短期理財基金收益率跑輸貨基 真正對決或在8月后

每經編輯 每經記者 董華 發自深圳    

每經記者 董華 發自深圳

短期理財基金的申報和發行依舊是如火如荼。證監會最新數據顯示，南方基金理財30天也即將加入分享短期理財債基蛋糕的盛宴中。

不過，業內對于這種新產品獲得的巨大成功持有保留態度。事實上，《每日經濟新聞》記者發現，目前成立的7只短期理財基金，近期業績沒有跑贏貨幣基金。

難道短期理財基金真只是“曇花一現”，贏得一時的規模，最終只是在慘烈的市場中上演一出“秀”？業內看法不一。不過，在短融和定存陸續到期的8月后，或是二者重新對決的開始。

短期理財基金跑輸貨基

今年以來發行的短期理財基金在規模上的成功，的確讓其他新基金尤其是股基望其項背。

近幾個月，短期理財市場一直是風起云涌，繼華安和匯添富基金推出短期理財基金受到追捧以來，南方、華夏、嘉實、易方達、廣發等內地大型基金公司紛紛跟進，目前各大基金公司已申報22只理財債券基金。

事實上，首批短期理財基金華安及匯添富短期理財系列基金的發行大獲成功，市場上對短期理財基金的收益也抱有較高期待。但從實際投資運作來看，短期理財基金相比一般的短期債券并無本質區別，在收益率上并非必定具有絕對優勢。

Wind數據顯示，截至7月23日，市場上已成立的短期理財基金共7只，成立以來平均收益率為0.36%。最近一月平均收益率0.22%，低于全部貨幣基金平均收益0.3%；最近一周平均收益率0.03%，低于貨幣基金最近一周收益0.04%。

在截至7月23日的最近一周，僅3只短期理財基金收益與貨幣基金平均收益持平（0.04%），其余均在貨基之下，收益在0.02%~0.03%之間。

對此，華安基金固定收益部總監黃勤對《每日經濟新聞》記者表示，市場的持續降息，使得銀行存款利率下滑，這對短期理財基金非常不利。

策略差異導致收益區別明顯

整體上，短期理財基金跑輸了貨幣基金。從首批理財基金的運作情況來看，差別也較為明顯。

首個運作期，華安月月鑫基金A類份額的年化收益率為3.239%，B類份額3.474%。但該基金發行時A類份額參考年化收益率區間為3%~4%，B類份額為3.24%~4.24%，實際收益處于參考收益的低位。

而從匯添富理財30天基金的運作情況來看，首期運作的年化收益率則達到4.022%，第二期運作年化收益率3.715%，明顯高于同期貨幣基金平均收益率。

德圣基金研究中心表示，兩者不同的投資策略決定了投資業績上的分化。因為短期理財基金運作時間較短，因此對于貨幣市場短期投資機會的把握對基金收益率就顯得更為重要。

華安月月鑫采取投資期限和基金運作周期基本匹配的策略，在首期運作，將99%以上的資產配置在大額定存上，雖然穩健，但操作不靈活，導致收益優勢不明顯。

而匯添富30天理財基金運作則要靈活得多，一方面匯添富理財基金采取動態運作周期，并無明確的到期期限，可以在契約范圍內通過靈活調整組合風險高低來獲取更高收益；另一方面該基金積極把握短期債券的波段收益并利用回購進行放大操作。

德圣基金表研究中心表示，策略和投資思路的差異對短期理財基金會造成較為明顯的收益差距。尤其是運作期限較短的短期理財基金，對短期債券市場短時的變化更為敏感。

真正的PK或在8月后

事實上，目前短期理財基金最主要的投向之一就是銀行存款。但是黃勤也對《每日經濟新聞》記者表示，選擇存銀行還是短融，主要還是取決于這兩者收益率的差異，如果短融的收益率高，自然就會轉而去投資短融。

黃勤也反駁了市場對于短期理財基金的質疑，他稱，不能用一兩個月的數據就否定了短期理財基金的價值，一定要從長期來看的。“長期來看，短期理財基金的收益率是比貨幣基金高的。”

不過業內的觀點并不統一。

好買基金研究中心研究員曾令華表示，從長遠來看，短期理財基金和貨幣基金的收益差不多，可能有機會跑贏貨基，但是流動性來說，沒有貨幣基金好。

針對這點，黃勤表示，短期理財基金都是月末運作，如有需要月末即可變成現金，貨幣基金隨時可以申購和贖回。

“從根本上來看，其實短期理財基金之所以目前的業績不好，主要還是時點的原因造成的。因為它的投向主要是短融和定存，事實上，這兩個大多都是半年存的期限，也就是說1、2月份存的，大概要8月份才可能到期。而在這個過程中，銀行連續兩次降息，導致5月份成立的短期理財基金的收益率有所降低，無法享受年初的高收益率。”曾令華表示。

也許，只有等到8月份之后，短期理財基金和貨幣基金處于同一起跑線上，二者的PK才真正開始。

然而，德圣基金研究中心表示，從目前貨幣基金及短期理財基金運作情況來看，30天理財基金年化收益率預期在3%~4%之間。隨著貨幣環境進一步寬松，這一預期收益率還有下調的可能。