老鄭說匯｜加息預期陡升 美元走強

每經記者 鄭步春    每經編輯 賈運可    

本周美元大漲，漲幅主要集中在周二，因當天美聯儲主席鮑威爾發表了明顯鷹派的言論，市場忽然產生了對本月下旬美聯儲將加息50基點的預期。周三美聯儲公布的褐皮書相對中性，同時公布的就業數據略優于預期，美元窄幅波動。本周匯市余下焦點不多，但很重要，這就是本周五將公布的美國2月非農就業數據。

鮑威爾“釋鷹”

本周二及周三，美聯儲主席鮑威爾在國會兩院分別作了兩次證言，自然是第一次講話對市場影響更大。周二在參議院作證詞時鮑威爾表示，為應對最新強于預期的經濟數據，美聯儲可能需要將利率提高至高于市場預期的水平。這導致美元指數當天大漲1.30%。

周三鮑威爾又在眾議院作證詞，觀點仍然整體上相對偏鷹，但也有部分人士理解成偏鴿。鮑威爾周三雖然重申了美聯儲將在必要時加快加息步伐以克服高通脹，但也表示“尚未就加息步伐作出決定”。在鮑威爾說話后美元指數短期下跌，但其后又有所回升，最終于紐約匯市尾盤微漲。

另一匯市影響因素是美聯儲周三公布的反映各大區經濟情況的報告，即所謂“褐皮書”。這份報告表示，整體經濟活動在2023年前兩個月略有增加，但預計未來幾個月經濟狀況不會有太大改善。報告另表示，全美各地的公司都表示價格壓力持續存在，許多地區工資持續增長。

整體來看，褐皮書與最近一兩個月多數強于預期的經濟指標相符，未見有特別出格的提示，故這份褐皮書影響反而相對稍小。

周三美國公布的ADP就業數據也支持更多加息，所以整體上仍有利于美元，然而美元周三也僅是小幅上漲。到了周四亞歐時段，美元則略有回吐。

周三由數據機構ADP公布的美國2月份就業人數增24.2萬人，高于預期的增20萬人，且遠高于1月份上修后的11.9萬人。上述數據顯然對美元略有利好。

就業數據成焦點

美聯儲官員2月份曾將基準的聯邦基金利率提高了25個基點至4.5%至4.75%區間。更前一次是在去年12月，那次加息了50個基點，再之前則是連續四次各加息了75個基點。

也就是說，本來美聯儲加息是處于減速趨勢中的，但本周鮑威爾言論及就業類經濟指標又使事情變得復雜起來。據CME的 “美聯儲觀察” 工具測算，目前市場認為美聯儲3月加息25基點至4.75%~5.00%區間的概率為22.1%，加息50個基點至5.00%~5.25%區間的概率為77.9%。另外，到5月累計加息50個基點的概率為17.2%，累計加息75個基點的概率為65.4%，累計加息100個基點概率為17.4%。

投資者相對更為關心的應是本月下旬的加息，原本市場相信加息50基點的可能性是30%左右，現在變成了77.9%。

不過，上述加息概率在短期也許還會劇烈波動，所以現在就下定論可能還有些早。第一個將顯著沖擊加息概率的事件是本周五將公布的官方2月非農就業數據，第二個將顯著沖擊加息概率的事件是下周二將公布的2月CPI數據。

因ADP數據先露強勢，故投資者已開始憂慮周五公布的非農數據也會強勢。由歷史經驗看，ADP數據在多數情況下可能與非農數據正相關，但偶爾也會負相關。因此，非農數據對盤面影響仍具有相當大的不確定性。

至于CPI，當然也會有些不確定性，但該數據是下周二公布，影響或滯后些。