建發股份：擬收購建發房產股份，增強盈利能力（國金證券研報）

每經AI快訊，2023年12月23日，國金證券發布研報點評建發股份（600153）。

2023年12月22日建發股份發布公告稱，擬收購控股股東建發集團持有的公司控股子公司建發房產8%股權，收購價格為建發房產

8%股權的對應評估價值27.51億元。交易完成后公司持有建發房產62.654%的股權。

建發房產盈利能力穩定，營收利潤均同比增長：2018-22年，建發房產每年營收和利潤均保持同比增長態勢，營收年均復合增速為

+42.6%，歸母凈利潤年均復合增速為+16.2%。2022年，建發房產實現營業收入1069.2億元，同比+47.73%；歸母凈利潤44.2億元，同比+1.42%。2023年前三季度，建發房產實現營業收入541.7億元，同比+103.24%；歸母凈利潤15.6億元，同比+79.40%。

建發房產經營能力行業領先，投銷表現良好：銷售逆勢增長，行

業排名持續提升。建發房產2023年1-11月銷售金額1639億元，居行業第8（2022年全年居行業第10），同比+13%（百強房企平均同比增速為-15%）。聚焦高能級城市，積極獲取優質項目。據中指數據，建發房產2023年1-11月權益拿地金額714億元，居行業第3，主要在上海、廈門、杭州重點等城市核心區位拿地。

擬收購建發房產8%股權，增厚歸母凈資產和利潤：公司以27.51億元的對價收購建發房產8%股權，對應建發房產評估總價為

343.88億元，在2023年7月31日審計報告中建發房產扣除永續債后的歸母凈資產為270.12億元，增值率為27.31%。交易完成后，公司持有建發房產的股權比例將從54.654%增至62.654%，建發集團持有建發房產的股權比例將從43.346%降至37.346%。本次交易有利于增強公司盈利能力，并推進建發集團逐步履行歷史遺留的

向公司轉讓建發房產少數股權的承諾。

建發房產資產質量優質、經營表現優良，公司收購其8%股權將進

一步增強公司盈利能力。由于交易尚未完成交割，我們維持公司盈利預測不變，2023-25年歸母凈利潤分別為158.6、75.1和93.1億元，同比增速分別為152.5%（剔除重組收益為1.4%）、-52.7%（剔除重組收益為17.9%）和24.0%，公司股票現價對應2023-25年PE估值為1.8/3.8/3.1倍，維持“買入”評級。

大宗商品價格劇烈波動；房地產市場銷售低迷；收購進展不順利

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)