華夏系基金潛入 白云山A“三舊改造”有多大利潤？

每經記者  趙笛

    凈利潤增長九成，今日  （3月5日），白云山A（000522，收盤價17.86元）公布了一份靚麗的年報。

    不過，面對業績增長，公司的前十大流通股股東也發生了不小的變化。上投摩根內需動力基金全身而退，華夏系三只基金突然潛入。

    值得注意的是，白云山A在年報中表示要積極推進“三舊改造”工作，盤活公司存量資產。那么未來，這部分資產又能給公司帶來多大的利潤呢？

凈利潤大幅增長

    白云山A2010年年報顯示，公司全年實現營業收入331686萬元，同比增長18.67%；利潤總額25709萬元，同比增長118.58%；凈利潤20474萬元，同比增長89.98%。

    根據以往數據，白云山A的凈利潤增長率近年來穩步增長，從2008年的-41.83%到2009年的41.04%再到去年的約90%，公司的經營狀況已經恢復到金融危機前的水平。2007年，白云山的凈利潤增長率為91.29%。

    對于業績增長，公司表示，利潤增長的原因主要是公司產品產銷兩旺。董事會報告指出，2010年，公司對拳頭產品和年度主推產品量身定制營銷方案，提高重點培育產品的市場份額，如廣州白云山和記黃埔中藥有限公司的口炎清、白云山光華股份有限公司的小柴胡等。2010年公司及控股子公司共有7個產品（系列）銷售超億元；合營企業銷售超億元的產品有廣州白云山和記黃埔中藥有限公司生產的復方丹參片（3.99億元）、板藍根顆粒（3.60億元），廣州百特醫療用品有限公司生產的中/長鏈脂肪乳注射液（1.62億元）。

    不過，白云山A的年報也反映出醫藥企業成本上升，藥價下降的現狀?！睹咳战洕侣劇酚浾甙l現，公司七大產品的毛利率僅有兩個上升，即阿莫西林毛利率上升1.43%，頭孢克肟上升0.69%。而像清開靈、一力咳特靈、注冊用頭孢硫脒、頭孢曲松鈉原料藥等產品的毛利率都下降超過3%。

華夏系基金潛伏意欲何為？

    《每日經濟新聞》記者發現，在業績大幅增長的情況下，白云山A的股東戶數在去年四季度有所減少。截至去年三季度末的股東戶數是73420戶，而去年年末是72801戶。

    值得注意的是，在白云山A的前十大流通股股東明細中，機構采取了截然不同的操作模式。原本在去年三季度瘋狂加倉879.22萬股，季末以1380萬股的持股位列第二大流通股股東的上投摩根內需動力竟然從年報中徹底消失。

    相反，年報顯示，華夏系有三家基金在去年四季度潛伏進白云山A。他們分別是接替上投摩根內需動力排名第二大流通股股東的華夏優勢增長基金，持股量高達2242萬股；位列第四大股東的華夏回報基金，持股620.82萬股；位列第八大流通股股東的華夏回報二號基金，持股345.2萬股。華夏系基金合計持股超過3208萬股，持股比例占白云山A總股本的6.84%。

    從去年四季度白云山A的走勢看，華夏系基金的介入時間點很有可能是在去年10月份，以此估算，華夏系基金的獲利空間并不大，甚至有可能“被套”。

    華夏系重倉潛入白云山A到底是單純看好公司業績，抑或是對公司還有其他看法？

    就在2月23日，白云山A在發布澄清公告時承認，公司有23塊、面積約889.53畝的土地被納入廣州“三舊改造”規劃中。公司表示，由于尚無對以上廠房土地具體的處置方式和搬遷改造計劃、時間表，故無法判斷對公司的影響。

    不過，《每日經濟新聞》記者發現，就在公司年報董事會報告展望2011年時，曾明確指出，要“充分運用政府各項政策和資源，積極推進‘三舊改造’工作，盤活公司存量資產?！蹦敲?，未來這部分存量資產又能給公司帶來多大的經濟效益呢？讓我們拭目以待。

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