今世緣：2025年挑戰營收150億，"十五五"雙百億營收目標（華鑫證券研報）

每經AI快訊，2023年12月30日，華鑫證券發布研報點評今世緣（603369）。

事件

2023年12月29日，今世緣在南京召開2024年發展大會。

投資要點

▌明確未來三階段，2025年挑戰營收150億

發展大會反饋，公司未來發展分為三個階段：1）2025年沖刺150億營收；2）2026-2030"十五五"期間省內引領競爭、省外周邊化板塊化，邁入營收雙百億時代不動搖；3）2035年進入創新型企業前列。公司對未來戰略目標很清晰：致力進入白酒一線正營，打造時代新名酒。未來3-5年是公司全國化和躋身行業一線陣營的關鍵期。2024年公司發展戰略是多品牌、單聚焦、全國化。多品牌指國緣致力高端化，定位中國新一代高端白酒，V系突入V9新一代醬酒標準制定者品類差異化；今世緣致力大眾化，聚焦喜宴和家宴，新星球系列以700ml大瓶差異化突出性價比優勢；高溝致力個性化，堅持中高線光瓶酒。單聚焦是指國緣聚焦300-800元價格帶，以主開系六開、四開、對開進行全國化布局，致力成為千元以下第一梯隊品牌，繼續推進V系環太湖城市群布局；今世緣聚焦100-300元價格帶，以年輕化大眾化拓展日常消費場景，注重產品品類和營銷創新，致力成為行業中高端優勢新銳品牌；高溝聚焦中高線光瓶酒細分市場，打造個性化特色品牌，強化運營模式創新，推動品牌復興。全國化是指堅持大賽道、大單品和大客戶策略，貫徹當前全國化就是周邊化、板塊化理念，要站在省內外一盤棋，線上下一體化，構建全國統一大市場戰略視角，清晰公司全國化一定要立足并放大延伸省內的品牌勢能和競爭優勢，明確全國化就是優先國緣品牌的全國化。

▌國緣主開系引領全國化戰略，省外未來三年不盈利

2024年公司細化戰略舉措：1）省內高精尖，堅持分品提升、分區精耕、分類施策，高端化品系培育，精細化運營，打造四大尖刀單品（V3、四開、對開、淡雅），今世緣高溝明確給予主推形象單品；2）省外三聚焦，實現環江蘇、長三角一體化板塊市場實現突破，聚焦國緣品牌（全國化戰略明確以國緣主開系為主干品系），戰略升級導入六開，一體主推超級大單品四開，帶動對開規模上量；聚焦板塊打造，以三年不盈利，三年30億規劃省外市場投入，聚焦10+N重點地級板塊；聚焦顧客創造，推薦終端星級合伙人建設，構建廠商命運共同體。

▌盈利預測

我們看好公司跨越百億后，持續對產品和渠道進擊。預計2023-2025年EPS分別為2.50/3.08/3.71元，當前股價對應PE分別為20/16/13倍，維持“買入”投資評級。

▌風險提示

宏觀經濟下行風險、四開增長不及預期、V系列增長不及預期、省外擴張不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)