筑八大業務護城河增估值 阿里IPO前一年并購超400億

每經編輯 每經記者 陶力 發自上海    

每經記者 陶力 發自上海

為了支撐阿里巴巴龐大帝國的版圖，原本只是以電子商務為主營業務的阿里巴巴像“八爪魚”一樣全面出擊。從2012年獲得80億美元貸款開始，馬云便開始了近乎“瘋狂”的收購。

《每日經濟新聞》記者粗略統計發現，從2013年到今年5月，馬云就將A股上市公司恒生電子、華數傳媒和H股上市公司中信21世紀、銀泰的部分股權收入囊中，涉資超150億元；如包含未上市公司，阿里巴巴并購涉資超過400億元（詳見下圖）。僅今年3月，阿里巴巴就先后投資文化中國、Tango、銀泰等，交易額超百億元。

通過上述運作，阿里巴巴的龐大版圖包括了電商平臺、O2O生活服務、社交平臺、娛樂視頻、醫療健康、互聯網金融、在線旅游、物流平臺等八大領域。

馬云為何頻頻展開收購？分析人士稱，這為了提高阿里巴巴上市估值的想象空間。出于贖回雅虎所持股份的壓力，阿里巴巴上市已迫在眉睫，投資并購成為提高公司估值的最快途徑。

多方并購“講故事”？/

根據馬云之前的設想，阿里巴巴業務將圍繞電商平臺、大數據和金融服務來展開，恒生電子和華數傳媒正是其打造大數據帝國的重要環節。

目前階段，阿里巴巴在電子商務領域已經成為了毋庸置疑的“老大”，而在金融領域，阿里小微金服也無疑走在了互聯網前列。

阿里巴巴《招股說明書》披露，自2010年開始小微企業貸款業務，2013年，阿里金融服務的貸款對象超過34.2萬個。截至2013年底，阿里小貸的貸款余額約124億元。

阿里巴巴在文件中稱，集團中小企業貸款業務利用開放數據處理服務來執行信用評估和風險管理小型和微型貸款，從而服務于零售市場的借款人。

據此前報道，阿里小貸成立3年半以來累計放貸65萬戶，阿里小貸累計發放了1700億元貸款。僅2013年新增貸款就接近1000億元，單年利息所得數億元，不亞于一家小型城商行。

但馬云的野心并不僅止于電商、大數據和金融服務。除了通過收購來補齊業務，他還在移動端四處出擊尋求入口。

近年來，阿里巴巴進行了一系列投資，包括新浪微博、高德地圖、UC、陌陌、蝦米網、在路上、快的打車、友盟、卓大師等，這些投資都是為了在移動互聯網時代搶占先機。

業內分析認為，一方面，阿里巴巴通過并購擴大了自己的版圖，并給資本市場講述了一個足夠有想象力的故事；另一方面，移動互聯網格局仍未劃定，在這種膠著階段，阿里巴巴必須要在移動端之爭有階段性成果之前，規避競爭為自己帶來的負面影響，抓住時機上市。

上市后或還將大舉并購/

從此次《招股說明書》上可以看出，阿里巴巴在中國電子商務市場占據主導地位，市場份額約為78%，但其收入來源相對單一，阿里巴巴的電子商務 （國內和國際）收入占到集團總收入的95%。

這一現狀迫使阿里巴巴大力投資其他業務，如阿里云、高德地圖、優酷土豆、美團等。

這一投資策略目前已經開始奏效。4月17日，新浪微博在納斯達克掛牌上市，來自SEC的資料顯示，完成本次發行后，新浪持股數量下降為1.15億。阿里巴巴對新浪微博的持股量則增至32%。5月5日，新浪微博報收于19.75美元，阿里巴巴持股對應的市值已經高達12.86億美元。

不過，在“八爪魚”似的并購背后，阿里巴巴全部持股的公司似乎并不多。阿里巴巴首席運營官張勇表示，企業的核心競爭力并不是通過并購獲得的，還是需要自己內部不斷產生動力。“我們投資是為了讓對方更好地發展，而不是簡單地控制。”

有行業人士指出，阿里的收購行為是在筑護城河。目前國內電商市場進入了平穩期，電商企業未來的競爭將集中在產業鏈上下游各個環節，“未來的電商從商業模式、流量、資本的競合慢慢過渡到更注重商業本質的階段”。

在這一階段，阿里的主要競爭對手京東、當當、一號店、亞馬遜都在積極布局，當前中國的移動互聯網生態另一巨頭騰訊也在加速并購，其今年第一季度收購額也超過上百億元。

“現在只是一個開始，在上市后還會大舉展開投資收購。這是毫無疑問的。關注領域包括互聯網文化、在線教育、金融等一系列涵蓋社會生活各個層面的東西。”一名接近阿里巴巴的人士向記者透露。

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阿里巴巴融資史

1999年10月：獲得高盛、富達投資和新加坡政府科技發展基金、InvestAB等500萬美元風險投資。

2004年2月：獲得軟銀、富達、匯亞、TDF的2500萬美元投資。

2004年2月：獲得軟銀、富達投資和GGV的8200萬美元投資。

2005年8月：獲得雅虎10億美元投資。

2007年11月：阿里巴巴B2B業務在香港上市，融資近17億美元。

2011年9月：以350億美元的估值向包括云鋒基金、俄羅斯風險投資公司DST、銀湖等基金公司出售了大約5%的管理層及員工持股，獲得了大約17億美元的融資。

2012年2月：從銀團獲得30億美元、貸款利率在4%左右的3年期貸款，參加銀行和機構共6家，包括澳新銀行、瑞士信貸集團、星展銀行、德意志銀行、匯豐控股有限公司以及瑞穗金融集團。

2012年9月：中投聯合中信資本、國開金融等投資公司向阿里巴巴投資20億美元。

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阿里巴巴投資圖譜

2014年4月

網絡視頻：12.2億美元入股優酷土豆16.5%

2014年4月

文化傳媒：65.4億元入股華數傳媒20%

2014年4月

IT系統：33億元全資收購恒生集團

2014年3月

零售：53.7億元入股銀泰商業9.9%

2014年3月

視頻社交：2.15億美元入股Tango

2014年3月

文化產業：62億港元入股文化中國60%

2014年2月

地圖服務：11億美元全資收購高德

2014年1月

信息服務：13億港元入股中信21世紀54.33%

2013年12月

物流：28.22億港元入股海爾日日順51%

2013年11月

移動開發平臺：8000萬美元收購友盟

2013年10月

金融：11.8億元入股天弘基金18%

2013年10月

應用搜索：5000萬美元入股Quixey

2013年8月

美國物流：7500萬美元入股shop Runner40%

2013年6月

美國電商：1.7億美元入股Fanatics

2013年6月

打車軟件：400萬美元投資快的軟件

2013年4月

網絡社交：5.86億美元入股新浪微博18%（現增持至32%）

2013年

手機瀏覽器：6.86億美元入股UC66%