老鄭說匯︱加息壓力增大 美元轉強

每經記者 鄭步春    每經編輯 賈運可    

受略微高于預期的CPI及較為強勁的零售銷售數據推升，美元于本周三漲至六周高點。若再結合本月初公布的同樣強勁的美國1月非農就業數據，不難判斷美國通脹可能頗具韌性，需要美聯儲實施更多的行動。最新的市場預期是：美聯儲可能至少還得加息2次，本輪加息周期終端利率大概率會在5%以上。

CPI略超預期

美國勞工部周二公布的數據顯示，美國1月份CPI環比漲0.5%，為2022年6月以來最高，也高于預期的漲0.4%；1月CPI同比漲6.4%，較去年12月的同比漲6.5%略微回落，且為連續七個月下降，但高于預期的漲6.2%。這使部分投資者擔心連續七個月的下降趨勢可能已經變得不那么牢靠了。

本來數據對美元可能沒太多利好，故周二美元一度下跌，但最終美元仍得到些許支撐，大致上扳回了跌幅。

美元回升主要原因是CPI數據公布后，有多位美聯儲官員發表了偏強硬的講話。美聯儲至少有三名官員在周二發表了講話，但觀點大體類似，即雖然他們看到取得了一些進展，但這些官員均聲稱 “仍然有更多工作要做”。此處的所謂“工作”，主要指的當然就是加息了。

2月3日美國公布的1月非農就業數據整體上也強化了加息預期，因1月非農數據顯示非農就業人數激增、時薪穩步增長，失業率降至53年來最低點。

在非農就業數據公布后，美元指數當天即大漲了1.23%，并于接下來小幅上漲。也就是說，非農數據客觀上可能已提升了市場對CPI可能略高的預期，所以真當略高于預期的CPI公布后，美元當天并未得到太多動能。

零售數據“爆表”

如果說周二公布的CPI有些許模糊性，那么周三公布的零售銷售等數據就較具指向性了。

美國商務部公布的數據顯示，美國1月零售銷售環比增3.0%，為2021年3月以來最大增幅，高于市場預期的2.0%。細分數據顯示，13個零售類別均漲，其中機動車、家具和電子產品零售漲幅領先。

零售數據使美聯儲的加息壓力再一次加大，美元上漲，美債下跌。在數據公布后，美國2年期公債收益率升2BP至4.62%，10年期美債收益率升4BP至3.81%。也就是說，收益率曲線倒掛情況稍有些好轉，暗示市場對美國經濟或將陷入衰退的預期有所降溫。

除零售數據利多美元外，樓市數據也利多美元，同在周三公布的2月份全國房屋建筑商協會（NAHB）房屋市場指數為42，創9月以來的最高水平，亦優于預期的37。

受上述數據影響，市場對美聯儲加息的預期已顯著強化，美元當天因此上漲0.58%，但由于本周其余時段有所下跌，故最終漲幅較小。當前市場預計美聯儲將在接下來的兩次會議上每次都加息25個基點，使基準利率水平達到5%以上，然后才會轉入觀望期。