每經品牌100指數連續反彈 AIGC助力中概股走出“低估”

每經記者 劉明濤    每經編輯 肖芮冬    

AIGC刮起的科技風終于吹至中概股，在恒生科技的強勢反彈下，每經品牌100指數上周再度反彈，單周上漲2.20%，以929.33點報收，重新朝著千點邁進。

不少機構指出，隨著美聯儲加息接近尾聲，A股和港股的市場情緒正在轉暖。

楊靖制圖

市場情緒重新升溫

上周，海外銀行業危機得到一定程度喘息，市場在人工智能、央企等熱點帶動下呈現反彈態勢，滬深兩大股指全線上漲，其中滬指周漲0.46%，深成指周漲3.16%；連跌7周的創業板指數也實現反彈，周漲幅達到3.35%。每經品牌100指數則在中概股和科技股的帶領下，反彈幅度達到2.20%，以929.33點報收。

從市場環境來看，1~2月財政支出力度加快，財政政策正在加力提效，有望帶動社會投資和居民消費恢復。3月美聯儲如期加息25個基點，而最新的點陣圖顯示，5月美聯儲或再加息25bps，然后維持該利率水平至年底，年內并不會迎來降息窗口。不過，在外部局勢復雜嚴峻的情況下，中國穩健貨幣政策堅持以我為主，外圍風險對我國影響整體有限。

資金面方面，受年初貸款高增、房地產銷售及投資降幅收窄、降準釋放市場流動性、經濟回暖預期升溫等因素影響，LPR利率調降的迫切性下降。央行決定將于3月27號降準0.25個百分點，釋放長期資金約5000億元，有助于資金面平穩跨季，更好激發實體融資需求，資金面保持合理充裕。

東莞證券表示，從技術面來看，指數集體震蕩走強，市場賺錢效應良好，兩市成交額能再度突破萬億元，顯示出風險偏好持續改善。隨著穩增長政策持續發力，國內經濟基本面邊際改善，業績披露季節來臨，有望帶動市場情緒持續升溫，預計市場有望震蕩上行。

美國鷹派預期減弱

據了解，3月7日鮑威爾提到近期美國經濟數據表現強勁，或將令終端利率高于預期，美聯儲則不排除重新加快加息步伐，釋放了較為“鷹派”的信號。美國長短期國債利差倒掛程度進一步加大，3月8日美國10年期國債利率-2年期國債利率差值為-107bp，倒掛程度刷新了1981年以來的紀錄，引發市場對于后期經濟的擔憂。

3月10日美國硅谷銀行事件爆發，同樣加大了市場對于流動性沖擊的擔憂。CME數據顯示，上述事件后，市場對美聯儲繼續鷹派的預期有所減弱。

今年2月份美聯儲如期加息25bp，相比去年12月份加息的50bp，節奏再次放緩。截至3月13日，CME美聯儲觀察工具最新數據顯示，美聯儲3月份加息25bp的概率達到96%，今年美聯儲大概率還有2次加息操作，加息幅度共計50bp，此后在今年11月、12月份美聯儲大概率可能會進行降息。

方正證券分析指出，當前市場對于美聯儲鷹派預期也有所減弱，美聯儲加息大概率已經進入尾聲階段，港股恒生科技指數在經歷此前一輪深度回調后，估值性價比開始凸顯。

此外，AIGC發展迅速也在提升整個大科技板塊的估值，恒生科技同樣從中受益。

天風證券分析指出，未來十年，人工智能行業從算力到應用或將迎來全新發展機會并帶來產業變化，以GPT-4為代表的相關技術或將有效提升交互體驗和MR內容形態，從而提升XR設備的應用場景并推動XR設備的普及化進程。

科技變革提升估值

上周，中概科技、中概互聯網出現集體反彈，其中聯想集團和騰訊控股周漲幅均超過10%，小米集團、百度集團以及美團單周漲幅也都超過5%，表現搶眼。

值得關注的是，目前，我國正處于多個科技技術發展的變革節點（Web3/機器人/MR/AIGC）之上，科技行業多個技術已經從0-1的概念期走向1-N的落地成熟期，而在此期間多種技術進步和落地或將交織產生“化學反應”，帶來新一輪的科技產業變革。

資料顯示，聯想集團建立獨立完整的雙產品線，具備橫跨公有云、私有云和混合云的交付能力，可為多種算力需求客戶提供算力產品，其中ThinkSystem服務全球客戶，問天系列則針對中國本土化需求進行改造，實現市場互補、研發聯動。問天積極培育產業生態，與生態環境、數據庫等國內廠商戰略合作，通過重新開發軟硬件接口、適配器件調優性能等，增強技術實力，有望收獲數字中國和東數西算等國內發展紅利。

此外，為應對AIGC引發的加速計算算力需求增長，聯想集團注重GPU服務器產品布局，一方面ThinkSystem和問天兩大系列的通用服務器上均可疊加AI芯片；另一方面加大研發投入，現已推出AI加速計算專用GPU服務器SR670-V2和SR675-V3，在AI、高性能計算、圖形處理等領域性能優越。服務器行業技術門檻高，公司在先發優勢基礎上堅持長期大力投入，有望發揮頭部聚集效，承接AIGC、數字中國、“東數西算”等行業增長機遇。

小米集團則持續卡位，在智能汽車等領域深度布局，該公司手機和汽車擁有眾多AI大模型落地場景，而大家電的核心是服務，公司海外業務營收占比高，可接入ChatGPT，將受益于AI能力提升帶來的場景打開、客戶拓展。公司作為終端消費品龍頭將享有最大的市場。

發布“文心一言”的百度顯示了公司在AI大模型領域的持續積累，產品體現了文心一言中文語境下的內容生產能力。雖然短期而言，市場對公司后續AI的進展存在分歧。有分析認為，隨著經濟持續復蘇，公司核心業務有望逐季度改善，并對當前公司估值形成支撐，后續AI模型的升級優化亦將帶來估值彈性。