平莊能源5億購煤礦采礦權 每噸價格超行業水平遭質疑

每經記者張昊實習記者柳川 日前，平莊能源（000780，收盤價4.46元）公告稱，將以5.04億元收購控股股東平煤集團擁有的老公營子煤礦采礦權。 《每日經濟新聞》記者調查后發現，老公營子煤礦產褐煤，該礦的盈利能力存在疑問。在2013年平莊能源整體噸煤盈利僅3.8元的背景下，老公營子煤礦銷售1噸煤支付給平煤集團的合作收益卻高達10元，令人不解。此外，在當前煤炭價格趨勢性下跌的背景下，老公營子煤礦2662.4萬噸評估利用可采儲量的采礦權被作價5.04億元轉讓，噸采礦權收購價格達到18.92元，遠高于行業平均水平。 因此，有礦產評估師直言，上述煤礦評估價格偏高，平莊能源存在向控股股東利益輸送的嫌疑。 收購價格被指偏高/ 7月10日，平莊能源發布了一則收購老公營子煤礦采礦權的關聯交易公告。公司與控股股東平煤集團就收購老公營子煤礦采礦權事宜簽署了《采礦權轉讓合同》。 就具體收購標的來看，截至評估基準日（2013年7月31日），老公營子煤礦礦區范圍內煤炭保有資源儲量總計為18290.50萬噸。 另外，在評估基準日時點，老公營子煤礦評估利用的資源儲量為18290.50萬噸，評估計算的礦井剩余可采儲量為10305.41萬噸，儲量備用系數為1.4，生產規模為180萬噸/年，礦井剩余服務年限為40.89年。 而本次評估利用的可采儲量為2662.4萬噸，評估利用的礦井服務年限為10.57年，評估計算年限為10.57年。在上述指標測算下，老公營子煤礦采礦權在評估基準日的價值為50374.7萬元。 “采礦權評估的高低一般可以參照噸采礦權收購價格進行比較，即以采礦權價值除以可采儲量?！庇械V產評估師告訴《每日經濟新聞》記者，采礦權評估一般不會超過30年，老公營子煤礦評估是以評估利用可采儲量2662.4萬噸，評估計算年限10.57年為標準。 上述評估師表示，根據上述測算結果，老公營子煤礦的噸采礦權收購價格達到18.92元，遠高于同行的收購標準。 記者注意到，此前露天煤業（002128，收盤價7.20元）、靖遠煤電（000552，收盤價8.68元）、天地科技（600582，收盤價7.97元）等多家上市公司均有類似的收購。 2010年，露天煤業收購扎哈淖爾露天煤礦（擴大區）采礦權時，后者的噸采礦權收購價格為1.89元；2012年5月，靖遠煤電收購魏家地煤礦采礦權，噸采礦權收購價格為4.16元；2013年12月，天地科技收購三家公司的煤礦采礦權，其中柳江長城礦業噸采礦權收購價格6.63元，大槽溝礦業噸采礦權收購價格8.79元，曹山礦業噸采礦權收購價格7.88元。 有煤礦行業券商分析師告訴記者，上述魏家地井田可采煤層屬于優質動力用煤，而天地科技收購的秦皇島市三家煤礦公司主要包括優質的煙煤、無煙煤開采，因此噸采礦收購價格相對較高。但盡管如此，上述價格仍遠低于本次平莊能源的收購價格。 而露天煤業收購扎哈淖爾露天煤礦采礦權，該煤礦與老公營子煤礦的地理位置相近，且都是褐煤，而老公營子煤礦采礦權卻比前者高出近10倍。 因此，有業內人士質疑，平莊能源控股股東將遠高于市場價格的采礦權賣與上市公司，難逃利益輸送的嫌疑。而不幸的是，二級市場的投資者卻還要為此買單。 對于上述情況，平莊能源證券部人士解釋，這是他們評估機構作的測算。 記者注意到，2003年10月，平煤集團取得老公營子煤礦采礦權的成本為2868.6萬元，2006年11月資產重組至2008年10月達到設計產能，期間老公營子煤礦都是由上市公司投入建設，而在10年后，平煤集團僅采礦權轉讓就獲利超4.7億元。 采礦權轉讓遲到4年/ 《每日經濟新聞》記者查閱平莊能源歷史公告了解到，2006年11月，草原興發以擁有的全部賬面資產及除109080.00萬元銀行負債之外的全部負債，與平煤集團合法擁有的風水溝、西露天、六家及古山煤礦經營性資產、老公營子在建工程資產及集團本部部分核心輔助經營性資產進行置換，平莊能源實現了借殼上市。 由于在當時的資產置換中，老公營子煤礦處于建設期，而平煤集團已經取得了老公營子煤礦《采礦權許可證》，但根據相關規定，礦山企業投入采礦生產滿1年才能轉讓采礦權。 為此，平莊能源與平煤集團簽署了《老公營子煤礦合作開發協議》，約定上市公司以老公營子煤礦在建礦全部資產及后續投入建設、生產所需資金作為合作條件，平煤集團以老公營子煤礦采礦權作為合作條件共同開發。 該協議約定，老公營子煤礦投產后每銷售一噸煤，平煤集團應得合作收益10元，其余收益歸上市公司所有。同時還約定，老公營子煤礦投產滿1年后符合采礦權轉讓條件時，平煤集團即向上市公司轉讓采礦權。 