將進酒周報 丨 茅臺回應設立基金、酒價等問題 券商：五一白酒渠道庫存去化 4月啤酒產量増逾2成

每經記者 熊嘉楠    每經編輯 張海妮    

5月12日~19日，不少酒企召開了股東大會或者業績說明會。二級市場方面，白酒股、啤酒股全線下跌，其中白酒股跌幅較前一周已有所收窄，而啤酒板塊也已走出齊跌行情。

一、酒企動態

貴州茅臺擬100億設立兩只產業基金  業績說明會回應：做了周密方案設計

5月18日晚間，貴州茅臺（SH600519，股價1699.50元，市值2.13萬億元）公告稱，公司擬以自有資金參與設立茅臺招華基金和茅臺金石基金，兩只基金規模各55.1億元，其中貴州茅臺擬各認繳50億元，基金投資期均為5年。詳見報道《為提高資金收益率，貴州茅臺擬出資100億參與設立兩只產業基金》。

5月19日，貴州茅臺召開2022年度及2023年第一季度業績說明會，公司管理層對股東關心的數字平臺、產品動銷、市場價格、設立產業基金等問題一一進行了解答。詳見報道《直擊貴州茅臺業績說明會 | “i茅臺”累計銷售額超230億 系列酒戰略新品今年沖刺百億銷售》。

圖片來源：每日經濟新聞（資料圖）

將進酒點評：公司去年底賬面現金及現金等價物余額1523.8億元，現金流充裕，此次產業發展基金的設立是茅臺積極探索新資金管理方式的體現。繼高分紅后，產業基金設置業績報酬計提基準6%，亦體現出公司對股東回報的重視程度。

瀘州老窖：國窖1573今年將保持良性增長 加快高地市場建設

5月12日，瀘州老窖（SZ000568，股價213.15元，市值3138億元）在業績說明會上表示，國窖1573今年將保持良性增長，對于今年的經營策略，瀘州老窖表示：“未來將加快高地市場、核心省會城市（市場）建設和低度化全國布局，做大做強基地市場。”

同時，投資者今年同樣關注窖齡、特曲、頭曲、黑蓋等產品的發展規劃。此外，公司還對海外布局、行業競爭、電商渠道等相關問題進行了解答。詳見報道《瀘州老窖業績說明會：白酒競爭轉向“陣地戰” 國窖1573將加快高地市場建設》。

將進酒點評：公司產品結構上移，毛利率持續提升，同時費用率加速下行帶動公司業績，凈利潤增速在頭部上市酒企中位于前列，更是連續多年保持凈利30%左右的增長。產品端，品牌矩陣持續完善，目前國窖市場端表現穩定，高度保持跟隨策略，低度具備放量能力。

洋河股份：未來將在品質、品牌、產能、營銷等方面持續提升

5月18日下午，洋河股份（SZ002304，股價142.03元，市值2140億元）舉辦2022年度業績網上說明會。洋河股份董事長張聯東表示，公司在多年發展中積累了一定的領先優勢，在品質工藝、品牌建設、營銷網絡、產能儲能等方面持續提升，形成了自己的核心競爭力。

圖片來源：每日經濟新聞（資料圖）

將進酒點評：受成本等因素影響，公司去年毛利率略有下降，同時現金流階段性承壓。不過，去年公司在組織架構、渠道結構、人員等方面進行多維度調整，疊加市場外部環境逐步好轉，公司有望迎來逐步改善。

舍得酒業股東大會公布三大經營計劃

5月18日，舍得酒業（SH600702，股價161.68元，市值538.7億元）2022年年度股東大會在沱牌舍得文化旅游區召開。公司公布了2023年的三大經營計劃，即品牌計劃、營銷計劃、產研及內部管理計劃。品牌計劃方面，舍得酒業將堅持多品牌矩陣戰略，持續深化老酒戰略，獨立運營沱牌，加速夜郎古酒融入整體生態，打造濃醬并重、內外并舉、主次分明的多品牌矩陣。營銷計劃方面，舍得酒業堅持“穩價格、控庫存、強動銷”核心原則，推進渠道管理、宣傳推廣、終端動銷標準化；聚焦戰略產品和重點城市，加強市場基礎建設及消費者培育等。

