險資機構靜待滬港通規則明確 看好兩地套利機會

滬港通開通在即，作為重要的機構投資者，險資機構也給予了積極關注。證券時報記者從業內了解到，對于已經具備AH股投資資質的險資機構，投資范圍雖并未隨滬港通而擴大，但卻可用足AH股價差縮小帶來的新投資機會。

對于尚未投資H股的險資機構，則寄望政策層面對險資赴港給出更清晰指引。

積極關注滬港通

多位接受證券時報記者調研的保險投資人士表示，目前正密切關注滬港通的進展和細則出臺。

“要從資本市場頂層設計的角度看待滬港通，它是積極推動跨境資本流動的嘗試。”一家接受采訪的保險資產管理公司人士強調，滬港通推出的背景是十八屆三中全會提到的要推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度。

一家香港保險公司投資部門人士的理解是，滬港通推出有著指標意義，歸集滬港通經驗后，今后可能還會出現滬美通、全球通。

平安資產管理人士則表示，滬港通有助于中國資本市場國際化，是人民幣國際化的重要步驟之一。

在操作層面，部分機構認為，滬港通與合格境內機構投資者(QDII)是平行關系，不占用QDII額度，是非常便捷的投資方式。也有機構認為，受到嚴格監管的險資投資香港市場，還需等待保監會在政策上給出細則指引，因此不會第一時間參與滬港通。

有保險機構總結，相比合格的境外機構投資者(QFII)和QDII制度，滬港通具有四大明顯優勢：首先，投資者范圍廣，限制較少；其次，股票無鎖定期，投資更加靈活，成本也更低；第三，結算由中國結算完成，不需要進行貨幣兌換操作；第四，額度以先到先得的方式取得，有利于額度被充分利用。

看好兩地套利機會

由于A股市場投資者結構的特殊性，加上監管制度和交易制度的不同，使得滬港兩市在一些股票估值上存在較大差異，滬港通有望帶來融合。

“短期而言，市場會追逐A+H上市的股票，特別是A股對H股大幅折價的大盤藍籌公司，以及兩地互為稀缺性的投資品種。”平安資產管理人士表示。

中長期而言，滬港通以及未來進一步的資本市場開放可能會促使國內高估值的中小盤股票估值向海外市場的合理估值靠攏，但不會影響A股整體市場走勢。A股本身能否吸引更多境外資金，關鍵在于是否具備相對投資價值。

“就平安的保險資金而言，一直都可以投資A股和港股，因此滬港通本身沒有額外拓寬我們的投資范圍。”平安資產管理相關部門人士表示，公司在進行戰略資產配置時，更多考慮的是股票的中長期相對投資價值，而這主要取決于國內外中長期的經濟基本面、政策面等因素。

當然，短期內由于滬港通預期的提振，使得A股、港股部分板塊及個股出現比較好的投資機會，這些主要靠投資經理靈活把握和捕捉。

據了解，中國人壽(15.18, -0.11, -0.72%)、平安、生命資產管理等公司都在香港設立了資產管理公司，有些機構已經在借助香港子公司的投資研究力量，尋找港股投資機會。