經濟底若隱若現 A股迎“漸進式”反彈

由于上周末公布的經濟數據顯著好于預期，此前彌漫在市場中的悲觀情緒以及對經濟的悲觀預期得到糾偏。同時，央行上周四的降息舉措，更具備指示性作用，預計將是一系列穩增長政策組合拳的開始，因此，大盤在經過了上周的“五連陰”之后，今日呈現超跌反彈，但反彈能否有效延續，仍需要觀察后續政策的跟進，以及經濟數據是否完成在二季度的探底征程。

受5月份經濟數據好于預期提振，滬深兩市今日高開高走，上午滬深兩市小幅收高，但下午受外圍股市大漲帶動，滬深兩市加速上行，其中滬綜指本周一以2305.86點報收，上漲1.07%，盤中最低下探至2278.16點，最高上探至2311.77點。此外，深成指收報9849.77點，上漲1.47%。與此同時，中小板指數收報4588.10點，上漲1.74%；創業板指數收報734.50點，上漲2.88%。

個股方面，截至收盤，申萬一級行業指數漲多跌少。其中，房地產、電子和有色金屬指數漲幅居前，分別上漲了2.91%、2.31%和2.14%；兩市僅黑色金屬與食品飲料指數下跌，分別下跌0.67%和0.05%。

上周末，國家統計局公布5月份經濟數據。在經濟增長層面，無論是工業增加值、固定資產投資，還是進出口數據，都顯著好于市場預期，其中工業增加值環比回升，顯示4月份很可能是工業增加值的月度低點，在5月份財政投資力度和規模顯著加大的情況下，6、7月份經濟企穩回升的概率在增大，因此，二季度很可能就是中國經濟GDP增速的底部，同時，5月份進出口貿易額創出歷史月度新高，顯示出口及外需有復蘇態勢，這一點大大超出市場預期，如果未來出口對經濟增長的貢獻有所恢復，將進一步奠定經濟觸底回升的基礎?？傮w而言，5月份數據顯示經濟并未如此前市場預期那般差，這也賦予了上周降息更多的積極意味。

不過，本周A股仍將面臨來自外圍的波動風險，由于希臘6月17日將進行大選，同時下周美聯儲議息，本周將是海外市場對各種預期的集中釋放，周末傳出歐元區千億歐元救助西班牙的消息，大大提振了投資者對歐元區危機解決的信心。因此，本周一外圍股市普遍大漲，也為A股反彈營造了良好的氛圍。不過這種情緒化的表現仍將會出現反復，投資者需要警惕可能潛在的風險。

對A股投資者而言，在經濟環比改善的情況下，周期類股票配置的價值在提升，地產股近期持續表現強勢即是佐證，但投資者應理性對待地產板塊的持續上漲，盡量不要追高，其他諸如基建板塊等近期調整幅度較大的周期板塊仍有機會。不過，對穩妥投資者而言，業績持續穩定增長且受益于政策投資的醫藥、餐飲旅游、環保等新興產業均存在長期布局的機會。而今日的反彈也不太可能是“一日游”行情，近期市場有望持續轉暖。在趨勢上，盡管5月經濟數據好于預期，且呈現邊際改善，但仍處于底部位置，顯示經濟下行壓力仍然較大，因此投資者對經濟的擔憂仍將在一段時間內存在，故A股的反彈之路不會一帆風順，對經濟的擔憂仍將抑制部分績差股的表現，因此，A股或迎來“漸進式”反彈，節奏上或呈現進二退一，因此，一般投資者切忌追漲殺跌。