每經熱評︱用好互換便利工具 促進資本市場穩定發展

每經評論員 張蕊

10月18日，中國人民銀行與證監會聯合印發《關于做好證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）相關工作的通知》。

此舉旨在落實增強資本市場內在穩定性的要求，促進資本市場長期健康發展。首批已有包括華夏基金、易方達基金、嘉實基金等在內的20家證券、基金公司獲批開展互換便利操作，合計申請額度超2000億元，這一舉措無疑為市場注入了強勁的信心與動力。

創設證券、基金、保險公司互換便利，是我國貨幣政策工具箱中的一項重要創新，具有重要意義。首先，這一工具是落實黨的二十屆三中全會關于“建立增強資本市場內在穩定性長效機制”要求的具體實踐。在當前全球經濟環境復雜多變、金融市場波動性增加的背景下，增強資本市場的內在穩定性，是維護國家經濟安全、促進經濟高質量發展的重要保障。

其次，互換便利工具的推出，體現了央行對金融市場動態變化的敏銳洞察和積極應對。通過創新金融工具，央行優化金融資源配置，提高市場流動性，為非銀金融機構提供更為靈活的融資渠道，增強其抵御市場風險的能力。這一舉措不僅有助于穩定市場預期，還能激發市場活力，推動資本市場健康發展。

第三，互換便利工具的落地，是央行積極應對當前經濟形勢、服務實體經濟的重要舉措。通過提供高質量的流動性資產，互換便利能夠提升證券、基金、保險公司的資金獲取能力和股票增持能力，進而促進資金流向實體經濟，為經濟發展提供更為堅實的金融支持。

互換便利工具的落地，將對資本市場產生深遠影響，帶來諸多好處。

具體而言，它將為市場注入長期資金，提升市場流動性，有助于平抑市場波動，發揮“穩定器”和“壓艙石”的作用。同時，通過提供高質量的流動性資產，互換便利工具將大幅提升相關機構的資金獲取能力和股票增持能力，增強市場投資者的信心。

此外，由于抵押物包含滬深300成分股等，資金的投向一定程度上會向這些優質的核心資產傾斜，這可能會推動藍籌股的價值回歸和股價上漲。該工具的實施還將促進投融資良性循環，推動實體經濟高質量發展，有助于擴內需、促消費。

面對這一新的貨幣政策工具，相關非銀金融機構應該積極采取措施，以充分利用互換便利工具帶來的機會。

機構要深入研究政策細節，密切關注央行和證監會的政策動態，加強與金融監管部門的溝通，確保對政策理解到位。同時要加速推進內部相關制度流程的制定和業務系統的搭建與完善，確保新工具的安全落地。

除此之外，機構還應結合市場情況和資產負債特征，制定適應自身需求和市場環境的投資和融資策略，靈活應用好互換便利工具，優化自身的資產配置結構，提升資金使用效率。最后，還要積極尋找優質的投資標的，為投資者創造更多的價值。