2011-04-27 01:37:51
港股市場上近期表現強勢、本月以來累計漲幅已超過20%的中國聯通（00762，收盤價15.76港元），4月26日的大跌果然事出有因，當天下午4時許披露的一季報顯示公司當季凈利潤出現了85%的同比降幅；而作為H股上市主體的母公司，當日晚間中國聯通 （600050，收盤價5.79元）發布的一季報顯示，今年頭三個月公司業績同比大降近九成。
為開拓3G用戶而采取的積極手機補貼政策，依然令公司業績嚴重受壓。但是另一方面由此帶來的3G用戶增長也很明顯，一季度3G業務貢獻的收入達到了58.6億元，季度環比增速下滑的情況首次得到遏制。
手機補貼依然高企今年頭三個月，中國聯通營業收入達到505.3億元，同比增長21.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4850萬元，同比大降87.8%，環比降幅也是接近70%；基本每股收益為0.002元。一季度中國聯通各項成本費用達到503.9億元，同比增幅為25.7%。報告期內銷售通信產品成本達到71.8億元，同比增長392.1%；折舊及攤銷為141.3億元，同比增長6.7%；其他網絡、營運及支撐成本費用為68.4億元，同比增長9.8%；銷售費用67.9億元，同比增長19.3%。
今年頭三個月的手機補貼成本為19億元，比去年同期增加18億元。環比來看也依然維持在高位，與去年第四季度的19.1億元持平。而從本月開始，中國聯通啟用了新的補貼策略，尤其是對iPhone購機入網用戶提供了新一檔的66元套餐；雖然業內研究員按照模型測算出新方案有助于降低公司補貼壓力，但是也引發外界對用戶質量下滑的擔憂。
外界期望中的業績拐點，目前似乎還未出現。中國聯通在一季報中表示，雖然3G和固網寬帶業務的收入持續快速增加，但是由于折舊及攤銷、網絡營運及支撐成本和銷售費用，特別是3G終端補貼支出與2010年上半年相比增加較多，從而使公司今年上半年的盈利與去年上半年相比仍可能發生較大變化。
3G業務增長加速另一方面，在正式商用一年半之后，中國聯通3G業務也釋放出積極信號。一季度公司3G業務實現收入58.6億元，同比增長257%；環比增幅為33.8%。中國聯通去年各季度的3G收入分別為16.4億元、24.5億元、34.6億元和43.8億元，按季環比增速分別為49%、41.2%和26.6%，呈現出逐季放緩的態勢。今年一季度33.8%的環比增幅首次止住下滑趨勢。
與之吻合，中國聯通3G用戶數量增長也呈現加速態勢。一季度公司3G凈增用戶達到447.5萬戶，較去年第四季度的350.6萬戶增加27.6%。3月份的日均凈增用戶數達到5.98萬戶，中國聯通花費去年5月到12月共8個月的時間，將這個日平均指標從3萬戶提升到了4萬戶；而從4萬戶提升至近6萬戶，中國聯通只用了前次一半的時間。
截至上個月底，中國聯通3G用戶累計已達到1853.5萬戶，4月份有望突破2000萬戶大關；公司存量2G用戶為1.56億戶，以此計算3G滲透率（3G用戶占整個移動電話用戶的比例）已達到10.6%。早前有研究員告訴記者，參照我國周邊日韓兩國3G發展經驗，對3G用戶滲透率來說10%是一個相當關鍵的關口，兩國的3G用戶增長都在突破10%之后出現加速。
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