每經品牌100指數上周回調 港股房地產板塊走強

每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍    

目前，A股處于業績驗證期，市場震蕩正逐步加大。

上周，A股主要股指中，僅滬指勉強收紅，深成指、創業板指以及科創50指數全部收跌，每經品牌100指數也未能逆襲，周跌2.1%，以928.35點報收。

有市場人士表示，隨著基本面不斷好轉，市場有望震蕩企穩。

進出口數據超市場預期

上周，指數漲跌不一，滬指震蕩收紅，科創50走勢較弱，以2.14%的跌幅領跌，每經品牌100指數則回調，周跌2.1%。雖然指數出現震蕩回撤，但是個股依舊多數收紅，有近20只個股周漲幅超過5%，其中龍湖集團、碧桂園以及中國石油漲幅均超過10%。連續調整兩周，每經品牌100指數成分股整體市盈率回至9.8倍，長期投資價值凸顯。

從當前市場環境來看，我國物價持續回落，信貸、社融等數據總量和結構表現超預期，而物價與信貸數據的背離表明生產端并未有效轉化為實際需求，超額儲蓄的進一步釋放仍需政策層面推動以及市場主體信心提振。

宏觀方面，上周海關總署公布了3月份進出口數據，全面超過市場預期，3月出口改善主要是由機電產品以及勞動密集型產品帶動，進口產品中，部分上游原材料的表現較為突出。往后看，4月份由于去年同期基數較低，出口預計大概率能夠保持較高增速；如果后續出口能夠保持較強的韌性，那么對于今年整體的經濟以及上市公司的基本面都將形成明顯利好。

海外方面，美國3月CPI和PPI漲幅超預期回落，支撐黃金價格震蕩上行。石油減產帶動原油價格震蕩走高，美國后續通脹壓力仍存。資金方面，4月以來，市場利率走勢平穩，流動性維持合理充裕。隨著國內經濟基本面不斷好轉，預計市場有望震蕩企穩并走強。

房地產復蘇仍然在延續

從上周每經品牌100指數成分股表現來看，港股房地產板塊走勢極佳，龍湖集團和碧桂園漲幅雙雙超過10%，單周漲幅分別達到16.12%和14.15%，另外，華潤置地周漲幅也達到8.77%。這也是繼上上周A股房地產大漲后，房地產復蘇的持續延伸。

基本面上，日前，合肥多舉措放松限購，遠郊區、工業區取消限購，多孩家庭可購第3套房，外地居民持安徽省居住證可在限購區購1套房。鄭州則二環外取消限購，限售調整為自網簽日起滿1年可出售。杭州臨安、河南南陽等地下調公積金貸款首付比，提高貸款額度邊際放松。

不難看出，地方層面延續需求端寬松導向，因城施策靈活放松，如合肥部分區域取消限購、降低外來人口購房門檻、增加多孩家庭購房套數，針對性較強。多地也通過降低公積金貸款首付比、給予購房補貼等措施降低購房壓力。

展望未來，我國房地產結構將出現多維度分化。首先，一二線城市在購買力、人均住房面積改善空間，以及政策放松空間等方面相對三四線城市更有優勢，后續一二線城市將享受基本面和政策面共振向上的發展機遇；其次，我國人口年齡結構的上移意味著改善型需求將逐步迎來釋放期，同時從政策放松空間來看，改善需求也擁有更多的政策放松空間來釋放需求；最后，在供給過度出清的背景下，房地產行業格局進一步優化，預計本輪周期中，在一二線城市積極布局、聚焦中高端改善需求、產品力強并溢價、逆市拿地積極擴張的優質房企的市占率將大幅提升，并享受到銷售和盈利雙雙大幅提升、實現量質雙升。

優質房企將迎雙重利好

就房地產板塊投資而言，申萬宏源分析指出，中期來看，我國未來5~10年商品房需求中樞為13.4億平方米，總量規模依然可觀，并不用過度悲觀。目前銷售超跌后已開始逐步有支撐，預計后續銷售將向著需求中樞逐步回歸，但短期來看，短期銷售修復仍將受到供需兩端不同程度的約束拖累，供需兩端政策仍需更加積極，如支持優質房企擴表和居民的合理住房消費，預計短期總量仍偏弱，但結構強彈性，其中預計一二線城市及改善需求將更具彈性，而在此背景下，優質房企將受益于政策放松和格局優化雙重利好。

資料顯示，龍湖集團身為民企，融資成本持續下降，保持穩健經營；受行業整體影響，去年銷售量價整體承壓，但投資拿地聚焦長三角、西部等區域，為公司發展提供優質貨源；商場業務繼續輕重并舉的發展模式，長租公寓規模進一步擴張，運營業務增長可期。

碧桂園則將科技建造和代管代建作為一體兩翼戰略的重要組成部分。去年6月，碧桂園將建筑子公司與原博智林旗下總包單位整合，成立科技建筑集團，打造智慧建筑體系。目前公司已有33款投入商業運用，覆蓋30個省超600個項目，累計施工面積超1000萬平方米。通過科技賦能，公司未來在地產行業的核心競爭力有望進一步提升。公司去年新獲取5個項目，目前累計承接項目152個，累計在管面積1271萬平方米，將輕資產業務也作為未來發展的重點。

因此，碧桂園作為頭部房企，業績雖受行業環境影響，但銷售端仍處于行業領先地位；土地儲備存量充足、結構優化；資產負債表得到修復，債務結構不斷優化；同時公司以一體兩翼發展戰略，支持未來發展。