海航集團10.5億美元海外并購 或為融資做鋪墊

每經記者 戴榆 發自上海

  　　日前，海航集團宣布耗資10.5億美元正式收購GE（通用電氣）旗下的全球第5大集裝箱租賃公司GE SEACO。

  　　分析人士認為，在航運低迷期完成此番大并購，海航或是出于對市場的預判。不過，有研究員指出，雖然海航的資金鏈韌性較好，但以當前的全球經濟復蘇趨勢來看，2012~2013年海運業務提振的可能性較低。

  　　對此，海航集團表示，在全球航運業狀態低迷之際，完成海航歷史上的最大并購案，展示了海航實體經營的實力。海航資本相關人士昨日（12月22日）也對《每日經濟新聞》記者表示，看好未來市場前景的同時也對GE SEACO管理團隊非常有信心，除了看重其在近幾年經濟形勢不佳的情況下保持了持續盈利外，也看重其在集裝箱業務上的專業性，可幫助海航集團培養更多專業人才。

  或為融資提供鋪墊

  　　12月20日，海航集團宣布，已與GE SEACO順利完成100%股權交割，交易金額為10.5億美元。據了解，這是全球航運業持續低迷的情況下近期全球最大的并購案之一。

  　　海航集團表示，該集裝箱租賃公司將成為海航集團現有金融、物流業務的核心之一。至此，海航集團旗下的金融租賃業務已涵蓋基礎設施、飛機、船舶和集裝箱設備，業務范圍和經營規模進一步拓展。

  　　據了解，GE SEACO是全球領先的集裝箱租賃公司之一，截至2010年底，GE SEACO總資產19.08億美元，總收入3.55億美元，2010年凈利潤約9760萬美元。海航集團稱，GE SEACO已實現連續3年盈利，預計2011年凈利潤將超過1億美元。

  　　“海航的全球戰略逐漸顯現。在海運、租賃行業，海航集團缺少進入全球海運行業的競爭平臺，收購GE SEACO將彌補海航全面擴張中的劣勢。”對于海航此番并購的原因，中投顧問交通行業研究員蔡建明指出，“在行業發展低迷階段，資本收購成本較低或是海航收購GE SEACO的最直接原因，但是從資本運作角度來看，GE SEACO的全球競爭力非?？壳?，這將為海航集團的下一步融資提供鋪墊。”

  　　海航集團方面也表示，完成對GE SEACO的收購后，海航將通過研究和借鑒其成功的商業模式、專業的運營經驗、高效的管理系統，來幫助提升自身租賃產業的管理效率和國際運營能力，加快推進海航集團租賃業務國際化轉型。

  業內看法分歧

  　　“從海航并購GE SEACO的成本來看，10.5億美元的收購價格并非高價（對比2008~2010年GE SEACO的經營業績），海航在GE SEACO上的成本壓力并不高”，蔡建明昨日對《每日經濟新聞》記者表示，“從利好方面看，如GE SEACO實現盈利，則海航的資本運作能力將穩步提高，其資金鏈水平將持續加強。”

  　　中投顧問高級研究員高博軒日前接受媒體采訪時也表示，航運業的經營業績波動與全球經濟走勢有直接關聯，GE SEACO的行業競爭力靠前，在經濟復蘇時期將給海航集團提供盈利點。

  　　不過蔡建明也指出，雖然海航的資金鏈韌性較好，但以當前的全球經濟復蘇趨勢來看，2012~2013年海運業務提振的可能性較低，一旦GE SEACO陷入持續虧損，那么將影響海航的進一步資本運作，從而導致企業負債率攀升，經營風險大幅增加。

  　　海航集團此次重大并購，某航運業研究人士認為，系海航集團出于其對市場的判斷與業務的安排，不過，據她此前對航運業市場的研究，目前航運業整體處于運力過剩的狀態，短期拐點難現。

  　　不過，海航集團方面對未來看好。海航集團認為，雖然2011年下半年兩債危機的爆發可能引起全球經濟的再次探底和發達經濟體的增長乏力，而且國際航運（含集裝箱海運）市場的持續低迷局面短期內無法改變，但全球貿易的增長趨勢持續，使用集裝箱特別是冷藏和罐式等高附加值集裝箱進行運輸的市場快速增長，經濟危機后集裝箱制造產能不足，這些因素都賦予了集裝箱租賃市場相對強勁的增長和盈利能力。

  　　海航集團旗下負責項目運作的海航資本相關人士昨日接受《每日經濟新聞》采訪時也表示，“我們比較看好未來的市場前景；同時，我們對GE SEACO的管理團隊很有信心。”

  　　該人士表示，GE SEACO在近幾年經濟狀況不樂觀的情況下，仍連年盈利。同時，GE SEACO在集裝箱業務上非常專業，其管理團隊的先進管理體系和經驗可以為海航集團借鑒，并為海航集團培養更多專業化人才。