年報解讀| 融創中國：2022年核心凈利虧損減少，預期4月復牌

每經記者 王佳飛    每經編輯 陳夢妤    

3月31日晚間，融創中國（01918.HK）一口氣發布了2022年度業績報告和2022年半年度業績報告。

年度報告顯示，2022年融創合同銷售額約為人民幣1693.3億元（下同），同比下降71.7%；收入約967.5億，同比下降51.2%；毛利為虧損8.2億元，同比減少約54.2%；核心凈利潤為虧損138.6億元，同比減少約45.2%；擁有人應占凈虧損為276.7億元，同比下降27.7%。

4月復牌

2022年，融創連同其合營公司及聯營公司的收入合計約2655.4億元，較2021年度的約3895.3億元減少31.8%，其中融創擁有人應占約1594.9億元，較2021年度的約2588.0億元減少38.4%。

項目及土儲方面，2022年，融創連同其合營公司及聯營公司開發的物業項目共計890個，連同其合營公司及聯營公司的總土地儲備面積約為2.18億平方米，權益土地儲備面積約1.30億平方米。

融創的現金余額（包括受限制現金）由2021年的約692.0億元減少至2022年的約375.4億元，其中非受限制現金由2021年的約143.4億元減少至2022年的約116.0億元。

年報顯示，2022年融創的資本負債比率約75.2%，較于2021年的約67.0%有所上升。

融創在年報中表示，該公司正積極滿足復牌指引的要求，在聯交所批準的前提下，預期本公司股份將于2022年4月份恢復交易。

存在重大不確定性

獨立核數師報告指出，根據最新的財務報告，截至2022年12月31日，融創逾期債務達到808.9億元，觸發部分借款協議的違約條款，導致其他借款855.0億元有權提前要求還款。此外，融創在本年度內又新增了逾期債務196.3億元，使得更多的借款835.5億元有可能被提前索償。此外，融創因多種原因涉及不同訴訟及仲裁案件。這些情況表明存在重大不確定性，可能對融創持續經營的能力產生重大疑慮。

為了緩解債務危機，融創中國已經啟動了境內外債務重組計劃。今年1月，該公司完成了境內約160億元公開債務重組；本周，該公司公布百億美元境外債重組方案，并與持債金額超過30%的債權人小組簽訂了重組支持協議。據悉，該方案將通過債轉股、延期償付、利息削減等方式降低該公司的杠桿水平和償債壓力。然而，該方案仍需經過相關法院、監管機構和股東的批準，并存在執行風險和不確定性。

3月29日，融創中國董事會主席孫宏斌在境外債務重組說明會上就債務逾期對投資人誠摯致歉。自2021年四季度行業巨變以來，融創出現了階段性困難、面臨了前所未有的經營壓力。追求規模的慣性，曾讓融創在投資上過于樂觀和激進，在控制發展節奏、降低杠桿方面不夠堅決，在管理上也存在授權過于下放等問題，最終導致安全墊不夠厚，沒能經受住這一輪考驗。孫宏斌對此表示，管理團隊已進行了深刻反思，將持續總結經驗與教訓，“對于公司恢復正常非常有信心”。

孫宏斌在年報中說：“本人相信融創業務將逐步恢復正常，此基于一方面各級政府正在陸續推出諸多支持整體經濟發展和支持房地產行業穩定的政策，外部環境將持續改善；另一方面也是基于融創自身的資產質量和品牌，以及堅韌和努力的團隊。相信在各方的幫助和支持下，融創能夠有序解決各種問題，克服困難，逐步恢復正常經營。”

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