記者進一步查閱公告后發現，老公營子煤礦于2007年12月28日投入試生產，2008年10月28日移交生產并達到設計生產能力，2008年12月1日獲得煤炭煤礦生產許可證，2008年當年銷售煤炭147.47萬噸，平莊能源向平煤集團支付合作收益1474.7萬元。 2009年老公營子煤礦銷售煤炭182.04萬噸，平莊能源向平煤集團支付合作收益1820.4萬元。且在當年年報中，平莊能源表示，“目前平煤集團向本公司轉讓老公營子采礦權事宜正在籌劃中”。 按照上述信息，2008年10月28日，老公營子煤礦已經移交生產且已經達到設計生產能力，2009年是該煤礦已經實現了投產滿1年的期限，因此按照當初的約定，2010年初平煤集團就應該將上述采礦權轉讓給平莊能源。 但在2010年至2013年，4年的時間內，平煤集團采礦權遲遲未轉讓給上市公司，而上述4年間，平莊能源分別支付給平煤集團的合作收益為2018.55萬元、2357.72萬元、2460.96萬元、1996.76萬元。 上述本應該在2010年轉讓的采礦權，卻被平煤集團整整拖欠4年時間，而正是這樣的拖欠，使得平莊能源向平煤集團多付出了8839.99萬元的合作收益。 而在2012年下半年起，煤炭行業拐點已經開始顯現，價格持續下跌，業內感慨煤炭的“黃金十年”已經終結。 2014年，煤炭價格仍然處于尋底狀態，上市煤企處于微利或虧損狀態，而就是在行業已經步入深度調整之際，平煤集團卻在此時將采礦權轉讓給上市公司，且通過這一轉讓獲得了超5億多元的轉讓款。 與上述平煤集團在行業低迷時高價向上市公司轉讓采礦權形成對比的是，露天煤業實際控制人及大股東為避免同業競爭，原承諾將白音華3號露天礦采礦權注入上市公司，但由于行業低迷等原因，上述承諾并未履行。 就平煤集團采礦權遲遲未轉讓的原因，平莊能源證券辦人士告訴《每日經濟新聞》記者，這主要是國土資源部有一個新的規定，以協議出讓方式取得的采礦權投產未滿5年不得轉讓。不過對于此項規定為何在此前的年報中都未予以提及，以及此前公司定期報告仍然顯示“生產滿1年才能予以轉讓”，上述人士并未給予明確說法。 老公營子煤礦盈利存疑/ 2008~2013年的定期報告中，平莊能源均披露了向平煤集團支付的老公營子煤礦的合作收益，但是對于老公營子煤礦的盈利情況并未披露。 而在本次平莊能源向平煤集團購買老公營子煤礦采礦權的公告中，對于老公營子煤礦的盈利情況同樣未予披露。 2007年4月17日，*ST興發重大資產重組置換發行報告書提到，“由于老公營子礦的煤質較好，發熱量在6000大卡/千克左右，目前市場預計噸煤售價250~300元左右”。 然而《每日經濟新聞》記者注意到，某券商2012年5月18日發布了平莊能源深度報告，在該報告中，該券商披露平莊能源主產褐煤，平均發熱量為3300~3400大卡，產量近年保持平穩，在產的五個主力礦井（區）包括風水溝礦、西露天礦、六家礦、古山礦區、老公營子礦。 記者致電平莊能源的一位銷售人士，對方介紹稱，現在平煤集團4000大卡左右的煤炭為230元/噸；3500大卡的煤炭售價為180元/噸。其中，老公營子煤礦的燃燒值為4000大卡左右”，盈利情況處于微利狀態。 不過另一銷售人士告訴記者，他們那里并沒有5000大卡的煤炭，現在4000大卡左右的煤炭銷售價格為230元/噸，賣一噸煤大概要賠30多元錢。為何在虧損的情況下還要生產？該工作人員表示，由于是國企，不能放假，煤礦現在仍在生產。單老公營子一個礦每天生產6000噸。 根據上述銷售人士的說法，230元/噸，賣一噸煤大概要賠30多元錢，由此可得老公營子礦的噸煤成本在250~260元左右，這似乎又與上市公司發布的評估報告原煤的單位成本為178.53元/噸、單位經營成本為157.40元/噸出現差距。 一位礦產評估師告訴《每日經濟新聞》記者，老公營子礦是井礦，發熱量4000多大卡，即使賣300元每噸，其總成本最低都在270~280元/噸，基本成本200元/噸以上沒問題。平莊能源上述成本測算存在偏低的嫌疑，綜合比較老公營子礦除了采礦權評估高得離譜外，該礦本身應該是處于微利或者虧損狀態。 另一個有意思的現象是，在2013年平莊能源年報中，煤炭銷量960.55萬噸，實現凈利潤0.37億元，噸煤炭盈利3.8元左右；而同期老公營子煤礦每銷售一噸煤向控股股東支付合作收益10元，這相當于控股股東獲得每噸煤的盈利達到10元，遠遠高于了2013年平莊能源整體的噸煤盈利水平。 因此，有業內人士質疑，在老公營子煤礦微利或者虧損的背景下，上述合作協議似乎難逃利益輸送的嫌疑。