私募苦難當 第三波清盤潮或將來襲

□本報記者 周少杰

跌跌不休的股市正不斷將陽光私募推到強制清盤邊緣。隨著大盤不斷創出新低，不少私募產品凈值也再度創出新低，近百只私募產品跌破0.7元(或70元)凈值。分析人士預測，第三波“清盤潮”或將在7、8月間再度光顧陽光私募界。

近百只產品逼近清盤線

7月以來，上證綜指持續下跌，部分下注“七翻身”的私募基金遭遇當頭一棒。根據好買基金最新統計數據，約87只私募產品單位凈值跌破0.7元(或70元)，而低于0.8元(或80元)凈值的私募產品達到236只。

“7毛凈值被視為是私募基金的‘生死線’。”一位私募基金評級機構研究員告訴中國證券報(微博)記者，不少私募基金契約都規定了止損線，在產品凈值低于止損線時信托機構有權強制清倉，甚至將私募產品直接清盤，以達到風險控制目的。他預測，隨著市場持續下跌，不排除未來一兩個月內再度出現私募產品“清盤潮”。

今年以來，陽光私募已經經歷兩波“清盤潮”的襲擊。據私募排排網數據中心統計，2012年上半年，一共有131只產品清盤，其中48只提前清盤。這其中，第一次“清盤潮”出現在1月份，共有10只產品“非正常死亡”；第二次“清盤潮”出現在5、6月份，共有10余只產品提前清盤。有私募基金研究員指出，相比去年全年的76只私募產品“非正常死亡”記錄，今年私募提前清盤的情況可能更加嚴重。

在這兩輪“清盤潮”中，不少名牌私募大佬紛紛“臥倒”。其中，最知名的莫過于昔日私募冠軍常士衫。“股市名嘴”趙笑云(微博)的笑看風云1號也因為單位凈值跌破50元而被清盤。

私募基金忙“托底”

“非正常死亡”的私募基金背后原因各有不同。從此前兩輪“清盤潮”的情況來看，1月份提前清盤產品多數是由于凈值跌至清盤線以下，而5、6月份提前清盤的產品更多是因為受到“贖回潮”的沖擊。

“去年年底，不少同行在滬指跌穿2300點之后，認為底部已現，大舉加倉，結果市場今年年初在2132點才企穩，但很多私募基金此時已經跌穿止損線。”一位私募人士表示，部分私募在1月份“死在黎明前”，是因為過早判定底部，投資風格過于激進。

5、6月份提前清盤的則多是凈值在1元(或100元)左右的產品。對此，私募排排網研究員彭曉武解釋，部分面值在成本附近的產品面臨贖回壓力，因贖回而導致規模不能達標進而被迫清盤。

中國證券報記者從多方渠道了解到，不少陽光私募為了防止產品被強制清盤，開始采取一些補救措施。“通行的做法是，當凈值在清盤線附近時，基金經理迅速減倉，以持有現金方式保證凈值在清盤線上。”一位券商研究員表示，部分陽光私募可能在產品成立之時就已經分配好一部分現金作為“保底”，而部分私募為了應對規模不能達到要求的情況，會以自有資金申購“自家”產品。

觸及清盤線立刻宣判“死刑”固然危險，止損線強制“割肉”的滋味也并不好受。好買基金研究員朱歆表示，有部分私募受到止損線的制約，產品倉位被迫壓低，擅長的投資策略無法得以發揮。