中國銀河給予有色金屬推薦評級：政治局會議定調明年“穩中求進”，利好順周期有色金屬

每經AI快訊，中國銀河12月11日發布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回顧：本周上證指數下跌2.05%，報2969.56點；滬深300指數下跌2.40%，報3399.46點；SW有色金屬行業指數本周下跌0.34%，報4075.84點，漲跌幅排名第5名。分子行業來看，本周有色金屬行業5個二級子行業中，工業金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為-2.70%、-0.90%、-1.16%、6.56%、-1.88%。

重點金屬價格數據：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于68,000元/噸、18,490元/噸、20,725元/噸、15,410元/噸、133,820元/噸、207,050元/噸，較上周變動幅度分別為-0.48、-0.35%、0.02%、-2.81%、3.40%、5.70%。本周上期所黃金、白銀分別收于475.20元/克、6,012.00元/千克，較上周變動幅度分別為-0.01%、-2.66%。本周COMEX黃金、白銀分別收于2,020.80美元/盎司、23.29美元/盎司，較上周變動幅度分別為-3.30%、-9.93%。本周美元指數收于104.00，較上周同比變動幅度0.78%。本周美國10年期國債實際收益率上升2bp至2.02%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結釹鐵硼N35毛坯分別收于45.15萬元/噸、850萬元/噸、278.5萬元/噸，168.5元/公斤，較上周變動幅度分別為-5.45%、2.41%、1.46%、-1.17%。本周電池級碳酸鋰、工業級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于108000元/噸、101000元/噸、116150元/噸、1250美元/噸，較上周變動幅度分別為-14.62%、-15.13%、-5.88%、-3.85%。本周國內電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于20.6萬元/噸、16.68美元/磅、13.35萬元/噸、3.2萬元/噸，較上周分別變動-2.83%、-1.88%、-3.26%、-4.48%。本周鎢精礦、鎂錠、海綿鈦、鉬精礦分別收于122000元/噸、21800元/噸、5.2萬元/噸、2985元/噸，較上周分別變動0.41%、0.46%、-5.45%、-4.17%。

投資建議：政治局召開會議，分析研究2024年經濟工作。會議指出明年要堅持穩中求進，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，積極的財政政策要適度加力、提質增效。會議強調“穩中求進”，預計穩增長仍是明年經濟工作重心，且宏觀政策或將更為積極，財政政策發力擴大內需下有色金屬需求有望邊際上行。政策預期更為利好順周期的工業金屬板塊，建議關注紫金礦業（601899）、洛陽鉬業（603993）、神火股份（000933）、天山鋁業（002532）、云鋁股份（000807）。美國11月非農就業人口增加19.9萬人，高于市場預期的18萬人；且11月失業率下降至3.7%，低于市場預期的3.9%。美國超預期的就業數據，引發了美國中長期國債收益率與美元指數的上行，使黃金價格在高位出現回調。但美國勞動力市場需求正在放緩的趨勢不變，在美國11月強勁就業數據公布后，CME美聯儲觀察工具顯示市場仍然預期12月美聯儲不加息的概率高達97.1%，且2024年轉入降息周期后美聯儲將有100個基點以上幅度的降息。在美聯儲由加息轉入降息周期之際，金價的上漲趨勢愈發確定，建議關注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。

風險提示：1）國內經濟復蘇不及預期的風險；2）美聯儲加息超出預期的風險；3）有色金屬價格大幅下跌的風險。

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(記者 蔡鼎)

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