今世緣加快突破省外、周邊市場

5月12日，今世緣（SH603369，股價57.23元，市值717.95億元）召開2022年度業績說明會，就市場拓展、經營目標、分紅派息等問題予以回應。公司在江蘇省內營收占總營收比例達90%以上，明確現階段全國化就是周邊化、板塊化的發展定位，下一步將加快省外、周邊市場的突破。

二、行業熱點

前4月全國白酒產量下滑近3成 4月啤酒產量増逾2成

據國家統計局近日發布的數據，4月，社會消費品零售總額34910億元，同比增長18.4%。按消費類型分，1-4月，商品零售133945億元，同比增長7.3%；其中，4月商品零售31159億元，同比增長15.9%。同期，煙酒類零售總額1830億元，同比增長8.3%；其中4月煙酒類零售總額364億元，同比增長14.9%。

1-4月規上企業酒類產量統計數據顯示：4月，中國規模以上企業白酒產量37.4萬千升，同比下降28.1%。1-4月，中國規模以上企業白酒產量158.1萬千升，同比下降29.6%。4月，中國規模以上企業啤酒產量305.9萬千升，同比增長21.1%。1-4月，中國規模以上企業啤酒產量1141.5萬千升，同比增長8.8%；4月，中國規模以上企業葡萄酒產量0.9萬千升，同比下降18.2%。1-4月，中國規模以上企業葡萄酒產量4.1萬千升，同比下降26.8%。

圖片來源：每經記者 張韻 攝（資料圖）

將進酒點評：白酒規上企業前4月產量下滑，延續了行業總產量下滑的總體態勢，背后是通過市場的優勝劣汰，行業向名酒企業集中，這一大趨勢將延續。而啤酒業，則是在餐飲業全面復蘇的帶動下，4月增長明顯。

貴州：打造白酒等六大工業基地

2023年，貴州省將重點打造包括全國重要的白酒生產基地在內的“六大工業基地”。根據《貴州省“十四五”戰略性新興產業集群發展規劃》，鞏固發展醬香白酒等支柱型產業集群，加快推進白酒產業轉型升級。

券商：白酒渠道持續去庫存，市場需求穩步恢復

5月16日，有券商在研報中指出，渠道庫存持續去化，市場需求穩步恢復。隨著今年二季度以來酒企費用投放更多地聚焦在消費端，五一宴席市場明顯轉暖，動銷水平大幅提升，渠道壓力得到較大釋放。

三、A股市場

5月12日-5月19日，酒ETF下滑1.47%，跌幅有所收窄。白酒板塊近乎全線下跌，僅伊力特（SH600197，股價28.41元，市值134.1億元）、金徽酒（SH603919，股價25.40元，市值128.8億元）、巖石股份（SH600696，股價25.72元，市值86.03億元）上漲；而迎駕貢酒（SH603198，股價58.64元，市值469.1億元）、古井貢酒（SZ000596，股價276.99元，市值1464億元）、酒鬼酒（SZ000799，股價105.07元，市值341.4億元）跌超3%。

啤酒股走出齊跌行情，僅重慶啤酒（SH600132，股價96.13元，市值465.2億元）、珠江啤酒下（SZ002461，股價8.93元，市值197.7億元）下跌。

將進酒點評：本周白酒板塊依舊下跌，不過與前一周比較降幅普遍收窄。隨著五一動銷加速以及相關宏觀數據的公布，消費復蘇或已傳導至二級市場，但這仍需要時間驗證。

啤酒方面，旺季逐漸來臨，據國家統計局數據，4月餐飲收入大增43.8%，場景修復疊加氣溫升高帶動銷量顯著回升。從券商渠道調研反饋看，青島啤酒、華潤啤酒預計分別實現約10%、中高個位數銷量增長，重慶啤酒、燕京啤酒也有雙位數增長。