四因素誘發滬指下跌逾70點 大環境支持中期向好

　　股市總是愛跟人開玩笑，當大多數投資者都認為周一應有調整的時候，周一大盤反而漲勢不錯，但是，誰都想不到的是周二滬深股市大跌，完全吞沒了周一的陽線，滬指又回到2900點以下，收在2855.52點，跌幅達2.62%。值得注意的是昨日滬市成交量創出了2010年11月16日來的新高。

　　各大主流板塊跌多漲少，其中前期漲幅居前的水力建設、鐵路基建、券商等板塊成為昨日大盤下跌的重災區，跌幅居全部板塊的前三名。飄紅的板塊只有農林牧漁和黃金股。對此，人們不禁會問：是什么原因導致股指大跌，后市又將如何演繹？

　　受外圍局勢及周邊股市下跌影響，滬深股市大跌。北京時間周二凌晨消息，雖然歐洲公布的經濟數據較為利好，但投資者不為所動，還是選擇大幅下跌。其中，法國CAC40指數下跌了1.4%，收報4097.41點；德國DAX30指數下跌了1.4%，收報7321.81點。英國富時100指數下跌了1.1%，收報6014.80點。美國金融市場周一因總統日假日休市。

　　受此影響，A股昨日微幅高開后大幅走低。同樣大幅下跌的還有亞太股市。日股低開震蕩收跌。截至收盤，日經225指數報10664.70點，下跌192.83點，跌幅1.78%。其他股市方面，韓國綜合指數報1969.92點，下跌35.38點，跌幅1.76%；澳交所普通股指數報4947.3點，下跌43.6點，跌幅0.87%；新西蘭50指數報3358.70點，下跌23.23點，跌幅0.69%；臺灣加權指數報8673.67點，下跌165.55點，跌幅1.87%。

　　分析人士稱，中東局勢緊張讓投資者感到擔心。隨著中東地區動蕩升級，投資者越來越多地尋求“安全避風港”，投資者對黃金的需求也因此強勁。紐約商品交易所黃金期貨合約周一收盤上漲，4月期黃金期貨合約收盤上漲18.40美元，至1407美元/盎司，漲幅1.33%。同時，不穩定局勢將進一步推高油價，從而給全球通脹帶來更大的壓力。

　　資金面偏緊 市場短期調整主因

　　相關統計數據顯示，從去年12月份開始，成熟市場股票基金資金開始出現明顯凈流入近500億美元，而與此同時全球貨幣市場基金則流出近1000億美元。相對成熟市場而言，新興市場股票基金流向從1月中旬開始掉頭向下。2月2日結束的一周內，新興市場股票基金的流出是過去三年單周最大。東方證券分析師表示，全球資金從新興市場獲利了結，回流成熟市場，這不是預測，而是正在發生的事。

　　另有數據顯示，月內大幅回落的上海銀行間同業拆放利率（Shibor）周一再度急升，1周品種利率升330個基點，報6.0942%；兩周品種利率升291個基點，報6.9858%，均創下月內新高。市場人士認為，從這些數據可以看出，資金面不容樂觀。

　　中國石化230億元的可轉債也將在本周三進行申購，這是去年8月工行發行250億元可轉債以來亞太地區規模最大的可轉債發行。而上次工行的發行獲得122倍超額認購，凍結資金超過5600億。

　　公開市場方面，央行已經連續14周實現凈投放，合共投放9760億元。但隨著央票一二級市場利差的收窄，上周央票發行量有所放大。本周公開市場到期資金僅980億，分析師指出，即使不進行回籠操作，恐怕也難以緩解市場資金的緊張局面。

　　此外，本周預計還有三只創業板、七只中小板和兩只滬市新股將進行申購。12支新股發行給市場資金面也帶了巨大的挑戰。

　　2900點壓力大有主力洗盤要求

　　滬指2900點壓力大，昨日放量殺跌有主力故意打壓洗盤要求。周二滬深股指小幅高開，上證高開直接突破前期箱體上沿2939點，這是受資源類個股飆升帶動，但好景不長，加上大盤第一次正式突破2940點第一籌碼密集區未果，資源類個股未能延續強勢表現，在地產、水利基建、石油等板塊放量下跌的帶動，滬深股指一路放量大幅下跌突破5日、10日均線，午盤后縮量橫盤震蕩。

