行業風向標 | 后疫情時代復蘇明顯，疫苗多品種呈大幅增長

每經記者 劉明濤    每經編輯 趙云    

新冠疫情影響逐漸退去，疫苗批簽發批次復蘇，多個重點品種批次呈大幅增長。2023年1月共批簽發22個疫苗品種、489個批次，與2022年1月同比增加87.36%，與2019年1月相比增加60.32%。

從批次看，HPV疫苗批簽發次數最多，為86個批次，同比增長65%；其次是脊髓灰質炎疫苗、乙型肝炎疫苗、狂犬疫苗、水痘疫苗，均超過30批次；百白破疫苗、乙型腦炎等5個品種批簽發批次在10-20之間。

目前，市場廣泛關注流感疫情傳播情況，流感疫苗需求彈性較大。從批簽發數量來看，22年行業內批簽發量約為7300萬支，其中四價流感疫苗占比約在7成左右，與21年整體趨勢類似。從渠道預估需求數據來看，23年整體需求預計為7000-8000萬人份左右。但22年疾控中心大部分資源均忙于新冠疫苗接種以及疫情影響，造成流感疫苗接種較差，因此，預計今年整體銷量情況將明顯好于去年。

另一方面，與發達國家對比，我國整體流感疫苗接種率僅為2.5%，與美國51.4%的接種率相比仍有較大的提升空間。分年齡段來看，6月-17歲人群我國滲透率為7.6%，美國為57.8%，老年人群我國為3.7%，美國為74%，差距仍然較大。我們認為在企業持續推廣、更多廠商兒童/老年劑型上市后，群眾對于流感疫苗的接種意識有望提高，疫苗接種量預計相應提升。

同樣，國內帶狀皰疹疫苗滲透率也不足1%，未來提升空間巨大。從海外銷售來看，2022年GSK帶狀皰疹疫苗銷售額達到29.6億英鎊，同比增長72%，主要增長一方面來自于2021年受疫情影響的低基數，另一方面GSK持續拓展全球市場，目前已在全球26個國家上市銷售。公司預計到2024年拓展超過35個國家。按照美國CDC單價105美元/支測算，截至2022年GSK美國地區累計銷量約為8500萬支；對應累計滲透率約為35%。與之對比，國內按照批簽發口徑計算GSK帶狀皰疹疫苗滲透率僅為0.3%左右，滲透率提升空間較大。

方正證券認為，HPV疫苗、13價肺炎疫苗、水痘疫苗等二類疫苗在2023年有望出現剛需補種需求；四聯苗、五聯苗、腦膜炎結合疫苗等二類疫苗在2023年有望出現新接種上量；此外，隨著社會活動增加，狂犬疫苗、破傷風疫苗等外傷疫苗的接種有望增強，原受疫情影響嚴重的疫苗企業有望迎來業績復蘇和反彈。

點評：未來，民眾疫苗接種意識或將顯著提高，23價肺炎疫苗、流感疫苗、帶狀皰疹疫苗等之前接種率較低的疫苗品種，2023年接種量有望大幅提升。中長期來看，隨著新冠變異株帶來的個體風險降低以及疫苗和治療藥物推廣等因素，受到壓制的疫苗消費需求逐步釋放，重磅大品種驅動下，業績有望恢復高增速。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、萬泰生物

公司2020年上市的首款國產二價HPV疫苗憑借高性價比迅速放量，產能突破仍有空間；獨家品種鼻噴新冠疫苗國內獲批緊急使用授權，黏膜免疫為新冠病毒防控提供新選擇；體外診斷化學發光試劑放量迅速，廈門診斷試劑基地建設順利推進，建成后最大可提供5億人份產能，當前化學發光試劑國產替代空間仍然較大，IVD板塊業績有望實現翻倍。

——東北證券

2、百克生物

根據《帶狀皰疹中國專家共識》，全球普通人群帶狀皰疹的發病率為3-5‰人年，亞太地區為3-10‰人年。2020年葛蘭素史克Shingrix的全球銷售額為19.89億英鎊。2022年Shingrix國內批簽發共7批次，參考2020年單批次批簽發量，預計2022年批簽發量不超過100萬支。2017年美國60歲以上老人年帶狀皰疹疫苗滲透率為34.9%。公司疫苗獲批適用人群為40歲以上成人，我國40歲以上人口規模為3.83億人。隨國產疫苗上市和持續的市場推廣，國內帶狀皰疹疫苗滲透率有望持續提升，公司產品有望實現放量。

——國海證券

3、沃森生物

公司是目前唯一擁有13價肺炎疫苗和二價HPV疫苗兩個重磅品種的疫苗上市公司。伴隨著接種意識增強、消費升級、健康需求增長，公司未來業績增長確定性較強。

——中信證券

4、康泰生物

公司研發管線布局較多，其中二倍體狂犬病疫苗預計23年獲批，設計產能較大，競爭格局良好，研發管線商業化價值可期。此外，公司有多條研發管線已進入上市申請或臨床III期階段，預計未來為公司長期發展提供充足動力。

——中信建投

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1371693038