流動性難題影響因素復雜 同業監管難根治

每經編輯 每經記者 朱丹丹 發自北京    

每經記者 朱丹丹 發自北京

時隔半年，銀行間市場又現短暫的資金緊張。反復出現的資金緊張，僅靠央行的“救火”顯然無法根治。那么，傳言中的9號文（即所謂由銀監會起草的《商業銀行同業融資管理辦法》），作為監管同業業務、防范風險的重要手段，能否從根本上解決流動性問題？

多位金融人士告訴 《每日經濟新聞》記者，流動性緊張主要是有個存量因素、包含釋放風險的階段，及銀行期限錯配、經營壓力、年末資金需求量大等造成的。但同業監管并不能從根本上解決流動性問題。

那么，如何從根本上化解流動性風險？專業人士指出，流動性風險并不能一下子就能解決好，不過，央行調控方式的轉變、重視銀行需求端、調整銀行經營指標等均是重要解決方法。

同業監管非根本解決之道/

近期，銀行間市場資金面趨緊的情況再次出現，貨幣市場利率飆升至6月下旬以來少見的高位。

“流動性緊張，一方面是因為有個存量因素，存在陸續釋放的過程，這只是階段性的；另一方面隨著利率市場化的推進，銀行在調整資產負債的過程當中，存在壓力的釋放，這個釋放的時間會比較長，會偶爾造成流動性緊張?！币患易C券機構的黃姓銀行業分析師告訴 《每日經濟新聞》記者。

上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊教授也指出，造成資金緊張的因素，首先是銀行經營壓力大，隨著利率市場化的推進，再加上宏觀經濟環境不景氣，銀行業績有下滑的態勢；而銀行為了獲得利潤，采取激進的投資方法，導致備用金不足；其次，銀行流動性管理不慎，將短期的資金來源投向期限較長的項目，出現期限錯配的現象，資金難以收回；此外，年末資金需求量本身比較大，一部分靠負債、融資來支撐的企業，由于經營不佳，銀行出現回收資金難的狀況；當然，經歷6月流動性緊張之后，央行有意保持“緊平衡”，也是原因之一。

為防范系統性風險，降低流動性沖擊，9號文或呼之欲出。

那么，這是否意味著同業監管將成為解決流動性風險的根本方法呢？

中國銀行國際金融研究所副所長、戰略發展部副總經理宗良指出，同業監管不能從根本上解決流動性問題，它只能理順同業業務，在一定程度上起到控制和防范風險的作用。

“流動性問題要區別對待，一種是突發性因素造成的資金緊張，這時央行可向市場提供資金施以援手；另一種是銀行自身經營出現問題，為追求盈利造成資金緊張，對此央行只能起到提示的作用；監管層與銀行的出發點不一致，前者強調安全、穩健，后者追求盈利。而同業監管只是起到監管同業業務，防范風險的作用，并不能從根本上解決流動性風險問題?！鞭删蛑赋觥?/p>

上述黃姓銀行業分析師也認為，同業監管難從根本上解決流動性，主要是因為流動性的環境，既包括貨幣當局主觀營造的環境，也包括銀行體系主動發展、調整資產負債的環境。同業監管只是使得銀行同業業務在短期上達標，流動性的日常壓力并未得到解決。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇則認為，流動性問題，就是一個轉變經濟增長方式的問題，因為單純從流動性的角度看，很難明確社會需要多少資金算多，多少資金算少。如果不轉變經濟增長方式，想要資金的地方很多，地方政府就可能成為最主要的借款者。

東莞銀行金融市場分析師陳龍也表示，現在杠桿在地方融資平臺和房地產兩個利率不敏感的資金需求方影響下難以有效下降，即使9號文出來，也只能出現短暫性影響，根源在于我國現行的GDP考核政績的行政體制。地方政府對于資金的需求較大，而依附于地方政府的房地產也是一樣的，從而導致全社會的資金杠桿不斷增加。

明年流動性仍將趨緊/

“對銀行的經營指標，比如期限匹配等進行調整，在一定程度上會起到緩解流動性緊張的作用。不過，如何在風險控制與收益的取舍方面把握一個度，這是監管層目前的難點?！鞭删蛑赋?。

宗良也指出，一方面隨著利率市場化的推進，央行的調控方式會有一個由量到價的轉變，這樣一來，對流動性會有一個事先的預判，更有針對性和前瞻性。另一方面，同業存單的加速發行，促使同業業務進一步規范，資產管理、投行、債券交易等中間業務將獲得高速增長，有利于商業銀行加快業務轉型，也起到化解流動性的重要作用。

上述黃姓銀行業分析師對《每日經濟新聞》記者指出，從短期看，主要還是要平穩市場，這期間還是要依靠央行資金的大量投入；從長期看，解決流動性風險并不存在靈丹妙藥，未來還是要看銀行是否把風險管理放在突出位置，同時，也應更加重視銀行需求端，而不要一味地只關注央行的投放情況。

對于明年流動性狀況，中行在《2014年經濟金融展望報告》中指出，“2014年我國金融體系的流動性狀況仍不容樂觀，總體趨緊，融資成本難回落?！?/p>

“個人認為還將有所緊張，主要是明年央行的貨幣政策上可能仍將采取穩健的態度，同業監管也會加強，再加上隨著利率市場化的進一步推進，各個銀行會進行資產負債的調整，勢必會陸續釋放流動性的壓力?！鄙鲜鳇S姓銀行業分析師指出。