　　聯訊證券認為，整體上看，昨日仍普跌行情，股指早盤摸高后大幅下行，上方壓力之重再次顯現，再次上調存款準備金率引發的投資者對緊縮預期的回歸，短期調整顯現無疑。華訊投資也表示2900點上方壓力重重，多空雙方分歧較大。再加上前期大幅反彈之后積累的調整需求并未完全釋放，導致昨日放量大跌。

　　廣州萬隆也表示，總的來看，昨日的長陰殺跌造成了投資者情緒上的嚴重悲觀，這從成交量突增至2000億附近即可知道，說明前期套牢盤和近期的獲利盤出逃幅度不小，不過這也表明調整壓力得到了有效釋放，主力洗盤的目的也成功達到，由于主力不可能一天就完全撤退，所以主力故意打壓洗盤的可能較大。

　　進一步緊縮金融地產承壓

　　中央政治局21日召開會議指出，今年要保持宏觀經濟政策的連續性、穩定性。防止經濟出現大的波動，并保持物價總水平基本穩定。昭顯穩定物價的重要性和迫切性。同日，周小川表明要動用所有的貨幣政策工具來完成宏觀調控。

　　分析人士認為，目前的通貨膨脹已經非常嚴重，相信通脹將受到更嚴密的監控，“十二五”開局之年將全力抗通脹，緊縮的貨幣政策將繼續影響市場做多人氣。銀監會將實施新的審慎監管框架，以及近期密集出臺的地產調控政策，對銀行地產偏利空，相信銀行、地產的逆周期監管，對其構成中長期利空。受此影響，銀行、地產股大幅下挫，對市場構成壓力。所以，廣發證券(000776)分析師指出，貨幣政策的收緊將成為今年的常態，上調存準和地產調控的升級使金融、地產板塊承受重壓，權重股的下行必將對股指形成拖累。

　　橫盤震蕩等待突破契機

　　當然，除了以上各種利空因素，市場同時具備利多動能。

　　中金公司最新報告認為，微觀層面的數據（價格以及銷量）顯示的周期性板塊（如水泥、煤炭、有色、家電等）景氣度處于上升趨勢，這從基本面上支持當前股指走勢；另外，流動性方面看，雖然往后央行仍可能繼續上調存款準備金率，但考慮到未來3個月仍有1.4萬億左右的央票到期量，動用數量型工具進行對沖行為在市場預期之中，而對流動性的沖擊也將有限。而隨著股指的連續上漲，部分場外資金則可能因房地產投資渠道受限而轉戰股市，對流動性形成利好；還有從估值上看，當前滬深300指數以TTM方式、2011年度預測業績計算的市盈率值分別約為16倍、13.4倍，市場整體估值水平仍處在歷史次低位水平，估值仍有向上修復的空間。

　　展望后市，國泰君安認為，昨日下跌屬于正常現象，從政策的角度看，收緊的政策有可能會超出此前市場的預期，2900點難以突破，反彈可能就此結束，后市看好A股市場中與美國經濟相關度較大的出口型企業，另外，如果市場下跌幅度較大，消費類等估值較低的股票也還是有機會的。

　　世基投資指出，盡管從中期來看，外圍市場的波動對A股的影響是短期的，不會破壞大盤中期反彈趨勢，但就技術面來看，放量長陰將上周反彈成果消耗大半，短期均線出現拐頭，MACD等指標也不容樂觀，市場還需要時間修復技術指標，在反彈勢頭遭遇變故的情況下，建議投資者謹慎應對，適當控制倉位為主。

　　深圳智多盈也表示，由于大盤指數再度跌破關鍵點2907點，兩地股指仍將在當日低位區域進行拉鋸整理，投資者可關注2850下方的支撐區域，放平心態，等待波段低點出現后繼續大膽做多。