老鄭說匯：美聯儲暫無意撤出量寬政策 美元仍有上升基礎

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

美聯儲議息會議維持寬松政策不變，這使正處于漲勢的美元走勢遲滯。截至周四18：36，美元指數暫報82.811點，較隔夜高點有所回落。美聯儲雖未明確提示撤出量寬政策，但實則在繼續維持寬松政策上已有搖擺，故“狡猾”的市場已稍有察覺，未來美元強勢應能整體上維持。塞浦路斯事件對美影響有限

美國當地時間周二和周三，美聯儲 （FED）公開市場委員會（FOMC）召開了利率例會。會議于北京時間周四凌晨2時結束，其宣布維持接近零的基準利率不變，并宣布維持既有的每月850億美元的購債計劃不變。這樣的結果完全符合預期。

FOMC會后聲明稱，“美國經濟正在走上平穩復蘇的軌道。”這種表述較1月的會議聲明上所說的“與去年年末相比停滯不前”的評價顯然有所改善。

在北京時間周四凌晨2：30召開的會后新聞發布會上，美聯儲主席的談話大致暗示了 “暫無意撤出量寬政策”。

伯南克在新聞發布會上對暫不退出量寬政策是如此解釋的：他表示，就業形勢顯然有所好轉，但我們現在必須要確定這種回暖 “并非暫時性的”。

此外，在本周備受矚目的塞浦路斯對銀行存款課稅所帶來的危機一事上，伯南克表示，此事不會對美國金融體系或美國經濟構成 “重大風險”。

“臨界值”和“觸發值”

美元雖然因美聯儲 “暫無意撤出量寬政策”而有所回落，但回落幅度相當有限，周三美元最終于紐匯僅下跌0.22%，周四跌幅進一步收窄。

伯南克雖然傾向于寬松政策，但并非傾向于極度寬松政策，這和日本央行區別極大。雖然這些內容伯南克并沒有明言，但從其隱晦的表述中仍能看得出來。

在退出量寬政策的條件上，伯南克在新聞發布會上的一席話極具提示意義。伯南克說，美聯儲將隨著經濟狀況的好轉而 “調整債券購買步伐”，取消刺激政策的條件應稱為“臨界值”而非“觸發值”。

最后一句極具深意，因為如果是設定了“觸發條件”，那么市場可理解成“當失業率降到6.5%時撤出量寬政策”；而如果僅設定“臨界值”時，只要就業趨勢向好且失業率將明顯迫近6.5%時，就會撤出量寬政策。

市場中精英極多，這些 “狡猾的”投資者不可能沒感受到美聯儲主席字里行間的意思，所以市場即使短線兌現了一些美元浮盈，但不太可能過度操作。因此，雖然美聯儲政策暫時沒變，但在經濟已有相當程度改善的大背景下，預計未來美元整體強勢很難改變。

塞浦路斯因素仍將壓制歐元

本周稍早，歐元曾因塞浦路斯打算對銀行存款征稅這一倉促而冒失的決定而一度受到沖擊，這種沖擊至周三和周四趨于平淡。

周二，塞浦路斯議會以壓倒多數票否決對銀行存款征稅作為歐洲提供救助條件的提議，使國際社會對其援助的努力陷入混亂。在征稅方案難產的情況下，歐元并未受多少沖擊，原因主要有二：其一是塞浦路斯財長赴俄羅斯尋求援助，要求俄羅斯寬限一筆到期的貸款并降低貸款利息。其二是歐央行承諾繼續向塞浦路斯銀行提供流動性援助，這令投資人略感寬慰，改善了風險承擔意愿。

歐元獲得支撐可能還有個間接因素，這就是日本新上任央行行長黑田東彥極有可能在其上任后首個新聞發布會上主張推出激進的刺激性政策，這進一步助長人們的風險偏好，相對有利于歐元。

本周四上午日本公布的2月出口較去年同期大降2.9%，不如預期的下降1.7%。幾乎與此同時，日本基準的10年期公債收益率降至2003年6月份以來的最低。數據和市場交易行為均較清晰地反映了市場對寬松政策的預期。

未來歐元仍可能受塞浦路斯局勢變動影響，因雖然議會否決了政府所提出的對銀行存款課稅的方案，但政府并未宣布永久性地不再考慮對銀行存款課稅。因此，不排除未來塞浦路斯政府將舊的方案進行進一步改進和細化并再次提交議會表決的機會。

此外，歐盟目前已在節支問題上稍有軟化，這會削弱債券持有人的信心，使得問題國的融資成本在未來可能上升。該因素雖然短期內對歐元影響不大，但中線壓力明顯。

綜上所述，因不確定性仍在且歐元基本面本身存在許多問題，故歐元未來整體上應仍以調整為主。