可關注AIGC游戲的平替影視板塊

每經編輯 葉峰    

6月5日大盤指數分化比較明顯，上證指數小幅上漲，新能源下跌導致創業板指再度明顯下挫。盤面上，傳媒、社會服務、家用電器等板塊表現強勢，電力設備、食品飲料、有色金屬領跌。

截至收盤，上證指數漲0.07%報3232.44點，創業板指跌1.39%。A股全天成交8750億元，北向資金小幅凈賣出逾12億元。

來源：Wind

6月5日傳媒板塊再度領漲，除了游戲繼續強勢外，影視ETF（516620）收漲3.29%，板塊近期也有不錯的表現。此前我們反復提到AIGC帶給游戲行業的變革，而從影視行業來看，能夠使用AIGC來降本增效的場景也不少。

來源：Wind

前期策劃，AI可輔助劇本生成，并把劇本中的角色、場景、道具、特效等元素轉換成拍攝日程和預算。國內已有AI編劇輔助的劇本已完成，將于年內開機。

中期拍攝，AI可生成布景，換臉換聲，或直接使用虛擬人替代真人演員。國內相關公司的虛擬拍攝系統集成了LED顯示、動作捕捉、實時渲染等多項影視技術，可實現真實演員置身于虛擬場景中與虛擬角色、道具互動。

后期制作，AI可輔助生成音頻、特效、編輯視頻。宣發環節，AI可輔助生成海報、預告片等宣傳素材。國內也已有公司使用AI技術，生成電影的首發海報。

從行業基本面來看，2022年影視行業受疫情沖擊較大，根據貓眼數據，2022年中國影視票房為299億元，同比下降36.4%。今年一季度中國影視票房為159億元，同比增長13%。最近的五一檔合計上映電影19部，顯著高于去年的6部，實現票房15.27億元，與2019年五一檔基本持平，恢復至疫情前水平。預計今年全年票房修復明顯。

后續來看，影視行業也是AIGC落地較快的行業之一，在短期游戲漲幅較大的情況下，也可以分散關注影視ETF（516620）。

在軟件行業，AI的應用正在加速。據外媒，目前600多家微軟B端的頭部大客戶預計將試用MicrosoftOffice365中的人工智能功能，其中至少已有100家客戶已經額外分別為1000個訂閱賬戶支付了高達10萬美元的年費。

與經典版本相比，這一AI版本的office365價格至少高出了40%，具有自動在Word文檔中撰寫文字和自動創建PPT等增值功能。以微軟為代表的海外辦公軟件龍頭此次產品提價，意味著AI與傳統軟件結合的商業模式不斷突破。

在國內外科技大廠的引領下，AI商業化進程正在持續推進中，國內外公司、科研院所在AI模型算法、應用場景、產品形態等層面持續迭代。

對標海外大廠布局以及垂直類公司發展，國內垂直行業廠商有望發布一系列AI+行業應用產品，推進AI商業化進程。我國AI商用空間廣闊，未來隨著中文AI技術的迭代、疊加各行業應用場景中的商用探索，軟件行業有望打開市場空間，可以關注軟件ETF（515230）的投資機會。

游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）6月5日分別上漲2%、2.41%。在經歷5月整體回調后，板塊在AIGC應用的逐步推動下分化上漲。隨著暑期新游戲陸續上線，盈利可見度及明年增長預期逐漸清晰，內容生產及發行運營層面AI應用較為普遍，整體同樣是AI應用最具想象力和可見度的賽道。在當前市場整體低迷情況下，或將受到機構配置青睞。

來源：Wind

在游戲的內容生產方面，圖像生成、劇情生成等是人工智能可以替代人類的最大業務場景之一。游戲行業的特點是由領導層提供創意、基層員工進行創意落地，而人工智能可以被應用在創意落地的環節中，實現降本增效。

另外，對于有非玩家角色（NPC）的游戲，人工智能可以使NPC具備更高的智能，從而提升人類玩家的游戲體驗。英偉達近期推出了ACE游戲開發版，基于3D內容協作平臺Omniverse以及生成式AI技術，讓游戲中的NPC具備更逼真的語言、語音交互及表情動畫，以改善玩家交互體驗。

人工智能相關板塊近期漲勢比較強勁，大漲后資金易受獲利了結因素影響。此外AIGC的發展依然處于早期階段，真正落地體現在財務報表之中尚需時日，現階段主要是基于預期的交易。在后期市場調整充分之后，可繼續關注游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）等相關標的的投資機會。

天貓618預售收官，根據魔鏡市場情報統計的天貓平臺618預售期(2023.05.26~2023.05.31)銷售數據，家電行業銷售額約75.7億元，同比+40%，整體實現高增。分板塊來看，大家電行業板塊表現最出色，銷售額同比上漲73%；生活電器行業銷售額同比微漲，廚房小家電、投影儀行業銷售額有所下跌。

來源：Wind，魔鏡市場情報，廣發證券發展研究中心

作為地產后周期板塊，家電板塊同樣受到地產竣工端表現影響。2023年1-4月全國房屋住宅竣工面積17,395.98萬平米，同比+19.2%。地產竣工面積延續增長，4月竣工面積3000.07萬平米，同比增長28.26%，增速相比3月略有回落?？⒐ざ说木皻舛然蛴欣诶瓌蛹译娤M的復蘇。

家電板塊當前市盈率在15x左右，處于歷史20%分位以下，估值水平較低。展望后市，隨著居民消費信心恢復，家電消費有望逐步復蘇；從盈利能力來看，成本紅利有望持續兌現，低基數對盈利增速也構成一定利好。感興趣的小伙伴可以關注家電ETF（159996）。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