年金融海嘯以來次高的衰退幅度。消費性電子需求持續萎縮，合約價跌幅不僅擴大至10%-15%，連原先出貨相對穩定的server DRAM（服務器內存），客戶端亦開始進行庫存調節，拉貨動能較第二季明顯下滑。

而瀾起科技2022年第三季度營收9.53億元，較上年同期增長9.82%。前三季度營收28.81億元，同比增長80.88%。

去年12月16日，《每日經濟新聞》記者曾致電瀾起科技，對于為何DRAM市場較為慘淡，比如三星的DRAM業務就環比大幅下滑，而瀾起科技內存接口芯片反而大幅增長。公司工作人員表示：“三星主要做內存顆粒，前段時間DDR5內存顆粒價格有一個比較大幅的下降，但我們公司做的產品是用到內存模組上，這些產品價格還是保持穩定。因此，這兩個價格之間走勢是不一樣的。”

瀾起科技工作人員認為，三星營收的下降，可能是三星DDR5內存顆粒ASP（平均銷售價格）的下降，不過具體情況還需要看（三星）公告。

簡而言之，內存模組由內存顆粒和內存接口以及模組配套芯片構成。如果內存顆粒銷量下滑，意味著內存模組銷量也在下滑，因而內存接口芯片銷量將受到影響。若三星DRAM營收的下降，主要是銷售單價下滑所致，也意味著瀾起科技內存接口芯片銷量影響較小。

從營收角度看，瀾起科技確實也受到存儲市場下行的影響。結合2022年一季報、半年報可得，上市公司一季度、二季度營收分別為9.00億元、10.27億元。也就是說，瀾起科技2022年三季度營收環比下降7.01%。

DDR5滲透率持續提升，英特爾卻欲減持

此外，上述工作人員也提到，DDR5內存模組包括三顆配套芯片（SPD、TS和PMIC），而這三顆配套芯片在DDR4模組是幾乎不用的。因此，到DDR5時，SPD、PMIC和TS芯片是一個純粹的增量市場。

對于業績預增，瀾起科技表示，DDR5世代，隨著技術難度的提升，內存接口芯片價值量較DDR4世代有明顯提升，同時內存模組上新增若干配套芯片，進一步增加行業市場規模。作為行業領跑者，公司憑借自身的技術領先地位及競爭優勢，受益于內存模組市場由DDR4向DDR5迭代升級帶來的成長紅利。2022年，公司DDR5內存接口芯片及內存模組配套芯片的出貨量穩步提升，助推互連類芯片收入較2021年度實現大幅增長。

其中，內存模組配套芯片就是上述工作人員所言的SPD、TS和PMIC等。

對于瀾起科技DDR5相關芯片營收占整個內存接口、配套芯片營收比例為多少，上述工作人員表示：“我們沒有統計過，也沒有披露過，且也不方便透露。但只能說DDR5滲透率在逐步提升。”

確實，瀾起科技將受益于DDR5滲透率提升，但多個股東卻擬減持。1月30日晚間，瀾起科技披露股東集中競價減持股份計劃公告。減持方包括第一大股東中國電子投資控股有限公司（以下簡稱“中電投控”）以及第二大股東INTEL CAPITAL（即英特爾）。

其中，中電投控及其一致行動人計劃通過集中競價的方式減持，擬減持股份占公司總股本的比例不超過2%。英特爾減持股份比例同樣不超過總股本的2%。

瀾起科技于公告中稱，INTEL CAPITAL及其一致行動人表示：本次計劃減持瀾起科技股票主要是基于自身資金安排。瀾起科技是英特爾公司的重要戰略合作伙伴，本次減持計劃不影響英特爾公司與瀾起科技的正常業務合作，不影響英特爾公司與瀾起科技的戰略合作關系。

值得注意的是，此前高速增長的服務器市場也逐漸萎靡，這或將影響到服務器內存市場，從而影響到內存接口。

集邦咨詢估計四家業者（谷歌、微軟、臉書、亞馬遜）服務器采購量由原先預估的同比增長6.9%，降至4.4%，此將影響2023年全球服務器整機出貨年增率下降到1.87%，進一步加劇Server DRAM供需失衡情形，預估2023年第一季Server DRAM價格跌幅約20%-25%。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