化工產業影響分化煤制油盈利受壓制

每經編輯 趙春燕發自北京    

每經記者 趙春燕 發自北京

今年7月以來國際油價大幅下跌，累計跌幅已超過25%。大宗市場機構生意社的監測數據顯示，油價暴跌已經開始帶動包括化工、能源板塊在內的大宗商品部分“跳水”。

對于化工產業而言，油價的下跌影響不一。券商研報分析顯示，油價下跌對于下游的精細化工產業意味著成本的降低，但是對煤化工而言，因與原油有競爭關系，盈利空間或將被進一步壓縮。

利好下游精細化工

聯訊證券11月7日發布的化工行業雙周報顯示，油價低迷，化工品缺乏上漲動力。

聯訊證券的統計顯示，本期雙周 （10月27日至11月7日）均價漲幅居前的五種產品分別為NYMEX天然氣、MEG、硫磺、天然橡膠和苯胺；雙周跌幅居前的五種產品分別為PX、丁二烯、順丁橡膠、PTA和甲苯。跌幅榜方面，在國際油價低迷的影響下，石化產業產品失去成本支撐，在產業鏈傳導作用下，價格紛紛出現下挫，本期跌幅榜居前的甲苯、PTA、PX和丁二烯均為石化上游產品，預計后市還將低位運行。

聯訊證券研報稱，近期國際油價低迷，預計短期內還將低位運行，在此背景下石化產業鏈將缺乏成本支撐。

不過，東方證券研報稱，從短期看，企業會承受庫存跌價損失的影響，但從中長期看，石油價格下跌會降低生產企業的成本，這對有定價權的企業來說顯然會提升其毛利率。

煤制油盈利受壓制

“油價下跌對于煤化工行業的影響很大。”在日前的2014中國國際煤化工技術交流會暨第三屆 《中國煤化工》年會上，一位煤化工行業內部人士感慨道。

據《每日經濟新聞》記者了解，油價的下跌對于新型煤化工中的煤制烯烴和煤制油等產業都造成了一定的影響，因為同為原料的煤炭和石油在價格上存在競爭關系。

在上述會議上，一位能源行業權威人士透露，神華鄂爾多斯煤制油項目在今年1至9月份已經實現了12億元的利稅，其中稅8億元，利潤4億元。在目前的原油價格水平下，煤制油項目仍有相對可觀的盈利，不過原油價格的下跌將會使煤制油面臨挑戰。上述人士建議煤化工行業人士考慮一個問題，原油價格如果跌到了75美元/桶，煤制油該怎么辦？

民生證券此前發布的一份石化行業周報顯示，中科合成油曾對間接煤制油進行盈利平衡點測算，在煤價為400元/噸的條件下，油價在80美元/桶時，間接煤制油仍會有一定的盈利，但當油價下降到60美元/桶時，盈利就很困難了。

上述周報信息還稱，相關部門或于近期出臺嚴格執行征收成品油消費稅法規，煤制油相關企業或不僅要補繳消費稅，還要繳納滯納金，目前利益相關方還在作最后的博弈。

來自化化網煤化工的分析稱，盡管油價在2014年三季度末開始出現下滑，但相比于石油，煤炭的國際貿易在消費量中的份額較小，更多的是區域市場。考慮到中國對煤炭消費量的限制，國內煤炭未來的價格低迷仍是大概率事件，因此煤制油項目的盈利能力可能更強，其產品大幅疊加或原料大幅漲價的可能性不大。特別是長期來看，煤炭價格與石油價格具有聯動性，而石油價格的上漲往往快于煤炭。