美聯儲維持量寬 2015年或現政策拐點

每經編輯 每經記者 楊可瞻 羅慧    

每經記者 楊可瞻 羅慧

在與金融危機斗得筋疲力盡后，59歲的美聯儲主席伯南克希望回歸個人生活，但可以肯定的是，直到2014年1月他卸任時，美聯儲仍可能在繼續著史無前例的量化寬松政策（QE）。

就業復蘇力度不夠/

周三，美聯儲主席伯南克在為期兩天的政策會議結束后召開了新聞發布會，他表示，美聯儲將根據美國經濟的表現調整每月的債券購買規模，而就業市場好轉是削減QE的前提條件。

目前，美聯儲仍堅持每個月購買850億美元資產的開放型購債計劃，包括450億美元的美國國債和400億美元的抵押貸款支持證券，這使得這家中央銀行的資產負債表規模超過了3萬億美元。

伯南克將就業市場的改善形容為“局部”和“溫和”的。對此，美國銀行 的 高 級 經 濟 學 家MichaekHanson認為，“伯南克和美聯儲副主席耶倫只有在看到更強勁的就業數據后，才會支持削減資產收購規模，但并不能確定短期是否會出現這個結果。”

彭博匯編資料顯示，美國2月失業率為7.7%，創2009年1月以來新低，同期非農就業人數增加23.6萬人，高于過去一年來的平均值16.4萬人，顯示就業市場正在改善。

然而，就業市場的復蘇力度還不夠強勁?！睹咳战洕侣劇方y計發現，2月非農就業人數環比增加11.7萬人，按增加人數看，自2003年1月以來，排在第20名（前20%），位列其之前的大多發生于2009年~2010年，即美聯儲第一輪量化寬松刺激后。

另外，受持續18個月的經濟衰退影響，美國就業崗位總共減少了880萬個，至今只恢復了570萬個。

美聯儲一如既往地承諾，只要失業率高于6.5%，且通脹預期不超過2.5%，都會維持目前0~0.25%的基準利率。種種跡象顯示，2015年極可能成為聯儲政策出現拐點的一年。

一方面，這是因為美聯儲仍預計2015年失業率將降至6.5%，另一方面，在19位聯儲官員中，有多達13人表示，2015年將加息，其他6人中僅一人認為將在今年加息。

值得一提的是，針對QE規模何時會出現調整，在接受彭博調查的經濟學家中，有58%的經濟學家認為，QE至少會持續到今年四季度，另有55%的人稱，QE將在2014年上半年停止。

金融市場扭曲擔憂被夸大/

盡管美聯儲議息會議結果并沒有超出此前市場人士的預期，但周三，道瓊斯工業指數再創歷史新高，至14546.82點，原油、有色金屬等大宗商品也出現止跌反彈。而美國國債也繼續下跌，十年期國債收益率上漲3個基點，至1.94%。

對此，南華期貨宏觀總監張一偉向《每日經濟新聞》記者表示，“美聯儲此次會議結果符合之前市場的預期，貨幣寬松政策對金融市場的邊際影響已經非常小了。”

張一偉進一步表示，“從商品市場來看，影響有色金屬價格走勢的主因仍然是中國，由于中國今年經濟形式暫不明朗，有色金屬短期的走勢仍比較迷茫。而未來原油價格的走勢，主要看供需，目前中東地區的供給仍然比較充足，因此，如果沒有意外事件發生，原油小幅回調的可能性比較大。”

而對于市場普遍關注的美聯儲將何時退出寬松貨幣政策，張一偉稱，“美國的經濟模式決定了恢復性增長，因此無法使得失業率快速下降。但是按目前的速度來看，到2015年，失業率還是有可能降到6.5%左右的，由此推算，到2014年，美聯儲逐漸退出寬松貨幣政策的可能性非常大，但具體時點還不好預測。”

而美國俄勒岡大學經濟學教授蒂姆·杜伊（TimDuy）也表示，由于失業率依然高企，通貨膨脹非常低，因此持續寬松政策的好處超過任何潛在的成本。而目前股票市場的估值并沒有任何異常，這也表明金融市場扭曲的擔憂被夸大了。