熱點解讀：GTC發布會在即，關注產業鏈催化

每經編輯 彭水萍

一、前言

英偉達將于3月18日至21日在圣何塞會議中心舉辦GTC2024大會，創始人黃仁勛將發表主題演講，并預計邀請OPEN AI首席運營官、微軟生成式AI業務副總裁、 META AI研究副總裁、李飛飛等嘉賓參與。GTC作為英偉達每年最重要的發布平臺之一，已成為公認的“AI風向標”，本屆GTC是時隔5年后首次線下舉行。據英偉達介紹，黃仁勛將發布加速計算、生成式AI以及機器人領域的最新突破性成果。

2024年，AI催化將持續進行。建議關注芯片ETF（159995）、人工智能AIETF（515070）、數據ETF(516000)、云計算50ETF（516630）以及機器人ETF（562500）。 

二、熱門解讀

（1）算力芯片加速升級，重視相關投資機會

2022年以硬件創新為核心，而2023年則轉為軟件和服務發力的一年，2024年GTC大會的亮點包括新的架構black whale GPU、新的硬件產品B100、GB200等、液冷的下一代數據中心CPU和一款輕量級芯片和一款完整版芯片。全球AI競賽中，AI算力的重要性和資源稀缺性邏輯不斷被驗證，相關事件催化不斷，建議關注算力芯片、PCB、芯片及元件。

隨著海外各類Al模型的實際落地應用加速，英偉達芯片迭代速度將進一步加快，這將帶動整個硬件產業鏈條如光模塊、交換機芯片等領域的演進步伐。光模塊等關鍵部件的技術優化與Al模型和應用的持續擴展息息相關，從而引發市場需求急劇增長，利好相關行業龍頭企業。

此外，AI算力不斷迭代，液冷亦是大勢所趨。B100有望在本屆GTC露面，根據英偉達路線圖，H200的繼任者或將是B100，而 H200的功耗已經達到700W左右，B100的性能若按照英偉達給出的參照，有望大幅超越H200，功耗亦有望隨之攀升，很可能達到1000W級別的水平。超微電腦此前曾表示，當前風冷可以滿足600W-700W功率的GPU散熱，而到了1000W以上的工況時，散熱問題將凸顯，液冷有望在B100及之后的時代迎來用武之地。根據IDC數據，預計中國液冷服務器市場2023年全年將達到15.1 億美元，2027年達到89億美元。根據機構測算，2025年及以后存量服務器改造為冷板式液冷市場空間為832億元；假設2027年新增AI服務器全部采用冷板式液冷，市場規模為260億元。算力液冷產業有望迎來加速發展，建議關注算力、液冷/散熱細分賽道投資機會。 

圖1：中國液冷數據中心市場規模預測

資料來源：科智咨詢，國信證券

（2）人形機器人革新不斷，產業化持續提速

機器人基礎模型或于明年出現，AI賦能人形機器人，產業化持續提速。GTC2024大會上，生成式AI及機器人的最新進展或充分展示?，F場將有英偉達多家合作伙伴展示工業機器手、人形機器人，多場關于人形機器人的主題匯報。AI大模型是人形機器人具備自主感知和決策能力的關鍵，人形機器人是AI大模型原生應用的最佳實體。英偉達一直處于Al變革前沿，此次科技盛宴可能將帶來人工智能領域運用的新進展、新視角，更新具身智能進展。當前人形機器人運用的一個較大瓶頸體，是通用化能力構建，AI賦能有望催化行業加快產業化落地。

人形機器人產業鏈可以分為上中下游三大部分。上游是原材料&零部件生產，核心零部件不僅成本占比最高，而且技術難度最大，軟件和硬件環節均具備較高的壁壘；以Optimus為例，其軟件算法自研，硬件則是我國產業鏈可以充分切入的環節。中游是本體制造，其技術難度跟隨上游零部件，本體制造商會對核心部件做出設計并指定供應商。下游為場景應用，特斯拉機器人制造后或將率先應用于汽車裝配工序，優必選機器人此前也發布了在汽車工廠的工作視頻等，其他應用場景有望逐步展開。

相較于硬件的迭代來看，軟件算法對于人形機器人的規?；瘧萌匀皇翘魬?。人形機器人作為人機交互的最佳載體，通過引入AI模型，可以提高人形機器人在視覺、語音、運動控制、決策等方面的能力，加強人形機器人與人類的交互體驗，使得人形機器人能部署到更復雜的開放環境中，在日常生活中發揮更大作用，并打開應用場景。比如：（1）物流與配送，人形機器人可以通過深度學習算法識別路面和行人，規劃避障路線，完成快遞、餐飲等配送任務，提高配送效率和安全性；（2）安保與監控，人形機器人可以通過人臉識別技術識別特定人員或者追蹤特定目標，提高監控精度和效率；（3）醫療服務，人形機器人可以通過語音識別技術與患者進行溝通，幫助醫生進行診斷和治療；（4）餐飲服務，人形機器人可以通過語音識別技術和人機交互技術提供點餐服務。伴隨人工智能、云計算、大數據等新一代數字技術的快速發展，人形機器人將進一步向智能化、人性化迭代，迎來新一輪科技革命和產業變革。

近期人形機器人利好頻出，產業端Optimus與優必選視頻展示其人形機器人的最新進展；AI巨頭英偉達表示將在3月份發布其加速計算、生成式AI以及機器人領域的最新突破性成果等。政策端，2月19日，國務院國資委召開“AI賦能產業煥新”中央企業人工智能專題推進會。人形機器人正成為多方競逐未來產業的新賽道，建議持續關注機器人產業鏈核心公司：1）執行器和電機；2）減速器；3）電機驅動控制芯片；4）傳感器；5）絲杠類；6）絲杠設備類。

圖2：AI賦能下人形機器人核心技術模塊發生變化

資料來源：廣發證券 

相關產品：

1、芯片ETF（159995）及其聯接基金（008887/008888）：國證半導體芯片指數（980017.CNI，指數簡稱：國證芯片）旨在反映A股市場芯片產業相關上市公司的市場表現，國證半導體芯片指數成分股“少而精”，聚焦優質個股，且流動性更高，長期收益較好。國證半導體芯片指數作為半導體芯片行業的代表性指數，能夠反映該行業市場機遇。

2、人工智能AIETF（515070）及其聯接基金（008585/008586）：中證人工智能主題指數（指數代碼:930713.CSI，指數簡稱：CS人工智）選取為人工智能提供基礎資源、技術以及應用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現。

3、云計算50ETF（516630）及其聯接基金（019868/019869）：中證云計算與大數據主題指數（指數代碼：930851.CSI，指數簡稱：云計算指數）選取50只業務涉及提供云計算服務、大數據服務以及上述服務相關硬件設備的上市公司A股作為樣本股，以反映云計算與大數據主題股票的整體表現。

4、機器人ETF（562500）及其聯接基金（018344/018345）：中證機器人指數(指數代碼： H30590.CSI)選取系統方案商、數字化車間與生產線系統集成商、自動化設備制造商、自動化零部件商以及其他相關公司作為樣本股，以反映機器人產業相關股票的走勢。